基金：下半年等待政策底

2011年07月14日 07:30
來源：廣州日報作者：陳芳、葛丹

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昨日上半年經(jīng)濟數(shù)據(jù)出臺上證指數(shù)漲1.48%

昨日上半年宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)出臺，針對新鮮出爐的宏觀數(shù)據(jù)，基金公司判斷，基于去庫存過程仍將繼續(xù)且通脹仍將高位徘徊震蕩，中期內(nèi)股市仍無法擺脫震蕩格局，難以看到趨勢性上漲的可能。而A股能否真正走出底部震蕩、進入上漲行情，還需要等待“政策底”與“經(jīng)濟底”的確認。

昨日上證指數(shù)報收2795.48點，漲40.9點，漲幅1.48%，成交1088億元；

深成指報收12479.15點，漲210.96點，漲幅1.72%，成交941億元；

中小板指報收6121.5點，漲95.31點，漲幅1.58%；

創(chuàng)業(yè)板指報收913.09點，漲21.57點，漲幅2.42%。

基金觀點

難現(xiàn)趨勢性上漲

針對昨日出臺的數(shù)據(jù)，華安基金指出，上半年宏觀數(shù)據(jù)基本符合此前市場的預(yù)期，主要超預(yù)期的有兩個方面：一是工業(yè)增加值的同比增速顯著反彈，該反彈不改經(jīng)濟中期下行的趨勢，但提供了市場短線反彈的契機；二是進口增速的下滑速度超預(yù)期，印證了中國經(jīng)濟增速下滑，尤其是二季度的快速回落對商品進口需求的回落與影響。

與此同時，溫總理的表態(tài)顯示，一方面表示通脹壓力仍存、貨幣緊縮不動搖；另一方面，也表示了經(jīng)濟下行的擔憂以及避免政策滯后和疊加對宏觀調(diào)控帶來的負面影響。

據(jù)此，華安基金判斷，短期內(nèi)政策可能進入靜默和觀察期；鑒于當前通脹因素的持續(xù)性以及7月份CPI仍將居高不下甚至不排除再創(chuàng)新高的可能，因此至少還應(yīng)存在一次提高準備金率的可能。

海富通基金認為，下半年貨幣政策不會轉(zhuǎn)向，但在加息和準備金工具空間將十分有限的情況下，人民幣升值將繼續(xù)推進，不排除信貸管制小幅放松。

中線走勢反復(fù)不可避免

對于目前經(jīng)濟狀況對A股市場的影響，華安基金表示，基于去庫存過程仍將繼續(xù)且通脹在高位徘徊震蕩，中期內(nèi)股市仍無法擺脫震蕩格局，難以看到趨勢性上漲的可能。短線雖然基于前期暴跌等因素帶來反彈，但中線的震蕩不可避免。

海富通基金發(fā)布7~8月份投資策略報告表示，未來兩個月A股市場仍將處于政策推動的行情，出現(xiàn)明顯大趨勢的可能性不大。

天弘基金分析認為，2700點附近處于估值底部，然而A股能否真正走出底部震蕩、進入上漲行情，還需要等待“政策底”與“經(jīng)濟底”的確認。在地產(chǎn)投資回落與通脹見頂可控等因素沒有兌現(xiàn)之前，A股將仍然以估值反彈的行情為主，尤其是估值仍然較高的中小盤股票，投資者需要適當控制風險。

天弘基金表示，通脹見頂后“政策暗松”的力度可能不會太大，確認“政策底”的時間可能需要等到三季度中后期，而經(jīng)濟企穩(wěn)確認“經(jīng)濟底”則要等到四季度。

結(jié)構(gòu)性機會“抓大放小”

對于下半年行業(yè)的投資機會，海富通基金建議，依舊維持對中大盤股的核心關(guān)注，同時在小盤股中自下而上優(yōu)選個股。行業(yè)方面則建議關(guān)注低估值、環(huán)比預(yù)期好轉(zhuǎn)，含政府投資預(yù)期的行業(yè)。

“目前大盤股依然便宜，中小盤股調(diào)整不充分，考慮到市場活躍資金多為存量，出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機會很有可能要‘抓大放小’?！碧旌牖鹫J為。

天弘基金認為,應(yīng)以三條線為主：首先是成本敏感性較高的中下游制造業(yè)，通脹見頂回落后將會相對受益，且其庫存去化的時間也應(yīng)快于中、上游原材料行業(yè)；其次是受益于政策暗松的銀行與地產(chǎn)；另外由于經(jīng)濟增長與通脹后期存在反復(fù)的可能，因此可自下而上選擇穩(wěn)定需求增長的消費股做長期持有。

(記者吳倩)

技術(shù)解盤

股指再次進入高危險區(qū)

從大盤的走勢上看，早盤上證指數(shù)一改昨日的萎靡走勢，高開高走，盤中主動性買盤明顯增加。不過由于成交量未能有效放大，指數(shù)上漲的基礎(chǔ)不夠牢固。

從技術(shù)上看，上證指數(shù)強勁反彈并攻擊年線，由于2800點一線的壓力較大盤第一次攻擊時有增無減，因此，做多主力想直接推動上證指數(shù)突破壓力區(qū)難度很大。深成指再次沖擊到了0.618分位的12490點附近。這是股指連續(xù)第八個交易日沖擊該阻力位，并且均以失敗告終。這里不僅是黃金分割中最強的0.618阻力，也是前期的箱體底部。所以需要注意的是如果久攻不破，即有可能再次引發(fā)回落。操作上，我們認為上證在2800~2850點的區(qū)間內(nèi)風險大于收益，不宜過分看多。

(大摩投資)

突破2810點需放量

從大盤的技術(shù)形態(tài)上看，上證指數(shù)強勁反彈并攻擊年線及2790點到2810點一線的雙重壓力位。由于2800點一線的壓力較大盤第一次攻擊時有增無減，因此，做多主力想直接推動上證指數(shù)突破上述壓力區(qū)域難度很大。另外，上證指數(shù)拉出中陽線，成交量并沒有放大到90日均線上方，也在提示我們大盤的做多能量有時并不明顯。

操作上，我們認為上證指數(shù)沒有有效突破2810點之前，不宜盲目看多。投資者可以短線參與，或耐心持幣等待大盤方向明朗。 (湘財證券祁大鵬)

風險提示

個股業(yè)績被修正引爆“地雷”

截至7月13日，A股上市公司一共有69家企業(yè)發(fā)布業(yè)績預(yù)告修正公告，其中有49家企業(yè)向上修正，但也有20家上市公司的業(yè)績被向下修正，占業(yè)績修正股近三成。

在這20家向下修正的上市公司中，8家企業(yè)屬于增長幅度低于預(yù)期，但同比依然呈增長態(tài)勢。當中修正后漲幅最大的天馬精化(002453)此前曾預(yù)計上半年將增長50%～70%，改為預(yù)計漲幅下降至40%~60%。

三變科技(002112)、齊峰股份(002521)、華峰氨綸(002064)和云海金屬(002182)4家上市公司出現(xiàn)同比下降幅度擴大，其中三變科技業(yè)績預(yù)告修正幅度最大，由原來的同比下降30%～50%修正為同比下降70%～100%。

業(yè)績“大變臉”

業(yè)內(nèi)人士表示，我們應(yīng)該注意在中報行情中業(yè)績出現(xiàn)翻盤的個股，在向下修正的20家上市企業(yè)中有5家上市企業(yè)在修正前都曾預(yù)計公司業(yè)績同比有向上增長的可能，但現(xiàn)在都預(yù)計上半年公司業(yè)績將出現(xiàn)同比下降的狀況，其中宏達新材(002211)曾在此前預(yù)計今年上半年業(yè)績同比將增長30%~50%，而今卻預(yù)計公司上半年業(yè)績增長同比為-20%~0%,凈利潤在3200~3700萬元之間。昨日公布修正公告后，該股逆市下跌1.64%。

在這20家上市企業(yè)中只有斯米克(002162)和利達光電(002189)兩家企業(yè)預(yù)計2011年上半年凈利潤為負。

記者梳理這些業(yè)績被向下修正的公司發(fā)現(xiàn)，成本大幅上升但同時公司產(chǎn)品價格在二季度出現(xiàn)明顯下滑而導致業(yè)績不如預(yù)期是普遍現(xiàn)象。以華峰氨綸(002064)為例，公司稱業(yè)績向下修正有多方面的原因，一方面原材料采購價格、人工成本同比上漲幅度較大；另一方面，氨綸銷售價格自2011年5月份開始同比有較大幅度降低也是主要原因。業(yè)績修正公告公布之后，該股連續(xù)兩日下跌，跌幅近5%。另一方面，

投資者可以通過關(guān)注產(chǎn)品價格出現(xiàn)大幅下降的行業(yè)來觀察其他的上市公司業(yè)績是否會出現(xiàn)向下修正，以規(guī)避業(yè)績“地雷”。

光電光伏成下降“災(zāi)區(qū)”

記者發(fā)現(xiàn)，光電光伏行業(yè)多只個股業(yè)績向下修正，以利達光電(002189)為例，公司上半年業(yè)績由下降20%~50%修正至虧損0~300萬元。修正的原因為，產(chǎn)品價格持續(xù)低位運行，同時人工成本上升、原材料漲價，導致公司業(yè)績虧損。橫店東磁(002056)業(yè)績從同比增長10%~40% 驟變至下降0%~30%，近幾個月，原材料價格波動較大，影響了公司盈利水平。 (記者陳芳、葛丹)