以安全為首任高鐵投資或?qū)⒎啪?？板塊影響程度不一

2011年07月27日 09:15
來源：金融投資報 作者：李果

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高鐵運營安全問題或?qū)⒊蔀殍F道部未來的工作重心。

盡管目前“7·23”動車追尾事故的原因尚未公布，但昨日多位接受《金融投資報》記者采訪的市場分析人士均認為，鐵道部將出臺綜合工作方案，對中國鐵路網(wǎng)、特別是高鐵線路進行更嚴格的安全檢查，而高鐵投資與建設(shè)進度或亦將同時放緩。

或加快改革步伐

申銀萬國行業(yè)分析師李曉光推測，此次事故可能與牽引系統(tǒng)、列車控制系統(tǒng)等多方面原因有關(guān)，“牽引系統(tǒng)方面可能是前車牽引系統(tǒng)因雷擊失靈導(dǎo)致前車停止，列車控制系統(tǒng)方面的故障導(dǎo)致后車不清楚前車狀況而發(fā)生追尾事故”，李曉光表示。

李曉光同時認為，鐵道部工作重心或?qū)⑥D(zhuǎn)移，即預(yù)計鐵道部將開展全路范圍的安全生產(chǎn)大檢查，而投資者期待的鐵道部改革、大規(guī)模招投標、新線路的規(guī)劃等工作進展可能推遲。

平安證券在昨日發(fā)布的名為《事故或改變出行觀念 減緩高鐵進程》的研報中指出：“我們認為事故絕非簡單的單個因素引起，而是一系列看似偶然的因素同時發(fā)生引起的。這說明高鐵在車輛調(diào)度、信號、防災(zāi)、監(jiān)控等諸多系統(tǒng)上存在著安全運行管理的系統(tǒng)漏洞，安全冗余度不足。

不過，亦有分析人士指出，此次事故或?qū)⒓铀勹F道部改革的步伐。

如高華證券行業(yè)分析師姜郎霆表示，鐵道部2010年勉強實現(xiàn)盈虧平衡，截至2011年一季度，資產(chǎn)負債率達到了58%，而此次追尾事故的發(fā)生，正值鐵道部面臨反復(fù)出現(xiàn)的高鐵技術(shù)問題以及在日益收緊的貨幣市場中公開發(fā)債遇阻之時，“此次事故給鐵道部帶來的挫敗有望加快其改革步伐，包括令鐵道部兼具的政企職能發(fā)生分離，以此提高鐵道部對中國鐵路的監(jiān)管能力。我認為鐵道部的另一個重點關(guān)注問題是令中國鐵路扭虧為盈，這可能受到貨運盈利能力提高的推動。

高鐵面臨“減速”

對于未來，李曉光認為，如果最終的調(diào)查結(jié)果顯示車輛設(shè)備的設(shè)計制造存在安全隱患，則將對我國高鐵設(shè)備商的中長期收入預(yù)期與盈利能力預(yù)期造成重大影響；如果最終的調(diào)查結(jié)果顯示問題出在諸系統(tǒng)的地面設(shè)備，則對我國高鐵設(shè)備商的中長期影響偏小，但短期將會影響鐵道部設(shè)備招投標進度，進一步影響高鐵設(shè)備商的收入結(jié)算進度。

姜郎霆預(yù)計，鐵道部將出臺綜合工作方案，對中國鐵路網(wǎng)、特別是高鐵線路進行更嚴格的安全檢查。其中，鐵道部檢查的硬件和軟件設(shè)施，包括重新評估應(yīng)急方案、員工培訓、電力供應(yīng)、防雷設(shè)施以及校對中國列車運行控制系統(tǒng)，而乘客對中國高鐵重建信心尚需時日。此外，姜郎霆預(yù)計中短期內(nèi)高鐵不太可能再提高運行速度。不過，從較長期看來安全問題將得到解決，在中國，高鐵仍是一個節(jié)能且具競爭力的交通運輸方式。

天相投資通信行業(yè)分析師宋彬認為，短期內(nèi)國家將放慢建設(shè)步伐，加重對安全運營的管理，保障行車安全將是下階段鐵道部的工作重點。但從中長期看，我國產(chǎn)業(yè)專業(yè)和經(jīng)濟發(fā)展所帶來的運輸需求將是鐵路快速發(fā)展的必然趨勢，經(jīng)過此番整改之后，鐵路行車安全監(jiān)控領(lǐng)域的相關(guān)個股的投資機會將有所顯現(xiàn)。

而平安證券在上述研報中指出，事故將減緩高鐵建設(shè)進程。“此次重大事故在全社會的關(guān)注和影響下，將有可能大大減緩鐵道部改革和高鐵建設(shè)的步伐。鐵道部將以安全生產(chǎn)為主要任務(wù)，集中精力解決高鐵的安全運行問題，而高鐵的建設(shè)也將回歸正常時間表，甚至在某些重大技術(shù)問題未完全得到解決前，不排除高鐵降速運行的可能，在建高鐵的項目進度將有可能減緩”

板塊影響程度不一

受“7·23”動車事故影響，近兩日A股市場中的高鐵股出現(xiàn)集體下挫。事實上，在二級市場中受挫的不止是高鐵股，通信設(shè)備股亦將受拖累。

宋彬認為，盡管事故原因尚不知曉，但作為事故發(fā)生線路安全監(jiān)控系統(tǒng)供應(yīng)商與車站信號微機監(jiān)測系統(tǒng)的提供商，世紀瑞爾(300150)和輝煌科技(002296)無疑已卷入這場漩渦中。

宋彬認為，如果事故原因真如初步結(jié)果是雷擊造成，說明列車上的信號監(jiān)測系統(tǒng)已完全失靈，那么高鐵行車中安全監(jiān)控系統(tǒng)的質(zhì)量問題將被大打折扣，安全隱患問題亟待解決。

事實上，自從今年6月底京滬高鐵正式通車以來，頻出的運營故障問題已使人們對于鐵路的安全運營備加質(zhì)疑，加上此次動車追尾事故，宋彬認為將會影響到鐵路建設(shè)進程，而鐵道部對于行車安全系統(tǒng)將更為重視，相應(yīng)的投資將更為謹慎。

宋彬表示，對于鐵路行車安全系統(tǒng)的提供商，世紀瑞爾、輝煌科技和佳訊飛鴻(300213)在短期內(nèi)將會受到?jīng)_擊，建議投資者規(guī)避短期的投資風險。

值得一提的是，平安證券認為，航空高鐵的力量對比將因此改變。此次事故使高鐵對航空的短期分流減少，長期則將減緩未來高鐵的建設(shè)進程，進而改變高鐵對航空影響的時間表，大大降低了高鐵進一步提速和增加運能的機率。

事實上，在高鐵股集體下挫的情況下，昨日航空股表現(xiàn)搶眼。截至收盤，東方航空(600115)漲停，而南方航空(600029)和中國國航(601111)漲幅均超6%。

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