李晶：20年間中國(guó)石油進(jìn)口量增長(zhǎng)50倍

以下是李晶的演講實(shí)錄：

多謝各位今天出席我們?cè)缟系恼搲?，剛才王總和楊總已?jīng)對(duì)大宗商品、期貨市場(chǎng)和黃金市場(chǎng)做了非常精辟的分析。我作為來(lái)自投行的人士想跟大家分享一下我們對(duì)大宗商品市場(chǎng)的看法。

我所在的公司是摩根大通，是全球最大的銀行之一，我本人是負(fù)責(zé)全球市場(chǎng)業(yè)務(wù)的，所以大宗商品是我負(fù)責(zé)業(yè)務(wù)的一部分，但是其他的行業(yè)我也負(fù)責(zé)。多年以來(lái)，跟全球的投資者，中國(guó)的投資者，全球的機(jī)構(gòu)在交流的過(guò)程中我就感受到，特別是在最近兩年整個(gè)全球的機(jī)構(gòu)對(duì)大宗商品的關(guān)注程度越來(lái)越高。

我們可以說(shuō)，2010年是大宗商品市場(chǎng)的一個(gè)高歌猛進(jìn)的一年。銅的價(jià)格去年漲了30%，黃金價(jià)格漲了27%，最為搶眼的就是農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格，包括玉米、大豆、棉花，平均漲了50%左右。

最近幾周以來(lái)，我們發(fā)現(xiàn)這些商品的都有一些回落，石油價(jià)格從125美元一桶，跌到110美元一桶，銅的價(jià)格從9300美元跌到8800美元，大宗商品最近幾周已經(jīng)跌了5%左右。一方面就是美元走強(qiáng)，美國(guó)的量化寬松最近就要結(jié)束了，最近幾周跟其他貨幣對(duì)比已經(jīng)升了3%，美元走強(qiáng)，商品價(jià)格必走弱。

第二點(diǎn)，日本地震的影響。地震對(duì)高端產(chǎn)品的生產(chǎn)鏈造成了負(fù)面的影響，全球制造業(yè)的擴(kuò)張程度和步伐，在最近兩三個(gè)月有些放緩。

第三方面就是通貨膨脹的壓力。很多新興市場(chǎng)，包括中國(guó)、印度和巴西在內(nèi)都是上調(diào)利率，收緊銀根，也導(dǎo)致這些國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)幅度有些放緩，影響商品價(jià)格。

我本人不是任何商品的交易員，多年以來(lái)就是給全球的機(jī)構(gòu)、中國(guó)的機(jī)構(gòu)提供中長(zhǎng)期投資策略和方向，并不是給大家講明天、后天以及下一周商品的走勢(shì)。中長(zhǎng)期來(lái)看，我們對(duì)商品的看法，整個(gè)商品的供應(yīng)和基本需求面沒(méi)有任何改變，在大家投資的過(guò)程中一定要把握住長(zhǎng)期的大趨勢(shì)。

所謂“大趨勢(shì)”，可以跟大家分享一下，在過(guò)去數(shù)年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，中國(guó)對(duì)商品的需求出現(xiàn)了很多轉(zhuǎn)折點(diǎn)，從1995年開(kāi)始中國(guó)成為比較大的石油進(jìn)口國(guó)。在座的各位可能已經(jīng)忘記了90年代初中國(guó)是一個(gè)石油的凈出口國(guó)，從那個(gè)時(shí)候到現(xiàn)在，中國(guó)石油進(jìn)口量已經(jīng)增長(zhǎng)了50倍左右。

另外一點(diǎn)，我們都知道，中國(guó)是煤炭儲(chǔ)備非常富強(qiáng)的國(guó)家，但是從2009年開(kāi)始出現(xiàn)了一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，中國(guó)成為煤炭的凈出口國(guó)，變成煤炭的進(jìn)口國(guó)，而且進(jìn)口的量越來(lái)越高。最近我們看到雖然進(jìn)口量還在升高，還出現(xiàn)煤荒、電荒的情況。

另外一點(diǎn)，大豆和玉米，我相信在未來(lái)的數(shù)年中國(guó)還會(huì)大量進(jìn)口玉米。大豆就不用提了，從90年代到現(xiàn)在中國(guó)進(jìn)口大豆的量一直攀升，現(xiàn)在玉米、大豆主要用于飼料，因?yàn)橹袊?guó)人口收入在提高，人們食品結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)化，大家吃的肉多了，就要有飼料。

我們看到，未來(lái)幾年，“十二五”規(guī)劃過(guò)程當(dāng)中，政府一定要提高民生，一定要提高全民收入的水平。這就意味著政府要投資很多的項(xiàng)目，比如說(shuō)保障性住房，在上海都知道高端的住房可能有些受政府調(diào)控的影響，面積有所下降，可保障性住房，數(shù)年內(nèi)，政府要完成3600萬(wàn)套，對(duì)商品的需求非常大，包括鋼鐵、水泥、玻璃、銅、鋁。

我們都知道，政府現(xiàn)在正在普及醫(yī)療保險(xiǎn)，在8000億元醫(yī)療投資的計(jì)劃中有很多資金要投入縣一級(jí)城市的醫(yī)院、診所等，這些醫(yī)院的建設(shè)都需要大宗商品，這也是政府非常關(guān)注的一個(gè)熱點(diǎn)，就是提高民生，提高全民的生活水平，包括醫(yī)療水平。

大家都知道，我們要節(jié)省能源，要降低污染，這幾方面大家一定要分析，風(fēng)能、太陽(yáng)能很多都是用非常大量的大宗商品，比如說(shuō)要建風(fēng)電場(chǎng)，跟火電廠(chǎng)來(lái)比，用銅的量高很多，太陽(yáng)能也一樣。而且現(xiàn)在我們?cè)诎l(fā)展電動(dòng)汽車(chē)，電動(dòng)汽車(chē)跟一般汽車(chē)相比用銅的量基本上是3到4倍左右。

從房地產(chǎn)來(lái)看，房地產(chǎn)的建筑面積，中國(guó)過(guò)去數(shù)年一直在提高，雖然說(shuō)房地產(chǎn)最近幾個(gè)月有些回落，交易量大城市下降30%到40%左右，新開(kāi)工的面積也可能下降。從未來(lái)的數(shù)年來(lái)看，中國(guó)人口50%多還是在鄉(xiāng)村，城市化的進(jìn)程不會(huì)緩慢，而且城市化的進(jìn)程未來(lái)數(shù)年會(huì)加速，政府要提供很多的住房，很多的基礎(chǔ)設(shè)施，所有建筑都需要大宗商品。

總體來(lái)看，短期之內(nèi)商品價(jià)格的調(diào)整在過(guò)去幾年價(jià)格非常高的情況下是非常正常的。各位投資者在投資的過(guò)程中一定要把握好大趨勢(shì)，不要被市場(chǎng)短期之內(nèi)的噪音，造成自己混亂的現(xiàn)象。我覺(jué)得最重要的一點(diǎn)，就是中國(guó)稀缺的商品在未來(lái)數(shù)年價(jià)格一定要上漲，這個(gè)話(huà)我已經(jīng)講了7年，2003年開(kāi)始我在海外跟全球的基金講，你投資的商品一定是，你要買(mǎi)入的東西是中國(guó)稀缺的東西，中國(guó)稀缺的東西價(jià)格在未來(lái)的數(shù)年一定會(huì)攀升。

從總體來(lái)看，從基本面來(lái)看，雖然最近幾個(gè)月商品價(jià)格有所回落，但是中長(zhǎng)期的基本面從需求到供應(yīng)向好的方向是沒(méi)有任何改變的。多謝各位。