證監(jiān)會(huì)正嚴(yán)查再融資資金流向 次新股扎堆鬧錢荒

唐山港當(dāng)年上市時(shí)，通過(guò)IPO募集資金16.4億元，濱化股份上市時(shí)募集資金20.9億元，深圳燃?xì)饽假Y9.035億元、二重重裝上市募資25.5億元、中國(guó)北車和中國(guó)重工上市募集資金分別達(dá)到了139億元和147.231億元。以中國(guó)北車為例，其上市時(shí)募集的139億元資金，其實(shí)比預(yù)計(jì)募資額64.36億元要多出116%。但是，這些公司均在今年上半年拋出了定向增發(fā)方案，擬募集資金從114.43億元(中國(guó)重工)到8.8億元(唐山港)不等。

進(jìn)入6月份，發(fā)布定向增發(fā)預(yù)案的“次新股”家數(shù)明顯增多。除了主板公司中國(guó)重工和二重重裝之外，還有中小板公司東方園林、啟明星辰和格林美。

其中，剛在2010年8月底上市的創(chuàng)業(yè)板公司順網(wǎng)科技(300113)，更是在上市后僅5個(gè)月，于今年1月29日發(fā)布了定向增發(fā)預(yù)案，擬募資1.634億元。在IPO發(fā)行時(shí)，順網(wǎng)科技募集資金6.447億元，超募比例212.8%。

嚴(yán)控上市公司再融資 “變相補(bǔ)充流動(dòng)資金”

值得關(guān)注的是，借殼上市不過(guò)13個(gè)交易日的恒逸石化，在6月27日發(fā)布了定增公告，擬募資不超過(guò)30億元擴(kuò)大聚酯產(chǎn)業(yè)規(guī)模，從而打破了之前梅花集團(tuán)借殼五洲明珠，一個(gè)半月后發(fā)布定增方案的最短紀(jì)錄。而在恒逸石化的定增方案中顯示，募集的30億元資金中，有7億元資金擬用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，占到募資總額的23.3%。

在今年銀根緊縮、實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速減緩的大背景下，證監(jiān)會(huì)對(duì)上市公司再融資募集資金的使用掐得非常緊，尤其是對(duì)于使用募資補(bǔ)充流動(dòng)資金。一般來(lái)講，再融資募集資金不能用于補(bǔ)充流動(dòng)資金和償還銀行貸款；但采用配股或非公開(kāi)發(fā)行方式募資的，用于還貸和補(bǔ)充流動(dòng)資產(chǎn)的金額不能超過(guò)募資的30%。

另?yè)?jù)投行人士透露，目前證監(jiān)會(huì)再融資審核中，嚴(yán)格界定鋪底流動(dòng)資金(即項(xiàng)目啟動(dòng)所需流動(dòng)資金)的比例，基本上約為“募集資金10%”?！爸暗闹笇?dǎo)方案是，鋪底資金不超過(guò)募投項(xiàng)目所用資金的30%，現(xiàn)在給出的‘合理比例’已經(jīng)縮到10%。

證監(jiān)會(huì)還明確，再融資案在董事會(huì)決議通過(guò)前，項(xiàng)目已投入的資金，不能算作再融資募集資金的總需求量；在股東大會(huì)決議中，必須披露募資基金總額而不是凈額，“這都是為了防止上市公司再融資募資后，變相地改變募集資金使用途徑。

目前政策對(duì)于上市公司通過(guò)再融資補(bǔ)充流動(dòng)資金有嚴(yán)格規(guī)定，除了允許補(bǔ)充鋪底流動(dòng)資金外，其他補(bǔ)充流動(dòng)資金的方式均受嚴(yán)格限制。因此，為了變相擴(kuò)大流動(dòng)資金，少數(shù)上市公司會(huì)采取提高鋪底流動(dòng)資金的比例、增資子公司、設(shè)立財(cái)務(wù)公司、BT(建設(shè)移交)建設(shè)項(xiàng)目等方式。

另悉，證監(jiān)會(huì)還醞釀在再融資方案中，詳細(xì)披露融資方案的合理性，以維護(hù)原股東利益的最大化。