鄭州文交所上馬 藝術(shù)品份額化交易成燎原之勢(shì)

2011年04月15日 02:07
來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào) 作者：張?jiān)?/span>

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就在大家聚焦天津文化藝術(shù)品交易所的時(shí)候，又一家藝術(shù)品份額化交易所即將掛牌成立。

4月14日，鄭州文化藝術(shù)品交易所(下稱“鄭州文交所”)在其官方網(wǎng)站上發(fā)布了《鄭州文化藝術(shù)品交易所暫行管理辦法》(下稱“辦法》)在其官方網(wǎng)站

該《辦法》只是大致框架，內(nèi)容初步確定了交易所各參與人的角色、藝術(shù)品上退市規(guī)則等。一位接近鄭州文交所的人士向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示：“細(xì)則已經(jīng)上報(bào)相關(guān)部門，待批準(zhǔn)后發(fā)布。

目前該所首批份額化藝術(shù)品已經(jīng)開(kāi)始申購(gòu)，申購(gòu)對(duì)象暫定為交通銀行與廣東發(fā)展銀行的VIP客戶，認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)分別為資產(chǎn)50萬(wàn)元與30萬(wàn)元。

“一次必須申購(gòu)發(fā)行份額的兩百分之一(即份額的0.5%)，二級(jí)市場(chǎng)的交易暫時(shí)不限門檻，數(shù)量上最低交易單位為一手，即100份額?！鄙鲜鋈耸扛嬖V記者。他同時(shí)表示，資金托管銀行的數(shù)量在后期將繼續(xù)拓展。

引入做市商

對(duì)比天津文化藝術(shù)品交易所，鄭州文交所的規(guī)則可謂“先進(jìn)”不少?！笆紫仁亲鍪猩讨贫龋覀儗⒁M(jìn)經(jīng)紀(jì)商和推薦商，多方參與?！鄙鲜鋈耸空f(shuō)。

所謂做市商制度，就是由具備一定實(shí)力和信譽(yù)的法人充當(dāng)做市商，不斷地向投資者提供買賣價(jià)格，并按其提供的價(jià)格接受投資者的買賣要求，以其自有資金和證券與投資者進(jìn)行交易，從而為市場(chǎng)提供即時(shí)性和流動(dòng)性，并通過(guò)買賣價(jià)差實(shí)現(xiàn)一定利潤(rùn)。

目前鄭州文交所正在召集經(jīng)紀(jì)商與推薦商。根據(jù)《辦法》，經(jīng)紀(jì)商在交易所擁有交易席位，投資人必須通過(guò)經(jīng)紀(jì)商才能進(jìn)入交易，經(jīng)紀(jì)商承擔(dān)開(kāi)戶、風(fēng)險(xiǎn)教育等責(zé)任。而推薦商則相當(dāng)于證券發(fā)行的投行，負(fù)責(zé)一級(jí)市場(chǎng)的銷售，《辦法》中特別提到，推薦商可以選擇包銷、余額包銷以及代銷等銷售模式。

然而，《辦法》沒(méi)有明確提出做市的具體細(xì)則。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)文化創(chuàng)意研究院執(zhí)行院長(zhǎng)魏鵬舉在接受本報(bào)采訪時(shí)表示：“這是一個(gè)做市商的穩(wěn)定機(jī)制，某種程度上來(lái)說(shuō)是制度的完善，也是經(jīng)驗(yàn)發(fā)展所致。但還不能有效解決目前天津文化藝術(shù)品交易所引發(fā)文化產(chǎn)權(quán)份額化交易的問(wèn)題，僅僅是多了一道中介的防火墻和穩(wěn)壓機(jī)制。

開(kāi)展質(zhì)押融資業(yè)務(wù)

除了份額化交易，相對(duì)于天津文化藝術(shù)品交易所，鄭州文交所或?qū)㈤_(kāi)展一種質(zhì)押融資類業(yè)務(wù)。

今年3月26日，鄭州文交所主辦了一場(chǎng)“文化藝術(shù)品交易模式創(chuàng)新研討會(huì)”。記者拿到的會(huì)議資料顯示，鄭州文交所首席執(zhí)行官?gòu)埍Ｓ跁?huì)上對(duì)這個(gè)業(yè)務(wù)做了介紹。

張保盈表示：“目前，如果把文化藝術(shù)品拿到銀行貸款，銀行是不會(huì)給你放貸的。因?yàn)闆](méi)有人給你鑒定，沒(méi)有人給你估值。但是，文交所還有一定的收藏機(jī)構(gòu)，可以開(kāi)出證明，銀行可以按照估值的結(jié)果放款，藝術(shù)品這樣就完全可以和資本對(duì)接。文交所可以做質(zhì)押業(yè)務(wù)，解決收藏家和其他企業(yè)擁有的大件的短期融資業(yè)務(wù)。

對(duì)此，魏鵬舉認(rèn)為：“這個(gè)業(yè)務(wù)比份額化要有意義一些，畢竟藝術(shù)品變現(xiàn)能力比較差，國(guó)內(nèi)評(píng)估能力太弱了。

另外，在研討會(huì)上，張保盈表示，份額化上市的藝術(shù)品要高價(jià)值，“500萬(wàn)元以下原則不在文交所進(jìn)行份額化交易，可以進(jìn)入質(zhì)押公司。

引入保險(xiǎn)機(jī)構(gòu) 關(guān)聯(lián)方增多

既然鄭州文交所的藝術(shù)品上市門檻定在500萬(wàn)以上，那么會(huì)否出現(xiàn)虛報(bào)價(jià)格的情況？

“理論上有可能，從持有者角度肯定愿意以高價(jià)賣出，但實(shí)際運(yùn)作過(guò)程中不一定，因?yàn)檫@一塊涉及到估值體系的問(wèn)題。而發(fā)行商一般會(huì)讓幾個(gè)機(jī)構(gòu)同時(shí)估值，然后取最低價(jià)，這樣最保險(xiǎn)。一旦沒(méi)有人進(jìn)場(chǎng)，通過(guò)拍賣也可以收回大部分資金。”魏鵬舉這樣告訴記者。

《辦法》顯示，推薦商銷售模式為包銷、余額包銷以及代銷。若無(wú)人進(jìn)場(chǎng)，在前兩種模式下推薦商很可能要自己申購(gòu)，因此推薦商反而會(huì)謹(jǐn)慎對(duì)待虛報(bào)價(jià)格。

此外，記者注意到《辦法》中多次提到了保險(xiǎn)問(wèn)題?！胺蓊~掛牌交易后，如發(fā)生份額標(biāo)的物毀損滅失等特殊情況，經(jīng)本所確認(rèn)后對(duì)其做非正常退市處理。份額非正常退市后，屬于保險(xiǎn)責(zé)任的，本所代會(huì)員投資人(即投資者)向保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)索賠，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)賠付后本所按所持份額比例支付給會(huì)員投資人。

誰(shuí)來(lái)承保呢？該所網(wǎng)站披露了不少合作伙伴，其中唯一的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)就是人保財(cái)險(xiǎn)。是否每個(gè)藝術(shù)品都要投保？《辦法》沒(méi)有對(duì)此明確，但毫無(wú)疑問(wèn)的是，保險(xiǎn)公司也即將成為產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)聯(lián)方之一。

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