美國暴利而高風(fēng)險(xiǎn)的高頻自動(dòng)股市交易

2011年06月13日 10:15
來源：環(huán)球財(cái)經(jīng)

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紐約Lime經(jīng)紀(jì)公司COO約翰·賈考布著文稱，現(xiàn)在高頻股票自動(dòng)交易規(guī)模迅速擴(kuò)大，但是有的炒股商并未經(jīng)過驗(yàn)證是否持有保證金，實(shí)際上是買空賣空。他告誡要防止出現(xiàn)“多種形式的多米諾式破產(chǎn)”，而不受約束的計(jì)算機(jī)處理股市交易可能對美國國家市場體系帶來災(zāi)難性的損失

-國務(wù)院發(fā)展研究中心國際技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究所研究員 陳先進(jìn)

世界金融危機(jī)充分暴露了美國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的弱點(diǎn)：重虛擬而輕實(shí)體?；蛞舱虼?，在經(jīng)濟(jì)遭到重創(chuàng)后，美國金融產(chǎn)業(yè)很快恢復(fù)元?dú)狻?010年前3季度，銀行連續(xù)盈利，第三季度凈利145億美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過上年同期的20億。尤其是股票大經(jīng)紀(jì)公司，炒股規(guī)?？涨芭蛎洬@得豐盈。其主要玄機(jī)之一是投資公司利用超級計(jì)算機(jī)以光速高頻自動(dòng)處理股市交易，以微小的差價(jià)購進(jìn)、出手海量股票，瞬息之間巨額利潤入賬。

僅以設(shè)于新澤西州紅岸市的Tradeworx對沖基金和金融技術(shù)公司為例，它利用預(yù)先編制的算法(algorithms)和超級計(jì)算機(jī)，一般每天自動(dòng)高頻進(jìn)出6000萬到8000萬股股票。大量交易在下午三至四點(diǎn)之間進(jìn)行，盈利多達(dá)上億美元。公司主管馬諾杰·納倫說，公司可在1秒鐘之內(nèi)做成數(shù)千筆交易，一般情況下，股票只保留數(shù)分鐘即出手。納倫說，該公司屬于美國50家高頻交易大公司中的中等水平。公司同時(shí)利用超級計(jì)算機(jī)及時(shí)收集全國股市信息，分析行情趨勢，以作出正確對策。它也可以把海量交易化整為零，分化成多筆300到500股小筆交易，用以迷惑競爭對手，使其難以摸透公司意向。

在Tradeworx總部，靜謐異常，員工總共僅12人，他們都是撥尖院校的高才生，擁有理、工科和數(shù)學(xué)學(xué)位。每天上午一上班，就可處理1500萬股交易，而無需動(dòng)口，這里同喧囂的紐約證券交易所相比真是兩重天，堪稱運(yùn)籌帷幄，日進(jìn)斗金。

5年前自動(dòng)股市交易約占市場的30%，交易速度也慢得多，現(xiàn)在已占到61%，交易速度由于超級計(jì)算機(jī)技術(shù)升級而倍增，紐約證券交易所處理的股市交易量已由2005年的80%下降到現(xiàn)在的40%?，F(xiàn)在在股市取勝之道主要依靠虛擬技術(shù)水平和超級計(jì)算機(jī)的功能。為此紐約證券交易所已于2010年春遷移至新澤西州馬沃市，它在該市修建了有40萬平方英尺的數(shù)據(jù)中心，配置的超級計(jì)算機(jī)運(yùn)算速度達(dá)400億次/秒，每秒可處理100萬條信息，足以解決全球所有股市的每筆交易結(jié)算。另據(jù)報(bào)道，設(shè)在新澤西州東塞托凱特市的復(fù)興技術(shù)對沖基金公司宣稱，它的計(jì)算能力堪同美國主要核武器研制中心之一的勞倫斯·利弗莫爾國家實(shí)驗(yàn)室的超級計(jì)算機(jī)比肩。要知道，為了模擬核爆炸，美國速度最快的超級計(jì)算機(jī)首先可是部署在該所。

隨著計(jì)算機(jī)性能的提高，10年前股民做500股高頻交易需要付費(fèi)150美元，現(xiàn)已降為10美元。自動(dòng)高頻交易成為了股市交易方式的主流，但股市已為少數(shù)大戶所操縱。據(jù)咨詢公司Tabb集團(tuán)估計(jì)，美國全國交易所每日處理10多億股票，其中自動(dòng)高頻交易于2009年頭9個(gè)月盈利80億美元。高頻股市交易明顯助長了炒股大戶在股市興風(fēng)作浪的不法行為。民主黨參議員愛德華·考夫曼擔(dān)心“美國股市正被少數(shù)大投機(jī)商利用政策的空子盈利”。國會(huì)證券交易委員會(huì)正在研究如何限制“閃電股票交易”

牛津大學(xué)金融數(shù)學(xué)計(jì)劃倡導(dǎo)人保羅·韋爾蒙特指出，現(xiàn)在股市交易規(guī)模愈來愈大，成交速度愈來愈快，參與股民愈來愈多，而且趨向一個(gè)模式交易，這很容易導(dǎo)致“股市暴跌”。美國金融IT專家伯納德·杜納弗認(rèn)為，這種交易模式很可能導(dǎo)致出現(xiàn)1987年式小規(guī)模股市暴跌，當(dāng)時(shí)股價(jià)一天猛降22%。而且人為的機(jī)器操作差錯(cuò)，比如重按一次機(jī)紐或編碼出現(xiàn)紕漏，在數(shù)秒鐘之內(nèi)可使股市出現(xiàn)震蕩，或者無股票可售，釀成大禍。

即便是高頻股市交易商本人也對不測后果憂心忡忡。紐約Lime經(jīng)紀(jì)公司首席營業(yè)官(COO)約翰·賈考布于2009年著文稱，現(xiàn)在高頻股票自動(dòng)交易規(guī)模迅速擴(kuò)大，但是有的炒股商并未經(jīng)過驗(yàn)證是否持有保證金，實(shí)際上是買空賣空。他說服務(wù)器的算法每秒可處理1000筆交易，一旦出現(xiàn)人為差錯(cuò)，在2分鐘內(nèi)可錯(cuò)誤處理12萬筆交易，如果每筆1000股，每股均價(jià)20美元，這就會(huì)造成24億美元的意外交易。他告誡要防止出現(xiàn)“多種形式的多米諾式破產(chǎn)”，指出“不受約束的計(jì)算機(jī)處理股市交易可能對美國國家市場體系帶來災(zāi)難性的損失?！?

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