雙匯之禍未警醒 興全旗下基金扎堆依舊

2011年07月09日 00:33
來源：經(jīng)濟觀察報

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李保華

基金也愛團購？

興業(yè)系基金在全線被套雙匯發(fā)展遭受重創(chuàng)之后，依然在保持其“團購”風格。

7月4日，興業(yè)全球基金公司旗下新基金興全綠色投資的上市交易公告書顯示，“大手筆”入駐該公司其他基金持有的雙匯發(fā)展。比亞迪近日的配售數(shù)據(jù)顯示，盡管公司的前景備受爭議，但興業(yè)系三只基金均報出最高的詢價，并占據(jù)該股網(wǎng)下配售的半壁江山。

一位基金業(yè)內(nèi)評價人士表示，興業(yè)基金的這種團購策略并無好壞之分，但是對風險控制的要求會大幅提高，否則類似雙匯發(fā)展的事件可能會再次發(fā)生。

團購策略

7月7日開放申購贖回的興全綠色投資基金，在建倉期“抄底”因瘦肉精事件導致股價暴跌的雙匯發(fā)展，持有市值占到基金資產(chǎn)凈值的4.24%，為其第二大重倉股。

至此，公開信息顯示，興業(yè)全球旗下能夠投資二級市場的8只基金全線持有雙匯發(fā)展。

在市場低迷導致詢價機構(gòu)不足和二級市場流動性不斷萎縮的情況下，興業(yè)系基金的團購風格凸現(xiàn)。

6月24日，公告顯示，興業(yè)全球旗下興全趨勢、興全可轉(zhuǎn)債、興全有機增長、興全綠色投資4只基金均報出22元的最高價，中簽超過700萬股，占網(wǎng)下配售的46.67%。但對該股，國泰君安自營賬戶僅報出了8元的最低價。

盡管上市的前幾個交易日，一季報業(yè)績不佳的比亞迪股價連續(xù)上漲，但其不利因素亦有所顯現(xiàn)。7月5日，比亞迪此前準備和法國興業(yè)銀行旗下的法國設備租賃總公司合作設立的汽車金融公司因外方的不看好而告吹。

今年年初，興業(yè)全球旗下基金公告稱，包括興全可轉(zhuǎn)債、興全趨勢投資、興全全球視野、興全有機增長、興全合潤以及興全滬深300在內(nèi)的6只基金認購太原重工非定向增發(fā)股份1730萬股，成本共3.13億元。

此前，興業(yè)全球旗下5只基金還參與了浦發(fā)銀行的定向增發(fā)，一度浮虧近3億元。興全全球視野、興全可轉(zhuǎn)債和興全合潤分級也曾分別成為中福實業(yè)的前三大流通股股東。

興業(yè)全球的一位內(nèi)部人士透露，該公司旗下基金經(jīng)常使用的一種策略是一只產(chǎn)品大量買入，其他幾只產(chǎn)品跟隨少量買入，但在前十大流通股東名單中看不到，所以興業(yè)基金的集中持股度比公開信息顯示的要高。

公開信息顯示，持股集中程度較高的是一些產(chǎn)品相對較多的例如易方達、南方等大型基金公司；中小型基金公司因為產(chǎn)品少，集中持股常被忽視。

本報就興業(yè)全球基金的上述投資標的和投資邏輯采訪該公司相關(guān)人士，未獲得具體解釋。

風控考驗

興業(yè)全球基金的“團購”風險在雙匯發(fā)展上早有體現(xiàn)。

雙匯發(fā)展“3·15”期間因瘦肉精事件被市場用腳投票，一季度重倉該股的興業(yè)旗下基金被大規(guī)模贖回共計近40億份，興全全球視野份額更是幾乎被腰斬。

興業(yè)全球基金公司相關(guān)人士稱，事發(fā)之后，該公司和相應的基金經(jīng)理耗費了巨大的精力去做公關(guān)措施，使得原本配置了較多金融、地產(chǎn)等低估值板塊的該公司產(chǎn)品并未取得理想的成績，錯失了3月中旬到4月中旬的一波行情。

但隨后，評級機構(gòu)濟安金信在一季度末還是將興全全球視野的三年期評級從五星級調(diào)整為四星級。

此外，曾被市場認為抱團作戰(zhàn)的銀華基金也遭遇坎坷。因集中持有汽車股及神州泰岳等創(chuàng)業(yè)板股票，2009年的銀華基金曾風光無限，銀華核心價值優(yōu)選還奪得股票型基金年度亞軍。

但Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，銀華基金2010年旗下多只偏股型基金跌出業(yè)績排行榜前100名，銀華核心價值優(yōu)選甚至跌出了200名。銀華內(nèi)需精選、銀華富裕主題和銀華優(yōu)質(zhì)增長在今年上半年的業(yè)績也幾乎處于同類基金的墊底位置?！般y華基金的業(yè)績隕落是選股出現(xiàn)了偏差?；鸺谐止墒且环N投資策略，但過度集中的持股也使得單個股票對基金的影響增大，對基金經(jīng)理的要求也會大幅提高。一旦集中持有的某只股票出現(xiàn)問題，對基金的打擊都可能是致命的，同時還需要防范雙匯發(fā)展這樣的黑天鵝事件造成的集中持股串聯(lián)風險?！币晃换饦I(yè)評論人士對記者表示。

有媒體報道，興全全球視野持有雙匯發(fā)展的持倉比例因巨額贖回而曾經(jīng)升至14.78%，這使其不得不被動減倉。同時，基金受到持倉限制和流動性的影響，不得不被動大量減持了包括金發(fā)科技、招商銀行等在內(nèi)的其他重倉股。

興業(yè)全球基金的相關(guān)人士表示，公司在流動性等風險控制上有自己的考慮。

另外一家基金公司的研究總監(jiān)認為，基金對個股過高的持股比例在出現(xiàn)負面事件時，會成為基民“恐慌”的放大器而引發(fā)贖回。同時基金公司為采取自救措施，使其產(chǎn)品的投資理念容易出現(xiàn)偏差的動機而存在道德風險。

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