中報(bào)來了 銀行股有沒有戲

2011年07月08日 22:45
來源：中國證券報(bào)－中證網(wǎng)

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漫畫/木南

編者按 中報(bào)行情開啟，從業(yè)績(jī)預(yù)告看，銀行股業(yè)績(jī)值得期待。剛宣布的加息，又給銀行股絕對(duì)估值向上修復(fù)增添了新動(dòng)力。一些券商開始力推價(jià)值低估的銀行股，并建議適度加倉。不過，房產(chǎn)泡沫和地方債危機(jī)給銀行股啟動(dòng)所設(shè)“路障”也不能小覷。本期《一周看點(diǎn)》特收集相關(guān)博文，看看中報(bào)行情中，滯漲的銀行股有沒有機(jī)會(huì)表現(xiàn)。

正方：加息利好 飆升在即

風(fēng)險(xiǎn)故事已經(jīng)講完 上半年銀行股的每一個(gè)缺陷和潛在風(fēng)險(xiǎn)都被市場(chǎng)逐一檢查，現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)的故事已經(jīng)講完了，再也講不出新意了，很可能最低迷的時(shí)期已經(jīng)過去了。目前銀行股的估值已經(jīng)充分反映了潛在風(fēng)險(xiǎn)，而且是過度了，銀行股不像市場(chǎng)認(rèn)為的那么糟糕，市場(chǎng)的反應(yīng)更多是對(duì)不確定前景的恐懼。下半年有利于銀行股的因素有：一是隨著地方政府融資平臺(tái)信息的公布，對(duì)不確定前景的恐懼將逐步緩解，有助于銀行股估值的恢復(fù)；二是中報(bào)逐步公布，預(yù)計(jì)銀行業(yè)績(jī)還會(huì)維持20%至30%的快速增長(zhǎng)，會(huì)對(duì)股價(jià)形成有力支持；三是工商銀行、建設(shè)銀行在上證指數(shù)的最后一波下跌中已拒絕跟隨指數(shù)作出調(diào)整，明顯強(qiáng)于大盤，銀行板塊在目前價(jià)位大幅下跌的可能正逐漸消失，向上的概率在增大。(張颙)

對(duì)稱加息屬于利好 對(duì)此次加息市場(chǎng)早有預(yù)期。在加息周期內(nèi)，銀行存款付息率會(huì)上升，但上升幅度因活期存款影響會(huì)小于貸款收益率上升的幅度。同時(shí)，由于存款只有在轉(zhuǎn)存時(shí)才能適用新利率，因此存款付息利率在一定期限內(nèi)將會(huì)平滑上升。對(duì)稱加息使得銀行股的盈利能力顯著增強(qiáng)，如果再考慮加息后資金收益率提高、中間業(yè)務(wù)收益提高、信用卡業(yè)務(wù)收益提高等因素，銀行盈利能力會(huì)有更進(jìn)一步提升。(北漂的羊)

地產(chǎn)泡沫地方債務(wù)不成問題 目前我們經(jīng)濟(jì)發(fā)展最缺的是什么，是錢！錢越來越貴！你想貸款嗎？可以，但是必須有抵押，而且抵押一百萬只能貸幾十萬，在滿世界找錢的今天，銀行怎么可能存在壞賬？一些人總是看到風(fēng)險(xiǎn)一面，是啊，經(jīng)營貨幣，本身就是風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)鍵是看銀行的風(fēng)險(xiǎn)抵抗能力。房地產(chǎn)泡沫即使大幅破裂，銀行會(huì)有多少損失？因?yàn)榈盅撼浞?，損失會(huì)特別小。地方融資會(huì)成為問題嗎？不會(huì)，要知道，地方對(duì)于土地、礦山的所有權(quán)是多么豐富，它們不是外國政府——一個(gè)空殼。所以，在看到銀行股風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，千萬不要忘記機(jī)遇！尤其目前股價(jià)如此低迷。(大馬勺)

從“豬周期”吸取經(jīng)驗(yàn) 最近豬肉價(jià)格又快速上漲，距離下跌甚至上一次上漲沒有多長(zhǎng)時(shí)間。其實(shí)和“豬周期”一樣，未來銀行股既不會(huì)出現(xiàn)2007年市盈率和業(yè)績(jī)雙雙攀高的大牛市，也不會(huì)出現(xiàn)崩盤式的大熊市，而是會(huì)因?yàn)楦鞣N因素進(jìn)入周期性的波動(dòng)市，這應(yīng)該是金融股所謂的“新常態(tài)”。而目前的股價(jià)接近周期波動(dòng)的波谷，至少這個(gè)判斷應(yīng)該是個(gè)值得下注的大概率事件。像人家學(xué)習(xí)一下吧，在飼養(yǎng)業(yè)賺錢的大腕兒都是熟諳這一周期規(guī)律的高手，而且平時(shí)幾乎不賺什么錢，大部分利潤都是在這個(gè)周期波動(dòng)中賺到的。對(duì)于銀行股，也應(yīng)該如此，把它看成周期性標(biāo)的，并只按照周期投資法進(jìn)行操作。有句俗語，誰家過年還不吃頓餃子，銀行股也是如此。(業(yè)余投資)

買銀行股比收租金劃算 做這樣一個(gè)假設(shè)，A先生有一套40平米價(jià)值40萬的房產(chǎn)，出租每月租金1200元，一年得現(xiàn)金14400元。假設(shè)現(xiàn)在把房子賣掉，現(xiàn)金40萬買入中國銀行股。按現(xiàn)在股價(jià)以3.10元買入，得12.9萬股。按現(xiàn)在中行業(yè)績(jī)，假如明年每股分紅在0.18元左右，去稅得0.16元，共得20640元。也就是說如執(zhí)行該操作，A先生每年凈收入增加6200元。(陳立峰)

反方： 盤子太大 一時(shí)難漲

買銀行股并非價(jià)值投資 市場(chǎng)為什么對(duì)銀行股顯而易見的價(jià)值洼地?zé)o動(dòng)于衷呢？問題出在“安全”二字上。絕大多數(shù)的投資人無法解答兩個(gè)問題：一是這幾年銀行累積的壞賬風(fēng)險(xiǎn)到底有多大？地方債和房地產(chǎn)泡沫會(huì)留下多大的隱患？二是銀行利差如果和國際接軌，對(duì)銀行盈利能力的影響有多大？大家都說，這些不確定因素已經(jīng)反映在股價(jià)里了，若果真如此，大家怎會(huì)聽說要評(píng)估地方債的窟窿還會(huì)嚇得魂飛魄散？銀行股蘊(yùn)藏著可能撼動(dòng)內(nèi)在價(jià)值的極大不確定性，雖然史玉柱已斥資數(shù)十億投入民生銀行，普通投資人仍對(duì)銀行的核心不確定性無法釋懷，更何況，有的投資人只買民生或者招商銀行股。所以，無論機(jī)構(gòu)分析師如何力推銀行，在多數(shù)投資人看來，買銀行股仍更像是在投機(jī)，賭國家是否會(huì)再次為銀行買單。(老民向左)

社?；鸫髵併y行股須重視 如果只是外資投行唱空中國銀行業(yè)，還可以觀察一下是否有什么陰謀，但社?；鹪?月中減持中國銀行H股后，一個(gè)月內(nèi)再次大拋工商銀行套現(xiàn)2億元。實(shí)在不敢小視這個(gè)地方債和社保的行為，如果政府對(duì)地方債是可控的，社保為什么不相信而要拋銀行股？社?？墒腔鸬念I(lǐng)頭羊，基金和投資者一定會(huì)相信社保行為有其內(nèi)在的道理，如果銀行股后市大跌，將毀了這次上漲行情，再次進(jìn)入弱勢(shì)中。我們必須有充分的思想準(zhǔn)備。這時(shí)候不可以重倉做股票。股市中機(jī)會(huì)有的是，只能玩在機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)時(shí)。銀行股無論估值再低都不要去買，不光是他們盤子太大，沒有足夠的資金來推動(dòng)，更重要的是地方債和不對(duì)稱加息、提準(zhǔn)、再融資問題，還有銀行股是可以融券做空的，他們是漲不起來的。(成都小草)

銀行股的三個(gè)“心病” 豬肉已經(jīng)漲到17元一斤，通脹壓力高企，這使得調(diào)控政策不得不加大力度。央行加息使銀行本已捉襟見肘的窘態(tài)再陷困境，銀行資金緊張將越來越突出，這是影響銀行股的第一個(gè)“心病” 地方融資平臺(tái)近期連爆“延期償債”消息，拖累了銀行板塊。地方債務(wù)問題，這是影響銀行股的第二個(gè)“心病” 銀行股大小非套現(xiàn)以及信貸規(guī)模過大導(dǎo)致的銀行壞賬等隱憂，一直讓股民比較擔(dān)心。這是影響銀行股的第三個(gè)“心病” 帶著三個(gè)“心病” 目前銀行股要想走出好行情，應(yīng)該比較困難。因此，還是謹(jǐn)慎為妙。(十年磨劍)

以上由中證網(wǎng)博客版主田鴻偉提供

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