加強公司調(diào)研 基金布局路徑逐漸清晰

2011年04月21日 04:59
來源：上海證券報 作者：安仲文

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基金經(jīng)理在今年一季度加大了對周期性品種的調(diào)研力度，這似乎也反映了周期股品種緣何在今年一季度期間大幅上漲。根據(jù)上市公司近期披露的一季度報告，地產(chǎn)、鋼材等保障房主題及有色、能源、化工等周期性板塊成為今年一季度基金公司調(diào)研的主要領(lǐng)域，基金經(jīng)理對上述領(lǐng)域的做多動向明顯。

地產(chǎn)股龍頭萬科A在今年一季度遭到基金公司的密集調(diào)研，其發(fā)布的一季報顯示，華夏基金、南方基金、博時基金、廣發(fā)基金等集體調(diào)研公司，其中博時主題基金在今年一季度期間持有萬科A超過1億股，為持有萬科A最多的主動型基金。招商地產(chǎn)昨日披露的2011年一季報顯示，工銀瑞信、大成基金等公司在報告期內(nèi)前往公司實地調(diào)研。

除了上述地產(chǎn)龍頭標的，區(qū)域地產(chǎn)股也被基金經(jīng)理所關(guān)注。比如華夏基金單獨調(diào)研的綿世股份、長信基金單獨調(diào)研的嘉凱城。雖然嘉凱城披露的一季報“慘淡”，報告期內(nèi)出現(xiàn)凈利潤大幅虧損，但是該股卻在一季度期間迎來長信基金等機構(gòu)的實地調(diào)研，其前十大流通股股東名單中，介入嘉凱城的基金公司清一色采取積極的策略，上投摩根中國優(yōu)勢基金期間增持該股超過570萬股。

值得一提的是，基金經(jīng)理在調(diào)研上述地產(chǎn)行業(yè)外，同期亦加大了對鋼材行業(yè)的關(guān)注力度，從某種角度看，這似乎是基金經(jīng)理對整個保障房主題的投資偏好。

新興鑄管、本鋼板材等標的在今年一季度均迎來基金調(diào)研潮。其中，廣發(fā)基金、國投瑞銀、上海澤熙等公募、私募機構(gòu)集體造訪新興鑄管；以新興鑄管一季度期間的機構(gòu)持股狀態(tài)看，國投瑞銀對新興鑄管的調(diào)研報告很可能偏向樂觀，今年一季度均迎來基金國投瑞銀核心企業(yè)基金現(xiàn)身該股前十大流通股股東名單中，期間基金經(jīng)理買入新興鑄管超過1100萬股。以國投瑞銀3月9日的調(diào)研開始計算，新興鑄管可能已為國投瑞銀核心企業(yè)基金帶來超過9%的正收益。

有色、化肥化工、煤化工等資源品領(lǐng)域也是基金公司在2011年第一季度調(diào)研的主要領(lǐng)域。如今年1月份剛剛發(fā)行首只基金產(chǎn)品的紐銀基金，3月初調(diào)研了金嶺礦業(yè)；匯添富基金3月中旬調(diào)研的遠興能源以及諾安基金3月16日調(diào)研的遼通化工。諾安對遼通化工的調(diào)研主要集中在石化項目及重大資產(chǎn)重組的復(fù)牌問題。

基金在調(diào)研中偏好走訪一些行業(yè)龍頭企業(yè)。云南銅業(yè)披露的一季度報告顯示，華夏、富國、銀華、中郵創(chuàng)業(yè)等基金公司或通過電話溝通或?qū)嵉卣{(diào)研上市公司。不過上述基金公司的調(diào)研顯然未取得一致意見，參與調(diào)研的中郵創(chuàng)業(yè)基金似乎對云南銅業(yè)持保守策略，中郵核心優(yōu)選基金在今年一季度減持了32萬股的云南銅業(yè)。而參與調(diào)研的富國基金則相對樂觀，富國基金旗下的富國天瑞強勢精選基金同期增持該股超過80萬股。

除了上述調(diào)研大多數(shù)由研究員完成外，一些基金經(jīng)理也親自參與上市公司的調(diào)研。錫業(yè)股份一季度報告透露，諾德靈活配置基金經(jīng)理王正3月7日親自前往云南個舊調(diào)研錫行業(yè)的發(fā)展狀況。

化肥行業(yè)龍頭湖北宜化披露的一季報顯示，國海富蘭克林等基金公司在一季度期間調(diào)研了上市公司。不過湖北宜化披露其第二大業(yè)務(wù)煤化工利潤率下降導(dǎo)致今年一季度業(yè)績出現(xiàn)大幅走低，其一季度凈利較去年同期下降約17%。

在基金公司密集調(diào)研地產(chǎn)、鋼材、水泥、化工有色等周期性品種的同時，基金對A股市場的投資態(tài)度也進一步反映了其調(diào)研的理由。大成基金認為，市場整體估值偏低，目前股市基本面面臨的風險很低，下跌空間有限；隨著調(diào)控政策的出臺及落實，通脹高峰即將過去，未來A股市場可能出現(xiàn)了一些更加積極的變化，新興產(chǎn)業(yè)中的太陽能、電網(wǎng)建設(shè)、節(jié)能減排板塊，水泥、鋼鐵、化工有煤炭等周期性板塊面臨較好的投資機會。

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