廣發(fā)銀行350億元“A+H”股上市方案出爐

2011年05月17日 11:44
來(lái)源：財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊

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高盛、中信十投行入圍

文/《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者 杜艷、易麗、夏倩

國(guó)內(nèi)最后一家未上市的股份制商業(yè)銀行，終于敲定了基本的上市方案。

日前，廣發(fā)銀行董事長(zhǎng)董建岳在接受《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》專訪中首次透露，廣發(fā)銀行剛剛?cè)Χ?0家投資銀行作為其“A+H”股上市的承銷商，它們是高盛、德意志、花旗、美銀美林、瑞信、麥格里、中信、海通、廣發(fā)及國(guó)家電網(wǎng)所屬的英大證券。

目前內(nèi)地、香港兩地上市的方案已定，融資規(guī)模為350億元左右，大大高于先前市場(chǎng)預(yù)測(cè)的150億-200億元的區(qū)間。上市之前，廣發(fā)銀行將在今年內(nèi)，分兩次共發(fā)行50億元次級(jí)債，使資本充足率保持在11%以上。

雖然上市時(shí)間定在今明兩年，但具體的時(shí)間還要視監(jiān)管方的審批、市場(chǎng)行情以及內(nèi)部的準(zhǔn)備工作。

與光大“較勁”

在10家券商中，參與A股上市的有高盛、中信、海通、廣發(fā)及英大證券；參與H股上市的有高盛、德意志、花旗、美銀美林、麥格里以及瑞信。

董建岳表示，因?yàn)橹行排c英大證券都是廣發(fā)銀行的股東，可能還存有股東的關(guān)聯(lián)問(wèn)題，但這是在法律允許的范圍之內(nèi)。

今年4月10日、11日兩天，廣發(fā)銀行集中進(jìn)行了上市承銷商的選秀，之后又經(jīng)過(guò)多方考量，最終確定了這10家承銷商。

廣發(fā)銀行給參加選秀的投行開(kāi)出三個(gè)原則，即必須是一個(gè)優(yōu)秀的投資銀行，必須能滿足廣發(fā)銀行的要求，必須能全力以赴為廣發(fā)服務(wù)。如果同一時(shí)間參加別的銀行的上市計(jì)劃，比如參加了光大銀行H股上市的，就不能參選。

據(jù)透露，此次選秀總共引來(lái)了17家國(guó)內(nèi)外投行，包括JP摩根、法興銀行等。其中有投行已經(jīng)在稍早前的光大銀行H股上市選秀中入圍，但禁不住廣發(fā)銀行“A+H”上市故事的“誘惑”，給光大遞交了辭職信，轉(zhuǎn)而“投奔”廣發(fā)銀行“

“這次通過(guò)方方面面的關(guān)系來(lái)找廣發(fā)銀行的投行，一個(gè)都沒(méi)有，我不允許”。董建岳稱。

之所以選定10家投行，廣發(fā)銀行有兩點(diǎn)考慮。一是每一家投行在外都有自己的銷售渠道，多一點(diǎn)可能會(huì)更保險(xiǎn)。另外，因?yàn)閺V發(fā)銀行是唯一沒(méi)有上市的、中國(guó)最大的銀行，于是多家國(guó)際投行也希望參與進(jìn)來(lái)。

無(wú)獨(dú)有偶，光大銀行H股的承銷商也選定了10家。

至于承銷商之間的分工，廣發(fā)銀行稱還在研究。

三年內(nèi)不增發(fā)

廣發(fā)銀行兩地融資350億元的規(guī)模，稍遜于市場(chǎng)傳言的光大銀行H股約70億美元(折合人民幣455億元)。

不過(guò)，董建岳表示，350億元還不是確切的數(shù)字，本月還要由投行做一次精確的測(cè)算。測(cè)算后是360億還是330億，可能會(huì)有一個(gè)小幅的波動(dòng)。

董建岳放言，此次IPO以后，廣發(fā)銀行三年內(nèi)不再到資本市場(chǎng)上增發(fā)。

他表示，350億元融資額的計(jì)算，就是為了保證到2014年，廣發(fā)銀行都有充足的資本金，不需要在資本市場(chǎng)上融資。

這樣的計(jì)算，是根據(jù)廣發(fā)銀行2011年至2015年的戰(zhàn)略規(guī)劃制訂的，且加上中國(guó)銀監(jiān)會(huì)對(duì)銀行提高資本充足率的監(jiān)管新規(guī)一并考慮。

去年4月定向增發(fā)150億元之后，廣發(fā)銀行至去年年底的資本充足率為11.02%，核心資本充足率8.3%。為了維持這樣的資本充足率水平，廣發(fā)銀行還要在上市前增發(fā)50億元次級(jí)債。

早在去年10月，廣發(fā)銀行的次級(jí)債發(fā)行就已經(jīng)啟動(dòng)，但千呼萬(wàn)喚也未發(fā)行。市場(chǎng)人士表示，次級(jí)債發(fā)行的拖延，就是為了配合上市前廣發(fā)銀行所需要的資本充足率，同時(shí)以免降低該行的股本回報(bào)率(ROE)。

在150億元增發(fā)之前，廣發(fā)銀行的ROE為28，高居中國(guó)銀行業(yè)第一。不過(guò)增發(fā)后，由于總股本的大幅提升，ROE被稀釋為19.7，降為中國(guó)銀行業(yè)平均水平。如果在此時(shí)再增發(fā)次級(jí)債，將再次增大總股本，ROE將進(jìn)一步降低，影響2010年年報(bào)。

于是，次級(jí)債的增發(fā)被推遲到現(xiàn)在。

30億次級(jí)債本周路演

董建岳表示，這50億元次級(jí)債將分兩步發(fā)。先發(fā)30億元，再發(fā)20億元。

先發(fā)行的這30億元，將在本周進(jìn)行路演。與先前150億元股票向大股東定向發(fā)行所不同，該次級(jí)債不做定向發(fā)行，主要對(duì)象是有投資能力的保險(xiǎn)公司，如中國(guó)人壽等。

董建岳透露，其實(shí)這30億元次級(jí)債發(fā)行以后，已經(jīng)能滿足今年廣發(fā)銀行資本充足率維持在11%的要求，另外20億元的發(fā)行，為的是另一個(gè)目的。

為什么留20億元到下半年再發(fā)，董建岳表示現(xiàn)在還不便透露。

“我不會(huì)發(fā)那么多債，因?yàn)槟惆l(fā)債是要成本的，你發(fā)掉是要給人家付利息的”。因此，除了這50億元次級(jí)債，廣發(fā)銀行在上市之前不會(huì)再融資。

至于投資人關(guān)心的廣發(fā)銀行IPO股票的估值和定價(jià)，董建岳認(rèn)為公開(kāi)還為時(shí)過(guò)早，可以肯定的是，會(huì)比去年150億元增發(fā)時(shí)的價(jià)格4.38元要高。

對(duì)具體的上市時(shí)間，董建岳表示要受到三個(gè)條件的左右。

一是監(jiān)管方的批準(zhǔn)。國(guó)內(nèi)銀行要同時(shí)在兩地上市，不僅要報(bào)銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，還要報(bào)國(guó)務(wù)院批。二是上市需要等待一個(gè)好的時(shí)間窗口，市場(chǎng)行情要好。即使批準(zhǔn)了，如果當(dāng)時(shí)股票市場(chǎng)不景氣，也不會(huì)IPO。三是內(nèi)部的準(zhǔn)備工作要做到位。

董建岳坦言，廣發(fā)銀行不可能捕捉到最好的市場(chǎng)時(shí)間，但也不希望股票上市賣一個(gè)高價(jià)，然后就一路下跌，翻不了身。他希望廣發(fā)銀行的股票價(jià)格上市后能保持穩(wěn)定，并能維持一個(gè)穩(wěn)定的增長(zhǎng)，讓投資者得到實(shí)惠，得到市場(chǎng)認(rèn)可。

根據(jù)2010年年報(bào)，廣發(fā)銀行總資產(chǎn)8147億元，比去年年初增長(zhǎng)22%，全年資產(chǎn)增速與同業(yè)平均水平相當(dāng)。

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