基金年報(bào)解盤(pán)：誰(shuí)在打盹 誰(shuí)在圓夢(mèng)

2011年04月04日 00:35
來(lái)源：投資者報(bào)

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《投資者報(bào)》評(píng)論員 鄧妍

這個(gè)行業(yè)缺了那么點(diǎn)兒激情和激動(dòng)。

盡管在3月31日2010年基金年報(bào)完全披露完畢時(shí)，接二連三開(kāi)幕的行業(yè)頒獎(jiǎng)活動(dòng)此起比伏。諸多基金大佬奔忙于京滬之間領(lǐng)獎(jiǎng)、發(fā)布獲獎(jiǎng)感言，但他們內(nèi)心對(duì)整個(gè)行業(yè)陷入困局的焦慮，絲毫未能紓解。

2010年，60家基金公司管理的729只基金，僅實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)50.93億元。相比2009年逾9000億元的利潤(rùn)，大幅下降。與此同時(shí)，60家基金公司收取的管理費(fèi)用依然達(dá)到302億元，數(shù)據(jù)的強(qiáng)烈反差，讓基金持有人對(duì)行業(yè)的信任度、安全感仍舊處于低谷。

年報(bào)還告訴了持有人什么信息？對(duì)投資又有何參考？

《投資者報(bào)》本周對(duì)2010年基金年報(bào)展開(kāi)全樣本、多維度研究，并著重對(duì)機(jī)構(gòu)投資者對(duì)基金的布局、基金重倉(cāng)股布局、基金換手率變化等逐一深入解剖，以幫助持有人尋找投資基金、投資股票的“必殺技”

我們發(fā)現(xiàn)，在2010年下半年，被保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)增持最多的基金主要是指數(shù)型基金，被增持的混合型基金多集中于大公司旗下的產(chǎn)品，被機(jī)構(gòu)拋棄的基金，原因主要在于它們的業(yè)績(jī)明顯下滑。

有意思的是，指基在遭機(jī)構(gòu)大量增持同時(shí)，也被大量減持，顯然，機(jī)構(gòu)在指基中展開(kāi)了調(diào)倉(cāng)。從2011年一季度市場(chǎng)表現(xiàn)看，機(jī)構(gòu)調(diào)倉(cāng)確有過(guò)人之處。指基一季度整體向投資人交了一份較為滿(mǎn)意的答卷，成為今年凈值增長(zhǎng)率最快的基金類(lèi)型。

據(jù)銀河證券數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至3月29日，今年以來(lái)A股市場(chǎng)79只標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)基金平均業(yè)績(jī)4.13%，15只增強(qiáng)指數(shù)基金平均業(yè)績(jī)3.88%。指數(shù)基金的表現(xiàn)大幅領(lǐng)先235只標(biāo)準(zhǔn)股票基金-1.92%的平均業(yè)績(jī)。

不過(guò)，在所有94只指基中，由于所跟蹤標(biāo)的指數(shù)風(fēng)格不同，指基首尾業(yè)績(jī)相差仍然超過(guò)12%。其中，華寶興業(yè)上證180價(jià)值ETF、富國(guó)天鼎中證紅利指數(shù)增強(qiáng)、申萬(wàn)滬深300價(jià)值指數(shù)、中證南方小康產(chǎn)業(yè)指數(shù)ETF、華泰柏瑞上證紅利ETF分別以7.48%、7.33%、7.30%、7.12%和6.87%位列前五名，其中，富國(guó)天鼎和華泰柏瑞上證紅利ETF均追蹤紅利指數(shù)；而業(yè)績(jī)最差的指數(shù)基金同樣出現(xiàn)逾4%的凈值虧損。

我們注意到，一季度排名前十基金整體對(duì)金融、地產(chǎn)、工程機(jī)械、電力、基建等增持較大。增持最多個(gè)股包括農(nóng)業(yè)銀行、包鋼股份、馬鋼股份、本鋼板材、國(guó)投電力、中華企業(yè)、國(guó)電電力、華域汽車(chē)等。

華夏大盤(pán)基金經(jīng)理王亞偉的隱形重倉(cāng)股除分布于金融板塊，還包括信達(dá)地產(chǎn)、萬(wàn)通地產(chǎn)、萬(wàn)科A等一批地產(chǎn)股，他同時(shí)新進(jìn)3只ST股，分別是*ST山焦、*ST張股和ST松遼；參與了7只創(chuàng)業(yè)板，分別是*ST山焦星輝車(chē)模、歐比特、易世達(dá)、錦富新材、大富科技、先河環(huán)保和沃森生物。

我們對(duì)2010年基金行業(yè)換手率的研究則顯示，換股最頻繁和最懶惰的基金，業(yè)績(jī)都不如換手率位于中間者，這一特點(diǎn)頗能印證中國(guó)傳統(tǒng)文化中極為推崇的“中庸之道”。這一點(diǎn)，也值得你在選擇基金時(shí)，作為參考。

哈佛商學(xué)院有句經(jīng)典訓(xùn)言：“此刻打盹，你將做夢(mèng)；此刻學(xué)習(xí)，你將圓夢(mèng)。

期望2011年再戰(zhàn)，基金管理人能承接2010年的經(jīng)驗(yàn)、教訓(xùn)，為基金持有人及股東創(chuàng)下更好回報(bào)。

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