錯誤2號：15研報力挺“受傷”雙匯 浙商自己挺自己

2011年05月03日 06:46
來源：理財周報 作者：朱昌斌/文

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雙匯發(fā)展瘦肉精事件后，券商連發(fā)18份研報，15份力挺，1份無評級，1份減持

雙匯發(fā)展“瘦肉精”事件后，券商連發(fā)18份研報有15份力挺，但其間幾乎無一人到公司調(diào)研。綠大地同樣在重大利空事件發(fā)生前后，受到眾多券商的追捧。它們背后是怎樣的一種邏輯？

雙匯發(fā)展“瘦肉精”后，銀河證券連發(fā)兩份研報力挺

雙匯發(fā)展因為“瘦肉精事件”而引起的重大利空無疑是A股市場2011年的“黑天鵝”，公司未來發(fā)展將受到多大影響，目前來看仍是未知數(shù)。但不少券商研究員已經(jīng)紛紛發(fā)布研報，力挺雙匯發(fā)展。

2011年3月16日，雙匯發(fā)展停牌當(dāng)天，興業(yè)證券便發(fā)布停牌點評，并維持對于雙匯發(fā)展的“推薦”評級。

興業(yè)證券為何在第一時間出來唱多？很多人不約而同地認(rèn)為這和興業(yè)證券作為重倉雙匯發(fā)展的興業(yè)全球基金的大股東密不可分。

面對質(zhì)疑，興業(yè)證券分析師在接受理財周報記者采訪時，表示研報的出爐和興業(yè)全球無關(guān)，“研報中的數(shù)據(jù)是我們這邊一個實習(xí)生發(fā)現(xiàn)的，我覺得還比較有意思，于是寫了一篇研報?！憋@然，這樣的答復(fù)很難讓人信服。

停牌當(dāng)日雙匯發(fā)展還未對“瘦肉精事件”帶來的業(yè)績影響做任何公告或者預(yù)測的情況下，興業(yè)證券研究員如此急于表示對公司的看好，未免顯得有些草率，市場的懷疑并非沒有道理。

與興業(yè)證券同樣力挺雙匯的還有華泰證券、銀河證券。3月15日，銀河證券行業(yè)研究員董俊峰就發(fā)布名為《“健美豬”事件不改公司長期投資價值》的研報。在沒有對事件影響作出相關(guān)評估前，研報中竟頗為主觀地表示“預(yù)計公司將做出積極處理，消費者也會做出較正面的解讀?！钡Y(jié)果并不隨人愿。

4月1日，銀河證券再次發(fā)布研報，與之前態(tài)度相同，仍然對雙匯發(fā)展維持推薦評級。而更令人奇怪的是，該報告在已知雙匯銷售受到影響的情況下，竟然調(diào)高了對于其盈利預(yù)期。

4月19日雙匯發(fā)展復(fù)牌，而復(fù)牌前部分券商研究報告的專業(yè)性讓人懷疑。中投證券張鐳認(rèn)為，瘦肉精事件將加速行業(yè)整合，雙匯能夠?qū)⑻魬?zhàn)變成機遇。

“我們認(rèn)為公司不會冒如此大風(fēng)險采購瘦肉精的豬肉，主要問題是濟源雙匯個別員工在采購環(huán)節(jié)執(zhí)行檢測時沒有盡責(zé)。

對于挑戰(zhàn)變機遇，中投證券在研報中如此解釋，“公司是唯一一家進(jìn)行逐頭檢測的企業(yè)，通過公司的大力宣傳，消費者可能會更加向雙匯集中。

“這樣解釋機遇變挑戰(zhàn)，主觀判斷性太強。”深圳某券商行業(yè)研究員告訴理財周報記者。

4月29日雙匯發(fā)展一季報顯示，截至公司“萬人大會”前竟無一券商研究員去到公司實地調(diào)研，其間發(fā)布的研報全面性、客觀性不得不讓人懷疑。

綠大地：浙商證券左手拿股票，右手推薦買入

綠大地在過去的幾年爭議不斷。 2010年3月17日，因涉嫌信息披露違規(guī)，公司被證監(jiān)會立案調(diào)查。2010年12月22日，公司原董事長何學(xué)葵持有的綠大地4325.7985萬股限售流通股被公安機關(guān)依法凍結(jié)。2011年3月17日，公司原董事長何學(xué)葵因涉嫌欺詐發(fā)行股票罪被公安機關(guān)執(zhí)行逮捕。2011年4月28日，公司公告又一次修正了業(yè)績快報的經(jīng)營數(shù)據(jù)，再次讓投資者看到其財務(wù)亂象。

然而就是這樣一家問題多多的公司，2010年在券商研究員們的推波助瀾下，還是攀上了44.86元/股的高點。在2010年7月至11月綠大地股價啟動期間，浙商、中金、廣發(fā)、安信等券商研究員對綠大地給出了買入、推薦評級。

其中值得注意的是，浙商證券研究員李冬2010年10月21日對于綠大地的三季報點評報告，報告中研究員首次給予公司買入評級，但是股價已經(jīng)高達(dá)37.30元/股。如此高位，浙商證券為何仍極力推薦？

季報顯示，浙商證券旗下集合資產(chǎn)管理計劃浙商匯金1號持有綠大地股票310.90萬股，成為公司第八大流通股股東。

期間幾乎沒有券商研究員研報中對于綠大地的財務(wù)作出風(fēng)險提示，而綠大地之前的財務(wù)亂象并非無跡可尋。

2009年公司三季報預(yù)計全年凈利潤同比增長幅度在20%至50%之間；2010年1月30日，公司將2009年凈利潤增幅修正為比上年下降30%以內(nèi)；2010年2月27日，公司第三次發(fā)布2009年度業(yè)績快報，年度凈利潤變?yōu)?212萬元；4月28日又將凈利潤修正為凈虧12796萬元；4月30日，公司2009年年報終于披露，全年凈虧損15123萬元。

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