股權(quán)激勵(lì)或成“雙刃劍” 獎(jiǎng)賞過去還是激勵(lì)未來？

2011年04月13日 07:28
來源：信息時(shí)報(bào) 作者：徐嵐

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股權(quán)激勵(lì)或成“雙刃劍”(資料圖片)

信息時(shí)報(bào)訊 (記者 徐嵐) “金手銬”股權(quán)激勵(lì)本意是讓經(jīng)營者以股東的身份參與企業(yè)決策、分享利潤、承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，從而勤勉盡責(zé)地為公司的長期發(fā)展服務(wù)，不管對(duì)上市公司還是投資者都是一件好事，然而，這種“利好”在A股市場卻逐漸變味。近期，在實(shí)行股權(quán)激勵(lì)的公司中，科達(dá)機(jī)電1.03元的行權(quán)價(jià)或創(chuàng)A股最低，魯泰A、東華能源、羅普斯金的行權(quán)價(jià)折價(jià)幅度也高達(dá)五成。市場人士認(rèn)為，行權(quán)門檻過低將導(dǎo)致股權(quán)激勵(lì)的作用扭曲，超額獎(jiǎng)勵(lì)便會(huì)演變成變相的“派送紅包”

1.03元行權(quán)價(jià)或創(chuàng)A股最低紀(jì)錄

每股1.03元，這個(gè)令人瞠目結(jié)舌的股價(jià)并不是首發(fā)原始股價(jià)格，而是科達(dá)機(jī)電的第四期股權(quán)激勵(lì)行權(quán)價(jià)。從2006年中股權(quán)激勵(lì)草案出爐，至2010年末，期間科達(dá)機(jī)電經(jīng)歷了4次分紅與3次股本轉(zhuǎn)增，當(dāng)初的4.69元的股權(quán)激勵(lì)行權(quán)價(jià)已被攤薄至1.03元，這或許將創(chuàng)造A股股權(quán)激勵(lì)行權(quán)價(jià)的最低歷史紀(jì)錄。

從公司近日發(fā)布的公告中獲知，這已是公司相關(guān)的21名管理人員第四次行使期權(quán)激勵(lì)。按公司目前股價(jià)20.29元計(jì)算，本次股權(quán)激勵(lì)的最后870.35萬份期權(quán)將為這21名高管及核心技術(shù)人員帶來約1.7億元的賬面收益。而截至今年的最后一期股權(quán)激勵(lì)行使完成，這21名公司管理人員從整個(gè)股權(quán)激勵(lì)方案中獲得的賬面收益將達(dá)到驚人的5.31億元。

有意思的是，從科達(dá)機(jī)電2006年9月29日的股權(quán)激勵(lì)草案面市以來，公司的股價(jià)已從當(dāng)日的4.69元，經(jīng)過多次分拆與股本轉(zhuǎn)增之后，目前復(fù)權(quán)股價(jià)已達(dá)到71元左右，暴漲超過15倍之多。尤其值得一提的是，為實(shí)行這次行權(quán)期為4年的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，公司分別在2007~2011年間產(chǎn)生了7302.7萬元的攤銷期權(quán)費(fèi)用。

低價(jià)股權(quán)激勵(lì)近日非常“流行”

事實(shí)上，類似這種低指標(biāo)的股權(quán)激勵(lì)方案在近日的A股市場非?！傲餍小?。魯泰A4月9日發(fā)布公告，公司擬以定向發(fā)行新股的方式向激勵(lì)對(duì)象授予1440萬股限制性股權(quán)，股權(quán)激勵(lì)范圍覆蓋部分董事、高級(jí)管理人員以及核心技術(shù)人員、業(yè)務(wù)骨干等351人，授予價(jià)為每股5.275元。以當(dāng)日股價(jià)10.26元計(jì)算，魯泰A的折價(jià)幅度高達(dá)48.58%。

同時(shí)，東華能源近日公布的股權(quán)激勵(lì)方案是針對(duì)去年11月下旬?dāng)M定方案的修改稿，其中針對(duì)2011年凈利潤的增長幅度由先前的20%提高到26%，然而值得關(guān)注的是，此時(shí)的原油價(jià)格已達(dá)到將近110美元的水平，而去年末仍然浮動(dòng)在60美元一線，這對(duì)于以液化石油氣銷售為主業(yè)的東華能源來說，股權(quán)激勵(lì)實(shí)行條件是“明升暗降”。而對(duì)于最具爭議的行權(quán)價(jià)，方案卻仍然確定在6.04元，相比方案公布當(dāng)天收盤價(jià)11.07元，折價(jià)幅度高達(dá)45.44%。此外，羅普斯金近日公布的股權(quán)激勵(lì)方案，也將行權(quán)價(jià)格定為7.36元，相比當(dāng)日收盤價(jià)15.11元，折價(jià)幅度高達(dá)51.29%。

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