基金或從防御走向積極

2011年07月08日 01:06
來源：中國證券報 作者：黎宇文

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7月6日晚間，央行宣布將一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)25個基點，其他各檔次存貸款利率相應(yīng)調(diào)整。這是本輪緊縮貨幣政策以來的第五次加息，也是年內(nèi)第三次加息。雖然7日滬指震蕩收跌，但是，多家基金公司向中國證券報記者表示，加息對市場的負(fù)面影響有限，下半年市場環(huán)境好轉(zhuǎn)的概率較大，而此次加息后市場的短期調(diào)整將為基金提供布局良機(jī)。

基金經(jīng)理表現(xiàn)淡定

“加息，快跑！”的魔咒在昨日再次顯示。昨日再在加息明朗的形勢下，上證指數(shù)小幅高開，隨后震蕩下行，午盤一度翻紅，但終盤報收于2794.27點，較前一日下跌0.58%，成交量較前一日放大約15%。

不過，不像前幾次的聞“息”色變，對于此次加息，基金經(jīng)理表現(xiàn)普遍淡定。“這是意料中的事，只是比預(yù)期來得晚一點。這只靴子落地，對于市場長期來說是利好?！币晃换鸾?jīng)理對中國證券報記者表示。

對于昨日市場的反應(yīng)，金鷹基金研究部副總監(jiān)何曉春分析，加息對股市的整體環(huán)境影響是短期中性偏利好，加息后市場可能進(jìn)行短期的震蕩消化，但不改總體震蕩向上的方向。

易方達(dá)基金也認(rèn)為，加息對市場的影響只是短期的，改變不了市場的長期趨勢，同時對基金倉位的影響也不大，基金經(jīng)理或許可以利用這次市場震蕩的機(jī)會對持倉結(jié)構(gòu)進(jìn)行一定的調(diào)整。

民生證券基金倉位及行業(yè)配置系統(tǒng)(MS-PAM)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至7月4日主動型股票方向基金平均倉位為80.19%，基本恢復(fù)到4月份大盤下跌前的倉位水平。在預(yù)測到6、7月4日主通脹將達(dá)到高點，并且加息會伴隨而來的情形下，基金倉位的回升也可以看出基金經(jīng)理對于后市的樂觀態(tài)度。

針對這次加息，諾安基金認(rèn)為，此舉符合市場預(yù)期。5月份通脹再創(chuàng)新高，6月份通脹仍有上行壓力，加息對抑制通脹最有效。另外，由于市場實際利率遠(yuǎn)高于名義利率，銀行吸收存款困難，加息可以改善這種困境。但考慮到中國經(jīng)濟(jì)增長速度開始放慢，下半年通脹壓力有望緩和，因此，央行加息可能進(jìn)入收官階段。

調(diào)整提供布局良機(jī)

此次加息以及市場的反應(yīng)，不僅沒有改變基金經(jīng)理對下半年的樂觀態(tài)度，部分基金公司還認(rèn)為，此次加息引發(fā)市場短期調(diào)整或許正為基金提供了布局良機(jī)，下半年投資策略將從防御逐步走向積極。

大成基金認(rèn)為，此次加息符合市場預(yù)期，對市場沖擊不大，甚至不排除“利空出盡”市場應(yīng)聲上漲的可能。即使市場受此消息影響出現(xiàn)短期的波動和下調(diào)，也不必過于憂慮，若將眼光放至中長期，近期的震蕩將確認(rèn)底部，正是積極布局的寶貴時機(jī)。同時，近期經(jīng)濟(jì)的快速下滑以及資金面的異常緊張已經(jīng)引起了管理層的重視，之后的宏觀調(diào)控政策將出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性放松局面。在此背景下，受到政策扶持的民生、內(nèi)需、新興產(chǎn)業(yè)等板塊可能會迎來趨勢性機(jī)會。

何曉春表示，加息后貨幣緊縮政策將進(jìn)入尾端，未來積極的財政政策將起更大的作用。投資上將緊跟政策的微調(diào)，關(guān)注周期性品種、消費類以及具備市場競爭力的中小公司。在投資策略上，下半年將從防御逐步走向積極。

交銀施羅德基金認(rèn)為，目前，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長已明顯放緩，貨幣緊縮保持從緊已達(dá)兩個季度，國際大宗商品價格也已回落，預(yù)計通脹會在6月見頂，下半年僅加息一次是大概率事件。目前，部分成長股已經(jīng)回落到合理區(qū)域，從未來1至2年的角度考慮，下半年是積極布局中線掘金行情、分享經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級的較好時間窗口。

廣發(fā)基金投資總監(jiān)易陽方表示，總體來看，下半年樂觀因素比上半年多，他對市場保持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。在操作上，主要要抓住市場的結(jié)構(gòu)性機(jī)會和熱點題材，如水泥、機(jī)械、家電等與保障房相關(guān)板塊，以及具有需求持續(xù)強(qiáng)勁、增長確定性高、抗周期等特征的高端消費品。

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