大宗商品泡沫破裂了嗎

2011年05月10日 19:27
來源：鳳凰網(wǎng)財經(jīng)

0人參與0條評論

鳳凰網(wǎng)財經(jīng)訊 據(jù)《華爾街日報》報道，去年下半年以來，銀價暴漲了近170%，尤其從今年1月底開始，銀價狂飆不止。當人們最近紛紛等著將優(yōu)質(zhì)銀器和家傳銀質(zhì)茶具套現(xiàn)時，終點應(yīng)該不遠了：這是銀價泡沫的終點，更廣義地來說，也是貴金屬和大宗商品長期牛市的終點。

我們是否真的處于貴金屬泡沫之中？經(jīng)歷過最近的互聯(lián)網(wǎng)和房市泡沫后，你可能認為輕而易舉就能識別。但泡沫在破裂前是看不見的。價格大漲似乎是合情合理的，比如印度和中國需求增長就是其中一個因素，直到看起來漲得超出常理。但最近銀市的確露出了許多警示信號。

銀價在過去一年翻了一倍多，上周五達到31年來的新高，而本周卻暴跌近30%，周四跌至每盎司不足35美元。美國東部時間上周日晚間亞洲市場開盤后僅11分鐘，銀價就急速下跌12%。接著《華爾街日報》報道說，索羅斯(George Soros)等知名對沖基金投資者正在拋售白銀，結(jié)果導(dǎo)致更多人開始拋售。

銀價恐慌也傳染給了黃金和銅，盡管程度低得多。不過貴金屬全年仍呈現(xiàn)出健康增長，就連白銀也是如此。在我看來，最近的動蕩表明，現(xiàn)在是獲得一些利潤的時候了，或至少將貴金屬和大宗商品的配置減至謹慎水平。

我自己并未持有任何金銀，也從未對貴金屬做過投資建議。但我的確持有并推薦過不同種類的通脹對沖基金，包括大宗商品基金和交易所買賣基金，以及澳大利亞必和必拓(BHP Billiton)的股票，該公司是世界最大的多元化商品生產(chǎn)商。如我之前所說，有些針對特定國家的交易所買賣基金，比如巴西和俄羅斯，事實上它們是和大宗商品相關(guān)的投資。這些基金沒有哪個曾有過像白銀或安碩白銀信托(iShares Silver Trust)那樣大的波動，但它們的價值卻大大超過了我的目標配置。

過去三年來，必和必拓一直在我的投資組合中處于高價位，從2009年每股32美元增至上個月101美元的高點。我一股都沒賣過，久而久之它成了我持倉量第二大的股票，僅次于谷歌。盡管最近出現(xiàn)大宗商品拋售潮，但它的股價僅跌了8美元，目前為96美元。我持有的巴西交易所買賣基金(安碩摩根士丹利資本國際巴西指數(shù)，iShares MSCI Brazil Index)將持股量的35%只投給了兩家公司：石油生產(chǎn)商Petrobras和大宗商品巨頭淡水河谷公司(Vale)。自去年11月達到每股近82美元的高點以來，該基金的股票已下跌10%以上，跌至約73美元。即便如此，股價自2009年低點以來也翻了一倍多。我認為二者都應(yīng)該減倉了。

這并不是說我知道大宗商品市場已經(jīng)達到頂峰。對沖基金投資者鮑爾森(John Paulson)仍然大大看好黃金，他以做空次級抵押貸款市場和押注黃金而聞名。而我更愿意對股市的前景做出預(yù)測，而不是去展望大宗商品的走勢。我所知道的是，這些資產(chǎn)出現(xiàn)過短暫的牛市，而其間的價格不可能維持很長時間。

我仍然認為，所有投資者都應(yīng)該有對沖可能性通脹的措施，大宗商品和商品生產(chǎn)商的股票就能提供這種保護。但我的觀點是，對大多數(shù)投資者來說，這部分的配置比例不應(yīng)超過10%到20%，現(xiàn)在就是重新平衡的時候。

上周最熱的新聞是等待已久的烏薩馬·本·拉登(Osama bin Laden)被打死的消息，不知是不是本年度新聞之最。全球市場幾乎沒有注意到該事件，這肯定會令這位9·11襲擊的策劃大師失望之極。本·拉登宣稱的一個目標是擾亂航空和全球商業(yè)，進而毀掉資本主義全球經(jīng)濟。

隨著市場在2001年陷入低迷，衰退加劇，他肯定會覺得他成功了。接著美國和全球資本主義顯示出了驚人的恢復(fù)力。到不計后果的貸款機構(gòu)及其他人讓世界陷入更嚴重的金融危機和衰退時，本·拉登一直被認為與之無關(guān)。然后全球經(jīng)濟又一次進入復(fù)蘇期。

所有參與成功抓捕本·拉登的人都應(yīng)得到贊揚，是他們的堅韌和勇氣將本·拉登繩之于法。但不光是他們，在恐怖襲擊發(fā)生后，數(shù)百名普通人不顧恐懼，重新致力于工作和夢想，幫助阻止本·拉登試圖摧毀我們經(jīng)濟的野心，他們也值得贊揚。在本·拉登于本周被找到并被打死之前，他早已被打敗了，這在很大程度上要歸功于這些普通人的努力。

James B. Stewart

本文譯自SmartMoney

打印轉(zhuǎn)發(fā)