排除中小板地雷

2011年05月06日 09:49
來源：理財一周報

0人參與0條評論

季報披露至今，“地雷”頻頻。

繼漢王科技、海普瑞等明星股上演了一出高臺跳水秀后，業(yè)績變臉“地雷”便開始頻頻被引爆，平添幾許了空頭狼煙。許多基金猝不及防，頻頻觸雷，傷亡慘重。

面對季報股的隕落，投資者對部分企業(yè)的嫻熟變臉開始警惕?！暗乩住闭ㄍ晔欠竦鴦荽?，目前尚不得知，而如何從這個“地雷陣”中順利逃脫，則成了二季度投資者布局的重點之一。

一季報小盤股業(yè)績變臉基金紛紛逃離中小盤基金踩中中小板“地雷股”

理財一周報記者/蔣穎博

“真是‘杯具’了，沒想到海普瑞一季報會低于預期，真是踩中地雷了，只好止損出局?！彼侥祭蠌埜嬖V記者。

4月18日，海普瑞公布2011年一季報，季報顯示凈利潤同比下降39.11%，這讓市場大為驚訝。4月19日，海普瑞復牌，之后連續(xù)兩次跌停。4月21日，海普瑞打開跌停，無數(shù)資金出逃，除了做私募基金的老張，一些公募基金也位列其中。

隨著2010年年報和2011年一季報的披露完畢，不少上市公司的業(yè)績低于市場預期而遭遇了大幅度的拋售，特別是以中小板和創(chuàng)業(yè)板為代表的小盤股，遭遇了前所未有的下跌，而不少小盤股被基金重倉持有，這些昔日被基金看中的中小盤股一下子變成了“地雷股”

基金踩中“地雷股”

隨著上市公司一季報落下帷幕，業(yè)績不給力的創(chuàng)業(yè)板和中小板股價遭遇重創(chuàng)，連累優(yōu)質(zhì)個股也表現(xiàn)不佳。根據(jù)Wind資訊統(tǒng)計，進入4月以來，截至本周三(5月4日)，滬深300的跌幅為6.29%，而在1810只基金持股中，有667只基金持股跌幅超過6.29%，有352只個股的跌幅超過10%，更有38只個股跌幅超過20%。

在這38只個股中，有31只是中小板或創(chuàng)業(yè)板股，它們分別是海普瑞、大立科技、漢王科技、中瑞思創(chuàng)、國統(tǒng)股份、國民技術、康芝藥業(yè)、達剛路機、雷曼光電、華平股份、中材科技、青龍管業(yè)、泰勝風能、輝豐股份、廣州國光、大智慧、國聯(lián)水產(chǎn)、星河生物、寧波GQY、科華恒盛、荃銀高科、歐菲光、華東數(shù)控、東方日升、安居寶、三聚環(huán)保、尚榮醫(yī)療、西部材料、勁勝股份、世紀鼎利和東源電器。

以海普瑞為例，就在4月15日，該股還在128.28元/股(復權價)，根據(jù)當時的年報，多只公募基金現(xiàn)身其中。

4月18日一季報驚現(xiàn)大變臉后，這只昔日的明星股開始了高臺跳水，在短短的半個月內(nèi)，跌幅達到43.06%，按復權價計算，海普瑞的周三收盤價為73.94元/股。

從一季報的流通股股東來看，依然有五只基金產(chǎn)品持有該股，分別是嘉實滬深300指數(shù)基金、中小板交易開放式基金、易方達滬深300指數(shù)基金、大成滬深300指數(shù)基金和國聯(lián)安雙禧中證100指數(shù)分級證券投資基金。

再比如漢王科技，今年以來一直在百元大關下運行，4月18日突然跳水，雖然公告10送10，但股價依然萎靡不振，截至本周三，其復權價為48.04元/股。

從年報來看，中證南方小康產(chǎn)業(yè)交易型開放式指數(shù)基金聯(lián)接基金持有12.58萬股，而中小板交易型開放式指數(shù)基金持有11.98萬股，到了一季報，這兩只基金紛紛對漢王科技進行了增持。

有分析人士認為，中小板、創(chuàng)業(yè)板個股紛紛調(diào)整是因為中小板、創(chuàng)業(yè)板股票估值高、業(yè)績增速無明顯優(yōu)勢。另外，擴容節(jié)奏的加快以及新三板的推出也是中小板、創(chuàng)業(yè)板走弱的重要原因，其中創(chuàng)業(yè)板公司已經(jīng)突破200家。

“基金普遍對周期類股票的倉位配置比重仍是明顯低配，從而引起拋棄小盤，建倉藍籌?！币晃换鹧芯糠治鰩熣f。

中小盤基金今年以來遭遇重挫

今年以來，中小板指數(shù)下跌幅度達到12.42%，而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的跌幅達到20.54%，也有業(yè)內(nèi)人士稱今年是中小板和創(chuàng)業(yè)板的“十年大頂”

由于中小盤個股在今年遭遇重挫，而導致中小盤基金今年表現(xiàn)整體萎靡。根據(jù)Wind資訊統(tǒng)計，進入4月以來，截至本周三(5月4日)，除了剛剛募集完畢的中郵中小盤靈活配置基金外，只有國海富蘭克林中小盤基金和招商中小盤精選基金獲得了正回報，其余22只中小盤基金全部虧損。其中，光大保德信中小盤基金、工銀瑞信中小盤成長基金和信達澳銀中小盤基金排倒數(shù)前三。

國海富蘭克林中小盤基金的一季報顯示，有35.13%的基金資產(chǎn)配置于批發(fā)和零售貿(mào)易，另有35.15%的基金資產(chǎn)配置了包含食品、飲料、服裝、家具等的制造業(yè)，而對大消費板塊的配置占據(jù)了70%之多。

對此，國海富蘭克林中小盤基金經(jīng)理趙曉東認為：“從證券市場來看，從去年11月中期到現(xiàn)在，消費股已經(jīng)調(diào)整了近5個月，從時間跨度和調(diào)整幅度來看都已達到相當大的程度，而前期銀行、地產(chǎn)等大盤股估值修復行情，由于政策、估值等原因，也較難持續(xù)。市場風格在下半年有所轉換的概率較大。

國富中小盤基金重點投資于具有較高成長性和良好基本面的中小盤股票，該基金將不低于80%的股票資產(chǎn)投資于中小盤股票，是一只典型的中小盤股票型基金。資料顯示，成立于2010年11月23日的國海富蘭克林中小盤基金在震蕩市中表現(xiàn)穩(wěn)健，位居同期成立產(chǎn)品第二。

另一家獲得正收益的招商中小盤精選基金的基金經(jīng)理張力在一季報中表示，由于高端零售和白酒公司的估值已跌到 20 倍左右，處于歷史較低的估值水平，因此仍將繼續(xù)保持這部分組合。另外，該基金將開始重新關注新興產(chǎn)業(yè)方面的公司，尋找一些確定高增長、估值回落到 25 倍以下的公司，此外，對航空發(fā)動機產(chǎn)業(yè)鏈的公司仍然持續(xù)關注。

如果從今年初的基金復權單位凈值增長率來看，各大中小盤基金的業(yè)績更為慘不忍睹，除去今年剛發(fā)行的6只中小盤基金，有13只中小盤基金虧損幅度在5%以上，更有5只基金虧損額度在9%以上，它們是光大保德信中小盤基金、匯豐晉信中小盤基金、海富通中小盤基金、信誠中小盤基金和諾德中小盤基金。

而光大保德信中小盤基金今年以來跌幅高達18%以上，對此，基金經(jīng)理袁宏隆在一季報中給出的解釋是：“在今年年初，本基金投資上采用了較為激進的建倉策略，在行業(yè)選擇上認為通訊、計算機、電子科技等政策重點扶持的新興行業(yè)估值相對有所回落，值得持續(xù)關注，因此重點配置了通訊、計算機、電子科技等非周期性行業(yè)中的一些中小盤股。但2011年一季度市場風格出現(xiàn)了較為明顯的變化，低估值的大盤股和二線中盤白馬股受到投資者青睞，而本基金重點配置的信息網(wǎng)絡產(chǎn)業(yè)相關股票表現(xiàn)卻不盡如人意。

2011年4月27日，光大保德信中小盤發(fā)布基金經(jīng)理變更公告，宣布袁宏隆離任，而該基金的基金經(jīng)理由李陽擔任。

基金或重返成長股

就在中小盤基金飽受煎熬之際，不少基金公司相繼推出了保本基金，在上期理財一周報曾詳細闡述過。另外，一些基金公司也推出了以成長股為主投資標的的成長基金。

一位基金經(jīng)理告訴記者，“對于成長股來說，風格輪動并不是最終決定收益成敗的因素。比如我曾經(jīng)投過的張裕、云南白藥、伊利股份、國電南瑞和承德露露，這些成長股在經(jīng)過大幅上漲后沒有深幅調(diào)整，而是繼續(xù)上漲?！痹谛掳l(fā)基金名單中，除了保本基金和債券型基金，成長型基金的發(fā)行逐漸多了起來，正在發(fā)行的成長型基金有嘉實領先成長股票型基金、華商價值精選股票型基金和浙商聚潮產(chǎn)業(yè)成長股票型基金等。

即將出任嘉實領先成長股票型基金掌門的邵秋濤對記者表示，就長期而言，受益于擴大內(nèi)需和經(jīng)濟轉型的穩(wěn)定成長公司，必將給持有人帶來良好的長期回報，因此將繼續(xù)維持對估值合理的優(yōu)質(zhì)成長股的配置。短期來看，目前的深幅調(diào)整，提供了較好的建倉時點。

“成長股投資一定要變中取勝，有變化才能有成長?！鄙矍餄J為，“規(guī)模巨大而且持續(xù)增長的中國經(jīng)濟將持續(xù)改變我們的外部環(huán)境。其間能夠催生一批領先掌握并適應這種變化的快速成長行業(yè)。在企業(yè)家精神和完善激勵機制的基礎上，總有一批因率先使用新科技、發(fā)明新產(chǎn)品、滿足新需求、發(fā)現(xiàn)新商業(yè)模式而超越同行的領先成長公司能夠脫穎而出。而且快速成長行業(yè)將擺脫傳統(tǒng)行業(yè)的低層次紅海競爭，在藍海領域獲得超快收入增長和豐厚利潤回報。

在邵秋濤看來，近期成長股成調(diào)整重災區(qū)的原因，一是對去年漲幅過大、估值過高的修正；二是市場投資風格的暫時偏離，未來成長股投資仍大有可為。

“我們可以預期，通過在全市場范圍中精選快速成長行業(yè)中成長戰(zhàn)略清晰可行、核心競爭力突出、激勵機制完善、公司治理合格的領先成長企業(yè)，應該可以獲取豐厚的投資收益。這是我們尋找的投資標的，也是我們強調(diào)的領先性。” 邵秋濤說。