M1、M2行至低谷 緊縮政策難說停

2011年06月14日 04:11
來源：上海證券報 作者：李丹丹

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在強力的貨幣政策之下，5月份M1、M2增速延續(xù)下行趨勢，信貸新增規(guī)模也低于預(yù)期。在貨幣政策取得明顯成效之后，記者從分析人士和市場得到的消息顯示，目前市場對貨幣政策的緊縮預(yù)期依舊強烈，近期仍有加息可能。

央行公布的金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，5月末，廣義貨幣(M2)余額76.34萬億元，同比增長15.1%，分別比上月末和上年同期低0.2和5.9個百分點；狹義貨幣(M1)余額26.93萬億元,同比增長12.7%，分別比上月末和上年同期低0.2和17.2個百分點；流通中貨幣(M0)余額4.46萬億元，同比增長15.4%。

對比歷史數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，M2的同比增速已經(jīng)連續(xù)兩個月下滑，在上月之后繼續(xù)創(chuàng)下2008年11月份以來的新低。M1同比增速也是連續(xù)兩月下滑，創(chuàng)下2009年2月份以來的新低。

中金公司報告稱，M2 同比增速繼續(xù)小幅下降，總體貨幣環(huán)境繼續(xù)維持從緊態(tài)勢，與經(jīng)濟增長放緩的諸多信號相一致。

與此同時，5月份新增信貸5516億元，低于去年同期數(shù)據(jù)，也低于市場預(yù)期。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這一系列的數(shù)據(jù)顯示，貨幣環(huán)境正逐步實現(xiàn)“消除通脹的貨幣因素”這一目標(biāo)，有助于抑制通脹預(yù)期。但在高通脹的大環(huán)境下，緊縮的貨幣政策仍將持續(xù)，近期不排除加息可能。

光大銀行宏觀策略分析師盛宏清認(rèn)為，5、6月份的CPI仍會維持在高位，創(chuàng)新高的可能性極大。目前貨幣政策看不到放松的跡象，這也是控制和治理通脹的需要。

中金也預(yù)計，短期內(nèi)貨幣政策維持偏緊態(tài)勢，近期內(nèi)加息一次。同時，央行會通過公開市場操作或者準(zhǔn)備金調(diào)升將全年M2 增長速度控制在15%左右。

資金市場上的利率動態(tài)也顯現(xiàn)出市場對緊縮貨幣政策的強烈預(yù)期。昨日一天回購利率為3.844%，處于高位。盛宏清稱，這完全是緊縮預(yù)期在起作用。

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