去年前十今年倒數(shù) 績優(yōu)基金成套人黑洞

2011年07月06日 06:02
來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 作者：支玉香

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“今年第一，明年倒數(shù)。

雖然這話有點(diǎn)過，但是基金業(yè)績變臉之快卻是不爭的事實(shí)。

對(duì)于當(dāng)年業(yè)績好的基金，基金公司當(dāng)做旗下的明星產(chǎn)品來推介，不惜“勞民傷財(cái)”，大力鼓吹，然而當(dāng)投資者紛紛“加盟”之后，第二年的變臉?biāo)俣葏s超出想象。追漲“績優(yōu)”基金帶來虧損不可謂不慘痛！

去年業(yè)績前十名，今年安在？

2010年，基金界誕生了不少新秀，當(dāng)這些脫穎而出的基金公司還沉浸在勝利的喜悅中時(shí)，卻不得不“悲從喜來”，僅半年的時(shí)間，這些基金今年已經(jīng)逐漸淪落。

去年英雄今紛紛“落馬”

2010年偏股型基金(剔除指數(shù)型基金，下同)中，華商盛世成長、銀河行業(yè)優(yōu)選、華夏策略精選、嘉實(shí)增長、華商動(dòng)態(tài)阿爾法、華夏大盤精選、華夏優(yōu)勢增長、天治創(chuàng)新先鋒、信達(dá)澳銀中小盤、嘉實(shí)優(yōu)質(zhì)企業(yè)榮登去年英雄榜，成為去年收益率位居前十名的基金。而如今，偏股型基金的中考成績已經(jīng)出爐，這些基金已經(jīng)散落在偏股型基金排行榜中的各個(gè)角落。

Wind資訊統(tǒng)計(jì)顯示，截至今年上半年，去年業(yè)績前十名的基金，僅王亞偉掌舵的華夏策略精選和華夏大盤精選兩只基金仍舊堅(jiān)持在前十名，其余8只基金身影均已不在前十行列。

業(yè)績變臉最快的為華商系的華商動(dòng)態(tài)阿爾法。這只基金成立于2009年年底，去年年收益率為24.64%，在2010年偏股型基金收益率排行榜中位居第五名。而今年上半年，該基金凈值已經(jīng)損失16.38%，不幸淪為偏股型基金中的墊底基金，業(yè)績排行倒數(shù)第七名。

雖然僅僅是半年的時(shí)間，去年的黑馬基金華商盛世成長今年上半年同樣風(fēng)光不再，今年上半年凈值下跌8.92%，排名已經(jīng)落后至偏股型基金中的后三分之一。華商系的其他基金如華商領(lǐng)先等基金同樣表現(xiàn)不力。

和去年冠軍華商盛世成長命運(yùn)相同的還有天治創(chuàng)新先鋒、信達(dá)澳銀中小盤、銀河行業(yè)優(yōu)選，這些基金均在去年業(yè)績排行榜中位居前十名，然而今年上半年表現(xiàn)不佳，上半年業(yè)績排名均在200名以后，位居隊(duì)尾。

“王亞偉”們太少

鐵打的王亞偉，流水的排頭兵。

從2007年起，王亞偉掌舵的華夏大盤和華夏策略均能占據(jù)偏股型基金前十名的位置，而其他基金則各領(lǐng)風(fēng)騷，業(yè)績不能持續(xù)?！敖衲甑谝?，明年倒數(shù)”的情況并不少見。

時(shí)間追溯至2007年。典型的大牛市年讓偏股型基金賺得盆滿缽滿。王亞偉當(dāng)仁不讓，當(dāng)年他帶隊(duì)的華夏大盤取得226.24%的凈值收益率，在偏股型基金中位居首位。而中郵核心優(yōu)選以191.47%的收益率一舉奪得年度收益第二名。另外，東方精選、光大保德信紅利等基金收益均在160%以上，位居排行榜前十。

然而2008年市場遭遇大熊市，大盤下跌65.39%。不幸的是中郵核心優(yōu)選率先偃旗息鼓，年收益率為-61.62%，為主動(dòng)投資偏股型基金的倒數(shù)第三名。與之同時(shí)，該基金的同門產(chǎn)品中郵核心成長凈值虧損也在60%以上，在偏股型基金中倒數(shù)第四。

同樣，2007年業(yè)績前十名的東方精選、光大保德信紅利兩只基金在2008年損失慘重，凈值跌幅均接近60%，在偏股型基金中位居后排。

在2008年脫穎而出的是金元比聯(lián)寶石動(dòng)力。市場單邊大跌，而金元比聯(lián)凈值跌幅僅為-3.07%，一舉成為當(dāng)年業(yè)績排行榜第一名。然而時(shí)至2009年，市場出現(xiàn)小牛市，大盤漲幅逼近80%，而該基金凈值僅實(shí)現(xiàn)1.56%的收益率，在偏股型基金中墊底，排名倒數(shù)第一名。

在2008年的排名前十的銀河收益、申萬菱信盛利配置、匯豐晉信2016、南方寶元債券5只基金均在2009年的市場上水土不服，5只基金同時(shí)出現(xiàn)在業(yè)績最差的10只基金的行列。

在2009年稱雄的基金為華夏大盤、銀華核心價(jià)值精選、新華優(yōu)選成長、華商盛世成長、興業(yè)社會(huì)責(zé)任、中郵核心優(yōu)選、華夏復(fù)興、銀華領(lǐng)先策略、易方達(dá)價(jià)值成長和東方精選，當(dāng)年這10之基金的凈值收益率均在100%以上。其中華夏大盤、中郵核心優(yōu)選、東方精選均在2007年入選業(yè)績排行榜前十名。

時(shí)至去年，市場震蕩不安，大盤下跌14.31%。仍在2010年業(yè)績前十名中堅(jiān)守的基金只有華商盛世成長和華夏大盤。而銀華領(lǐng)先策略已經(jīng)名落孫山，在345只基金中，銀華領(lǐng)先策略位居327位。中郵核心優(yōu)選凈值收益率同樣在300名以后。

從2007年至今，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者觀察基金的業(yè)績排行榜發(fā)現(xiàn)，黑馬頻頻殺出，但是最終成長為“白馬基金”則罕見。除王亞偉掌舵的基金外，其余幾乎所有的基金都經(jīng)不起市場行情的考驗(yàn)，每年的排頭兵變數(shù)甚大。

績優(yōu)基金套人沒商量

基金脫穎而出后，成為了市場關(guān)注的焦點(diǎn)。而基金公司抓住時(shí)機(jī)，迅速將其包裝成為公司的明星產(chǎn)品，而帶隊(duì)的基金經(jīng)理也成為了公司的形象代言人?；鸾?jīng)理頻頻露臉、基金經(jīng)理觀點(diǎn)紛紛見諸報(bào)端，基金公司則大力做好持續(xù)營銷，或者趁熱打鐵發(fā)行新基金。

“投資者，特別是不理性的投資者看到短期內(nèi)基金表現(xiàn)不錯(cuò)，很容易心動(dòng)。加上基金公司又配合加大宣傳，投資者自然會(huì)去積極申購基金。”深圳某基金公司市場人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

“另外，績優(yōu)基金的基金經(jīng)理如果發(fā)行新基金很有可能受到市場的追捧，而規(guī)模很大基金經(jīng)理很難操作。而有時(shí)候基金經(jīng)理只是掛個(gè)名而已。”一位市場人士分析認(rèn)為，“等新基金成立之后，會(huì)增聘新基金經(jīng)理，結(jié)果就變成新任的基金經(jīng)理在管，而績優(yōu)基金經(jīng)理則很快撤退?；鸸旧踔敛话l(fā)布公告。

事實(shí)上，制造出績優(yōu)基金然后加大宣傳力度，不少基金公司都很典型，華商基金走的就是這條路線。

2009年，華商盛世成長初露頭角。2010年，華商盛世成長再接再厲，全年表現(xiàn)均靠前。華商基金一改昔日的低調(diào)，華商盛世成長 “三人組”孫建波、莊濤、梁永強(qiáng)則紛紛露面。而華商盛世成長的份額也由2009年四季度末的12.41億份迅速擴(kuò)張至2010年年底的53.44億份。與之同時(shí)，華商基金旗下的其他將基金也被基民凈申購。

更惹人注目的則是華商去年發(fā)行的新基金華商策略。該基金由華商“三人組”之一孫建波掌舵，憑借孫建波這塊好招牌以及華商基金業(yè)績突出，該基金首發(fā)吸金118億份，并且提前一周結(jié)束募集。截至2010年12月31日，華商基金公司凈資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到417.28億元，在63家基金公司中排名第24位，同時(shí)華商基金公司凈資產(chǎn)規(guī)模相比2009年的133.84億元，增幅達(dá)到211.78%

然而，成立至今，該基金凈值增長率為-9.10%。這意味著目前該基金尚未給投資者帶來收益。

同樣，相當(dāng)多的投資者是在2007年入市被套。2007年入市場火爆，基金凈值節(jié)節(jié)竄高，基金發(fā)行火熱，投資者紛紛追高入市。記者統(tǒng)計(jì)，從2007年下半年至今，四年的時(shí)間仍舊有三成基金尚未為投資者帶來回報(bào)。

業(yè)績解讀頭痛醫(yī)頭腳痛醫(yī)腳 基金“賭性”難改

“今年第一，明年倒數(shù)”的例子屢見不鮮，而公募基金往往聲稱長期投資，這也就成為回避短期業(yè)績波動(dòng)大的借口，然而到底是何種原因使得基金凈值表現(xiàn)變數(shù)大呢？

一位不愿署名的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為：“(業(yè)績波動(dòng))原因很簡單，一些基金今年賭對(duì)了行情，賭對(duì)了板塊，就一飛沖天，而明年一旦熱點(diǎn)變化，就瞬間被打回原形，基金的投研體系仍然存在頭痛醫(yī)頭腳痛醫(yī)腳的毛病，而沒有做到真正的前瞻性，實(shí)用性。

華商系基金在去年風(fēng)生水起，主要?dú)w結(jié)于其對(duì)投資主題的把握。華商盛世成長基金經(jīng)理孫建波曾指出：“在2009年底，我們注意到中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，大幅降低周期性股票倉位，以消費(fèi)類和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)股票為主。背后的邏輯是，A股估值水平向國際接軌是大勢，周期性股票將面臨估值回歸，這是我們當(dāng)時(shí)對(duì)2010年市場的整體前瞻和布局。

華商系對(duì)于消費(fèi)類、新興產(chǎn)業(yè)類股票的堅(jiān)持一直延續(xù)至2011年。然而今年消費(fèi)、新興產(chǎn)業(yè)類中小市值股票跌跌不休，這自然影響到了基金凈值的表現(xiàn)。華商系基金去年賭對(duì)了行業(yè)，在今年并未踩準(zhǔn)節(jié)拍。

而銀華系基金則是 “成也汽車股，敗也汽車股”。2009年，投資總監(jiān)陸文俊掌舵的銀華核心價(jià)值優(yōu)選以0.11%的差距緊隨華夏大盤精選之后，成為當(dāng)年的亞軍。銀華系的銀華領(lǐng)先策略、銀華富裕主題同樣在偏股型基金中位居前列。汽車股是銀華系的殺手锏。

2009年汽車股大漲，銀華系基金集體受益。直至2010年，銀華基金仍舊死抱汽車股不放松，旗下基金仍然扎堆重倉上海汽車、一汽轎車、一汽轎車、夏利等汽車股。業(yè)內(nèi)人士分析，銀華基金比較擅長在牛市中投資，對(duì)下跌市和震蕩市把握不太好，而2010年恰好是A股市場結(jié)構(gòu)分化、震蕩非常劇烈的一年，而公司對(duì)于主題的把握不到位，并未及時(shí)調(diào)整策略，這直接導(dǎo)致旗下基金業(yè)績出現(xiàn)大幅下滑。

再推至2007年，中郵核心優(yōu)選曾經(jīng)摘取年度亞軍，而次年該基金則在偏股型基金中墊底，2009年該基金東山再起，業(yè)績再度靠前。中郵系基金一向以豪賭牛市高倉位著稱，因此該基金在牛市中游刃有余，而在熊市或者下跌市則慘不忍睹。

自2008年至今，中郵優(yōu)選僅有兩個(gè)季度的股票倉位在90%以下，兩次中的“最低”倉位也達(dá)88.83%?！爸朽]基金一味堅(jiān)持高倉位，是家‘賭性’較大的基金公司，而其對(duì)于市場并未前瞻性的判斷，高倉位一旦觸礁熊市，自然是凈值大跌。

另外也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，績優(yōu)基金業(yè)績波動(dòng)大和投研團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定性密不可分，基金經(jīng)理的調(diào)整，同樣會(huì)影響基金的業(yè)績表現(xiàn)。

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