科達(dá)機(jī)電一季報(bào)點(diǎn)評(píng)：期待清潔煤氣業(yè)務(wù) 推薦評(píng)級(jí)

2011年05月03日 10:20
來(lái)源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng) 作者：國(guó)聯(lián)證券

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國(guó)聯(lián)證券

公司2011年1季度實(shí)現(xiàn)銷售收入5.00 億元，同比增長(zhǎng)約10.27%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤(rùn)4938.06萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)約4.77%。公司2010實(shí)現(xiàn)每股收益0.083元。

點(diǎn)評(píng)：

收入增速下降，基本符合預(yù)期。公司2011年度1季度的收入同比增長(zhǎng)了10.27%，增速同比下降，基本符合我們的預(yù)期。去年1季度的陶機(jī)銷售增長(zhǎng)迅速，導(dǎo)致2011年1季度增速下滑。未來(lái)陶機(jī)行業(yè)的景氣度仍面臨下滑的風(fēng)險(xiǎn)，但是由于公司具備節(jié)能環(huán)保的陶機(jī)產(chǎn)品儲(chǔ)備、關(guān)鍵零部件項(xiàng)目的建設(shè)以及并購(gòu)恒力泰后毛利率提升的因素，我們?nèi)哉J(rèn)為公司2011陶機(jī)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)情況不應(yīng)過(guò)分樂(lè)觀但也不應(yīng)過(guò)分悲觀。此外，我們觀察到公司的營(yíng)收賬款、存貨周轉(zhuǎn)率有所下降，陶機(jī)行業(yè)的景氣度變化需進(jìn)一步確認(rèn)。

天江藥業(yè)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)帶來(lái)投資收益快速增長(zhǎng)。公司投資收益比去年同期增加46.83%，略超我們的預(yù)期，我們預(yù)計(jì)全年仍可保持快速增長(zhǎng)，全年投資收益仍可能超預(yù)期。

沈陽(yáng)項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)，清潔煤氣業(yè)務(wù)靜待爆發(fā)。在建工程比期初增加93.03%，主要是由于沈陽(yáng)科達(dá)潔能基建工程投資付款增加所致，顯示出公司的情節(jié)煤氣業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)。從公司現(xiàn)存爐子的運(yùn)行情況來(lái)看，清潔煤氣業(yè)務(wù)逐步向正軌發(fā)展，未來(lái)提升盈利能力、持續(xù)接單仍可期待。我們?nèi)詮?qiáng)烈看好公司的該項(xiàng)業(yè)務(wù)。

維持對(duì)公司的“推薦”評(píng)級(jí)。我們維持對(duì)公司2011年、2012年、2013年每股收益為0.54元、0182元和1.25元的預(yù)測(cè)。本輪股價(jià)經(jīng)過(guò)大幅調(diào)整，投資價(jià)值顯現(xiàn)，考慮未來(lái)恒力泰合并對(duì)于公司業(yè)績(jī)的提升及對(duì)于股價(jià)的催化作用及清潔煤氣業(yè)務(wù)突破的可能性，我們?nèi)匀痪S持對(duì)公司“推薦”的投資評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：陶機(jī)景氣度下滑超預(yù)期、清潔煤氣業(yè)務(wù)開拓低于預(yù)期。

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