銀價(jià)大起大落背后的推手：小投資者

2011年05月10日 19:21
來(lái)源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)

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鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，最近銀價(jià)飆升至30年來(lái)的高點(diǎn)時(shí)，佐尼斯基(David Zornetsky)決定買進(jìn)一些。他31歲，住在紐約州Beacon市，目前正在找工作。當(dāng)時(shí)他希望用投資白銀賺的錢搬到紐約市去，并支付學(xué)生貸款。他說(shuō)，我一直聽(tīng)說(shuō)今年銀價(jià)可能漲到每盎司150美元。

相反，銀價(jià)遭受了1980年以來(lái)最大單周跌幅。1980年以得克薩斯州的富豪亨特兄弟試圖囤積白銀，不過(guò)最終失敗，成為當(dāng)時(shí)轟動(dòng)一時(shí)的事件。上周白銀期貨價(jià)格在短短五個(gè)交易日中從每盎司近50美元暴跌至35.28美元，令華爾街的擁躉和個(gè)人投資者茫然無(wú)措，一些人不得不應(yīng)對(duì)突然的損失。

佐尼斯基說(shuō)，我不明白是怎么回事，今年白銀理應(yīng)表現(xiàn)非常好。他的白銀投資跌了約25%。

在白銀歷史性的暴跌背后是失控的市場(chǎng)，推手是投機(jī)性交易者，其中很多是可能在錯(cuò)誤的時(shí)間入市的小投資者。

Jason Henry for the Wall Street Journal

佛羅里達(dá)州退休人員巴達(dá)克( Donna Badach)說(shuō)，白銀占她 資產(chǎn)的60%，并且她對(duì)銀價(jià)反彈有信心。Bache Commodities資深金屬策略師史密斯(Andy Smith)說(shuō)，如果說(shuō)黃金是蒙特卡羅的賭場(chǎng)，那么白銀就是拉斯維加斯的老虎機(jī)。

甚至是最老道的投資者對(duì)貴金屬的看法也不盡相同。對(duì)對(duì)沖基金經(jīng)理鮑爾森(John Paulson)等很多最受尊敬的華爾街人士來(lái)說(shuō)，投資白銀和黃金意味著可以保護(hù)其不受央行措施的沖擊──央行繼續(xù)向全球金融市場(chǎng)注入資金，可能會(huì)推高通貨膨脹。不過(guò)，索羅斯(George Soros)等另外一些人則認(rèn)為這種擔(dān)心過(guò)度了，他們說(shuō)美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)(Federal Reserve)不太可能任由通貨膨脹失控。索羅斯的基金近幾周來(lái)已經(jīng)拋售了白銀和黃金頭寸。

今年各類大宗商品價(jià)格全線上漲，不過(guò)很少有市場(chǎng)出現(xiàn)白銀一樣飆升的勢(shì)頭。這是因?yàn)榘足y與其他大部分大宗商品不同，更有可能出現(xiàn)飆升和暴跌。

首先，白銀比很多其他市場(chǎng)規(guī)模要小，意味著一些本來(lái)可能入市、從而能夠調(diào)節(jié)大幅波動(dòng)的較大投資者會(huì)避而遠(yuǎn)之。黃金的可交易期貨合約數(shù)量是白銀的近四倍。去年新增黃金供應(yīng)的價(jià)值為2,170億美元，其中有17%是由各國(guó)央行和跨國(guó)金融機(jī)構(gòu)持有。與之相比，據(jù)倫敦金屬咨詢公司GFMS Ltd.的數(shù)據(jù)，2010年新增白銀供應(yīng)總計(jì)490億美元。據(jù)分析人士估計(jì)，有不到5%的白銀是由各國(guó)央行和金融機(jī)構(gòu)所持有。

相反，全球白銀有一大部分是以硬幣、徽章和銀條的形式由個(gè)人持有，不過(guò)難以確切估計(jì)其數(shù)量。

圖說(shuō)：有史以來(lái)最大白銀泡沫這類投資者是被白銀相對(duì)較低的價(jià)格所吸引，不過(guò)他們也可能容易出現(xiàn)恐慌。貴金屬的長(zhǎng)期追隨者常常是對(duì)主流證券公司持懷疑態(tài)度的特立獨(dú)行的人，他們擔(dān)心金融災(zāi)難，不愿把錢存在銀行。他們常常依靠業(yè)務(wù)簡(jiǎn)訊作者、無(wú)名網(wǎng)站和硬幣店店主的建議或他們自己的研究。

黃金和白銀曾一度被視為是那些不看好經(jīng)濟(jì)前景、對(duì)社會(huì)持悲觀看法的人的避難所。隨著投資者想方設(shè)法保護(hù)自己不受美元下跌的影響，本世紀(jì)初黃金和白銀價(jià)格開(kāi)始上漲。

2008年金融危機(jī)期間，由于投資者紛紛拋售持有的各種資產(chǎn)，白銀急跌至每盎司9美元。但在2009年初投資者又開(kāi)始買入白銀。去年8月白銀牛市的步伐開(kāi)始加速。當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)和其它國(guó)家的中央銀行宣布大舉買入債券，向全球金融體系投放大量流動(dòng)性。此舉令市場(chǎng)擔(dān)心美元和其它主要貨幣的幣值。

Andrew Burton for The Wall Street Journal

短線交易者拉扎勒斯(Evan Lazarus)大量投資白銀交易所買賣基金，他將白銀稱作“新的股市”。在過(guò)去八個(gè)月里，白銀交易越來(lái)越活躍，這表明銀價(jià)已經(jīng)開(kāi)始反映一股投機(jī)狂潮，而非市場(chǎng)對(duì)主要貨幣或通脹的擔(dān)憂。從去年8月底至上周，銀價(jià)累計(jì)上漲165%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同期黃金26%的累計(jì)漲幅。

近幾個(gè)月來(lái)，白銀期貨合約的交易量大幅上升。這種合約允許投資者買賣一定數(shù)量的白銀。

今年到目前為止，這些合約的日交易量是去年同期的兩倍多，這也是白銀市場(chǎng)投機(jī)氛圍很重的一個(gè)跡象。

短線交易者(即快速買賣股票的個(gè)人投資者)開(kāi)始關(guān)注白銀，就好像上世紀(jì)90年代末他們關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)股票一樣。在紐約T3 Trading Group開(kāi)戶的350名個(gè)人交易者中有很大一部分開(kāi)始買賣白銀，而不是股票。

進(jìn)行T3交易的35歲交易員拉扎勒斯(Evan Lazarus)說(shuō)，這就像1999年的翻版。今年4月，拉扎勒斯將自己的交易對(duì)象轉(zhuǎn)移至杠桿式ETF基金(交易所買賣基金)，這類杠桿基金的凈值變動(dòng)幅度是銀價(jià)變動(dòng)的兩倍或三倍。拉扎勒斯說(shuō)，白銀就好比新的股市。

許多個(gè)人投資者扎堆涌入此類基金。上個(gè)月在三周的時(shí)間里，六只白銀ETF的資產(chǎn)價(jià)值飆升了40億美元，漲幅超過(guò)20%。

雖然白銀是中小投資者的樂(lè)園，但它也吸引了對(duì)沖基金和其他專業(yè)人士越來(lái)越大的興趣。這些專業(yè)投資者在有關(guān)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的知識(shí)辯論賽上形成了正反兩方。一方擔(dān)心經(jīng)濟(jì)會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)重混亂，而另一方認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入較為平穩(wěn)的階段。

索羅斯的基金現(xiàn)在由基思·安德森(Keith Anderson)管理。這只基金在過(guò)去兩年不斷增加白銀和黃金的持倉(cāng)量，因?yàn)樗麄冾A(yù)期價(jià)格持續(xù)下降將提振那些易受影響的投資者對(duì)貴金屬的興趣。那樣一來(lái)他們所持的金銀頭寸價(jià)值就會(huì)飆升。

據(jù)知情人士透露，索羅斯的公司最近將持有的黃金和白銀頭寸平倉(cāng)，因?yàn)樵摴鞠嘈琶缆?lián)儲(chǔ)大規(guī)模注入流動(dòng)性的舉動(dòng)已經(jīng)消除了發(fā)生通貨緊縮的可能。他們相信通過(guò)釋放意欲加息的信號(hào)，美聯(lián)儲(chǔ)可能在未來(lái)六個(gè)月成功控制通脹。

其他最近拋售貴金屬的投資者不認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)采取更激進(jìn)的做法以提振經(jīng)濟(jì)，至少暫時(shí)還不會(huì)。這可能會(huì)降低市場(chǎng)對(duì)一系列投資品的興趣，其中包括白銀。

而鮑爾森(John Paulson)等看漲貴金屬的人說(shuō)，一旦通脹真正開(kāi)始，美聯(lián)儲(chǔ)是無(wú)法抑制的。部分投資者說(shuō)，白銀比黃金更具有吸引力，部分是因?yàn)榻?jīng)通脹因素調(diào)整，白銀的歷史高位為每盎司140美元，大約是當(dāng)前交易價(jià)格的四倍。而黃金實(shí)際上正接近其歷史高位(經(jīng)通脹因素調(diào)整)。上周五黃金的交易價(jià)格為每盎司1491.20美元。鮑爾森主要持有黃金。

盡管近期大幅下挫，但2011年以來(lái)白銀的累計(jì)漲幅仍有14%，還是最好的投資品之一。事實(shí)上，據(jù)知情人士透露，一些對(duì)沖基金，比如Kyle Bass管理的海曼基金(Hayman Capital)，在周五早上買入了白銀。他們認(rèn)為銀價(jià)已經(jīng)觸底，應(yīng)該要反彈了。

一些中小投資者也在堅(jiān)守。55歲的退休人員巴達(dá)克(Donna Badach)從2003年開(kāi)始買入白銀，當(dāng)時(shí)的均價(jià)是每盎司25美元。她現(xiàn)在存了很多銀幣和銀條。巴達(dá)克說(shuō)這些實(shí)物白銀被儲(chǔ)存在秘密地點(diǎn)，占她個(gè)人凈資產(chǎn)的60%。她是從資產(chǎn)安全角度出發(fā)買入白銀的，因?yàn)樵谒磥?lái)，世界并不太平。

巴達(dá)克說(shuō)，我不認(rèn)為白銀的回調(diào)會(huì)持續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間。在今年年底前銀價(jià)會(huì)達(dá)到每盎司100美元。我此生從未如此確信一件事情。巴達(dá)克此前曾在佛羅里達(dá)州的希爾斯伯勒(Hillsboro)的抵押貸款銀行業(yè)工作。

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