巴菲特：他就是我要找的人

2011年05月01日 09:47
來(lái)源：證券市場(chǎng)紅周刊 作者：侯斐

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4月30日，伯克希爾·哈撒韋公司的股東大會(huì)將在美國(guó)小鎮(zhèn)奧馬哈舉行。除了例行的會(huì)議議程外，此次股東會(huì)的焦點(diǎn)無(wú)疑是巴菲特的接班人選問(wèn)題。自從上個(gè)月伯克希爾·哈撒韋的首席執(zhí)行官(CEO)大衛(wèi)·索科爾辭別之后(參見(jiàn)13期《大衛(wèi)·索科爾：他炒了巴菲特的魷魚》)大衛(wèi)股神”接班人的話題就從來(lái)沒(méi)有中止過(guò)，然而答案也仿佛從未明朗過(guò)。

已是耄耋之年的巴菲特原本設(shè)想，退休后他將目前的工作分成三部分，分別是董事會(huì)主席、首席執(zhí)行官(CEO)和首席投資官(CIO)，相應(yīng)地將分別由三個(gè)人來(lái)接手。目前的董事會(huì)主席一職基本確定將由巴菲特大兒子霍華德·巴菲特?fù)?dān)任；而索科爾之后，首席執(zhí)行官的職位由誰(shuí)繼承還懸而未決；本周伯克希爾曝出首席投資官(CIO)的熱門人選——托德·康姆斯(Todd Combs)，一個(gè)之前籍籍無(wú)名，但被巴菲特見(jiàn)過(guò)他一次之后就說(shuō)：“他就是那個(gè)人”的傳奇人物。

低調(diào)到無(wú)名的繼任者

去年10月份之前，知道康姆斯大名的人還屈指可數(shù)。

一切都在10月26日這天改變了。這一天，巴菲特宣布康姆斯成為他退休后接替伯克希爾·哈撒韋公司首席投資官的主要候選人。時(shí)年39歲的康姆斯一夜成名。

此消息一出，全世界無(wú)不為股神的勇氣和魄力折服，因?yàn)閹缀鯖](méi)有人聽(tīng)過(guò)托德·康姆斯這個(gè)名字。然而“股神的卻有自己的想法，甚至還振振有詞：“很多人認(rèn)為他籍籍無(wú)名，問(wèn)我們?yōu)楹尾徽覀€(gè)‘大人物’。我想說(shuō)，有多少人聽(tīng)說(shuō)過(guò)1979年的盧(Lou Simpson)、1985年的艾吉特(AjitJain)、1959年的查理·芒格(Charlie Munger)(以上三人均為巴菲特的得力助手)。

消息一出，全球各大媒體立刻掘地三尺，展開(kāi)對(duì)康姆斯的深入研究。

然而，低調(diào)的康姆斯卻是新聞?dòng)浾邆兠媾R的一塊硬骨頭——驍勇善戰(zhàn)的記者們甚至連一張他的照片也找不到，他從前就職的公司無(wú)法提供，他就讀的大學(xué)無(wú)法提供，最后，彭博社費(fèi)了九牛二虎之力才找到了一張照片，居然是21年前他高中畢業(yè)冊(cè)上的大頭照。

而外界關(guān)于他的信息也是知之甚少，被逼無(wú)奈的記者們即使動(dòng)用各路神仙，也很難拼出一個(gè)完整的康姆斯。華爾街日?qǐng)?bào)甚至找到了他結(jié)婚時(shí)的伴娘，請(qǐng)她說(shuō)兩句對(duì)康姆斯的評(píng)價(jià)——面對(duì)如此低調(diào)之人，真是難為記者們了。

但就是這樣一個(gè)低調(diào)至無(wú)名的人，卻得到了“股神”的青睞。

伯克希爾·哈撒韋公司股東詹姆斯·阿姆斯特朗告訴路透社記者：“巴菲特公開(kāi)提及一個(gè)候選接班人的姓名，說(shuō)明他對(duì)康姆斯信任有加，否則何必公開(kāi)這個(gè)名字？那不是巴菲特的作風(fēng)。

我們不禁要問(wèn)：如此低調(diào)之人，是什么吸引了巴菲特？

歐洲金融網(wǎng)的一篇報(bào)道這樣寫道：“巴菲特窮其一生以賺錢為惟一樂(lè)趣，從社會(huì)中積累了巨大財(cái)富，然后全部給回社會(huì)，他對(duì)財(cái)富的傳承實(shí)際上已經(jīng)安排就緒。他惟一在意的就是伯克希爾·哈撒韋的價(jià)值觀與文化的傳承”

從這個(gè)角度來(lái)看，也許人們就不難理解巴菲特的選擇。巴菲特說(shuō)，選擇康姆斯不僅是以他的能力和才智為依據(jù)，還因?yàn)榭的匪蛊鹾喜讼枴す鲰f公司的企業(yè)文化。“他百分之百地契合我們的文化。我們希望我們的文化可以根深蒂固，不至于當(dāng)投資基金創(chuàng)始人不在時(shí)經(jīng)不起考驗(yàn)。從這個(gè)角度看，托德是完美人選。

“文化”這個(gè)虛幻的概念看不見(jiàn)摸不著，與其用這種說(shuō)法去理解康姆斯，不如看看他一路的成長(zhǎng)過(guò)程，從中也許可以看出他與“股神”的神似之處。

生命中與巴菲特的交集

康姆斯的經(jīng)歷從2000年開(kāi)始與巴菲特有了交集。這一年，他進(jìn)入巴菲特的母校哥倫比亞商學(xué)院攻讀碩士學(xué)位。僅是校友就說(shuō)“交集。確實(shí)略有牽強(qiáng)，不過(guò)，正是在這里，康姆斯開(kāi)始顯露出他對(duì)投資的濃厚興趣以及卓越的投資才華。

入學(xué)后的第二年，康姆斯入選了哥倫比亞大學(xué)的“價(jià)值投資項(xiàng)目組(Value Investing Program)”，該項(xiàng)目組每年只招收40名學(xué)生，授課的教授都是職業(yè)投資基金經(jīng)理和著名的金融學(xué)教授，在課堂上講授的也都是非常實(shí)用的投資技巧。

從那時(shí)起，康姆斯就顯現(xiàn)出他對(duì)投資的激情以及非凡的投資天賦。據(jù)當(dāng)時(shí)一位客座教授Hambletonian Partners LP(紐約的一家對(duì)沖基金)的基金經(jīng)理理查德·漢利(RichardHanley)回憶，“上課時(shí)，你很容易就能看出來(lái)哪些學(xué)生是在混學(xué)分，哪些學(xué)生想真正地學(xué)習(xí)賺錢的本事?？的匪篃o(wú)疑屬于后者。

漢利還記得他上的那門課叫做《價(jià)值投資應(yīng)用》(Applied Value Investing),在課堂上，他讓同學(xué)們挑選一只未來(lái)6個(gè)月可能有上佳表現(xiàn)的股票，并承諾將獎(jiǎng)勵(lì)給挑到最好股票的學(xué)生一枚金幣。別的學(xué)生都三三兩兩地組成一個(gè)小組進(jìn)行討論，只有康姆斯單打獨(dú)斗，一個(gè)人進(jìn)行研究。而且他也采用了與眾不同的盈利方法——做空。

漢利回憶說(shuō)，6個(gè)月后，康姆斯做空的那只股票跌了至少50%，輕松擊敗了班上其他學(xué)生挑選的股票。“我不記得當(dāng)時(shí)是否跟自己說(shuō)：‘這家伙就是下一個(gè)巴菲特’，但他很可能是所有學(xué)生中求勝意愿最強(qiáng)烈的一個(gè)。即使在一群個(gè)個(gè)都想突出自己的MBA中，他這種意愿也能突顯得非常強(qiáng)烈。

從哥倫比亞大學(xué)商學(xué)院畢業(yè)后，康姆斯繼續(xù)追隨著巴菲特的步伐。他進(jìn)入了一家紐約的對(duì)沖基金公司——科珀阿奇(Copper Arch)，而這家公司正是巴菲特投資風(fēng)格的踐行者?！霸诠纠铮覀兎畎头铺貫椤駥?dǎo)師’，經(jīng)常一起討論他的投資決策，伯克希爾公司每年的年報(bào)都是我們經(jīng)常討論的對(duì)象，他的持倉(cāng)股票也是我們研究和學(xué)習(xí)的目標(biāo)?！笨歧臧⑵娴膭?chuàng)建人希普雷爾如此說(shuō)道。

在這樣的公司文化侵染下，康姆斯也繼續(xù)實(shí)踐自己的投資理念和投資方法。在進(jìn)入哥倫比亞大學(xué)商學(xué)院之前，康姆斯于1993~1996年在佛羅里達(dá)州銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)當(dāng)了三年的審計(jì)師，掌握了大量金融機(jī)構(gòu)運(yùn)作的基本知識(shí)，也對(duì)銀行的內(nèi)幕和欺詐問(wèn)題有了深入了解，因此，他在科珀阿奇公司主要負(fù)責(zé)金融服務(wù)公司的研究和分析。希普雷爾回憶說(shuō)：“康姆斯工作非常努力，經(jīng)常喝很多咖啡。他通過(guò)分析金融機(jī)構(gòu)的大量數(shù)據(jù)來(lái)評(píng)估一些負(fù)面事件對(duì)它們帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)?！苯又钟?996~2000年在美國(guó)前進(jìn)保險(xiǎn)公司(Progressive Insurance)負(fù)責(zé)制定公司汽車保險(xiǎn)費(fèi)率，這讓他對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)的運(yùn)作又有了充分的了解和認(rèn)知。

特立獨(dú)行的實(shí)踐者

2005年，他終于成立了自己的基金。由恰克·戴維斯擔(dān)任CEO的“石點(diǎn)”公司為康姆斯提供了3500萬(wàn)美元的啟動(dòng)資金和部分營(yíng)業(yè)資源，康姆斯開(kāi)始自己管理自己的基金Castle Point，并可以進(jìn)一步地實(shí)踐自己的投資理念了。

像巴菲特一樣，康姆斯也只投資于自己能夠看得懂的公司——根據(jù)美國(guó)證監(jiān)會(huì)公布的材料顯示，康姆斯管理的基金主要關(guān)注金融服務(wù)領(lǐng)域，這正是他一直以來(lái)關(guān)注和理解的行業(yè)；同時(shí)他也像現(xiàn)任老板一樣，喜歡給股東寫信，在一份長(zhǎng)達(dá)7頁(yè)的Castle Point股東書中，康姆斯寫道，“我們喜歡將自己視為投資企業(yè)的老板”，這樣的思路再次和巴菲特吻合。

康姆斯非常注意對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)控。2006年，他注意到信貸市場(chǎng)上有泡沫，尤其是當(dāng)他注意到佛羅里達(dá)州的房地產(chǎn)市場(chǎng)正在逐漸遇冷，而這些房地產(chǎn)信貸的敞口甚至延伸到中西部的銀行時(shí)，他開(kāi)始大力做空這些金融機(jī)構(gòu)。早在2006年初，他就看空房利美和房地美。正是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的超高警惕，使得他的基金在2008年金融危機(jī)肆虐時(shí)也只是損失了5%左右。雖然他投資組合中有很大一部分金融股，卻沒(méi)有踩中雷曼、AIG等危機(jī)中的“地雷”。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避能力也正是巴菲特所看中的。2008年金融危機(jī)之后，巴菲特對(duì)接班人的一個(gè)最重要的要求就是，即便是從未見(jiàn)過(guò)的風(fēng)險(xiǎn)，也能預(yù)見(jiàn)并能成功規(guī)避。

不過(guò)，康姆斯從來(lái)沒(méi)有公開(kāi)表示過(guò)對(duì)巴菲特的個(gè)人崇拜，他只是靜靜地實(shí)踐著巴菲特的價(jià)值投資理念。即使在成為巴菲特首席投資官的首選繼承人之后，他也保持著一貫的低調(diào)和冷靜。加入哈撒韋這半年期間，除了多了些他的照片以外，在新聞媒體上鮮能找到他對(duì)市場(chǎng)的觀點(diǎn)和看法。

就像最初在哥倫比亞大學(xué)商學(xué)院參加競(jìng)賽時(shí)那樣，他總是獨(dú)立地思考、獨(dú)立地做出決策，獨(dú)立地將自己的一腔熱情投灑給投資事業(yè)。據(jù)他周圍的人介紹，康姆斯喜歡自己琢磨。他花費(fèi)大量時(shí)間閱讀厚厚的、枯燥的資料，卻很少愿意花時(shí)間與他人分享投資觀點(diǎn)。他對(duì)投資組合的熱情似乎遠(yuǎn)高于普通的基金經(jīng)理?？的匪箷?huì)見(jiàn)客戶時(shí)很少提及無(wú)關(guān)緊要的話，只要說(shuō)到有關(guān)金融市場(chǎng)的話題，他就像電力充足的馬達(dá)一樣興奮，并開(kāi)始談?wù)撟约鹤畲蟮耐顿Y倉(cāng)位。

巴菲特的理想繼承人

巴菲特曾說(shuō)過(guò)：“如果一個(gè)人具有洞悉未來(lái)的智慧、點(diǎn)石成金的魔法、積極進(jìn)取的精神和改變世界的夢(mèng)想，那他會(huì)立即雇傭此人。

這些條件，康姆斯幾乎完全符合。他能夠在金融危機(jī)中預(yù)料到房地產(chǎn)市場(chǎng)的泡沫——洞悉未來(lái)的智慧；他能夠在5年時(shí)間里讓他的基金從3500萬(wàn)增長(zhǎng)為4億美元——點(diǎn)石成金的魔法；他能夠在第一輪“海選”失敗后再次寫信給芒格要求面談為自己爭(zhēng)取機(jī)會(huì)最終夢(mèng)想成真——積極進(jìn)取的精神；他愿意成為伯克希爾公司的一員——如果巴菲特認(rèn)為自己的公司正在改變世界的話，那么康姆斯一定具有改變世界的夢(mèng)想了。

所以，巴菲特在見(jiàn)他一面之后就說(shuō)：“我知道他不錯(cuò)，他就是那個(gè)(我們想要的)人?！?

[責(zé)任編輯：hezl] 標(biāo)簽：巴菲特 康姆斯 股神 

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