藝術(shù)品份額交易模式的價(jià)值

2011年04月02日 02:02
來源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)

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徐建明

這是一個(gè)從不缺新聞的時(shí)代，這是一個(gè)不斷創(chuàng)造奇跡的時(shí)代。而這些新聞與奇跡常常又都和中國(guó)有關(guān)。

去年10月和11月，中國(guó)瓷器在世界拍賣會(huì)上屢創(chuàng)新紀(jì)錄后，一個(gè)星期前，在紐約蘇富比春季首拍上，中國(guó)瓷器再次讓世界瞠目：一個(gè)名為描金印花粉彩壺的中國(guó)瓷器以1600萬美元成交，加上傭金約為1800萬美元，折合人民幣約1.2億元。去年在倫敦郊外的一個(gè)小拍賣會(huì)上就已經(jīng)將中國(guó)瓷器價(jià)格的紀(jì)錄推到了5.5億元的高度。不過，這次拍賣還是創(chuàng)造了一個(gè)奇跡，因?yàn)槲覀冏孀诘倪@件不明身世的寶貝現(xiàn)身拍賣場(chǎng)時(shí)，蘇富比拍賣公司認(rèn)為此件超漂亮的瓷器可能是民國(guó)所仿，因此謹(jǐn)慎地標(biāo)明“類屬民國(guó)”。最初估值僅僅800美元，最終以超過估價(jià)2.25萬倍的成交價(jià)創(chuàng)造了中國(guó)藝術(shù)品在西方市場(chǎng)的奇跡。

再看看國(guó)內(nèi)最近又發(fā)生了什么。今年1月26日，天津文化藝術(shù)品交易所首批藝術(shù)品份額上市交易。春節(jié)過后，天天開盤就封死漲停，每天漲幅15%，短短幾個(gè)月的時(shí)間已經(jīng)漲了15倍。

這里的藝術(shù)品交易不是傳統(tǒng)概念上的拿巨量現(xiàn)金去某地購(gòu)買一件藝術(shù)品，而是像買賣股票一樣，坐在電腦前點(diǎn)點(diǎn)鼠標(biāo)就能完成的交易。買賣的也不是真正的藝術(shù)品，而是它的份額。投資人可以參與藝術(shù)品上市前的發(fā)行申購(gòu)，也可以通過二級(jí)市場(chǎng)買賣藝術(shù)品份額。

我們需要思考的是這些藝術(shù)品創(chuàng)造的價(jià)格奇跡，正常嗎？是不是脫離了正常的價(jià)值形成了泡沫？

我認(rèn)為這些是正常的！其實(shí)，這些價(jià)格奇跡的發(fā)生來自于三個(gè)方面的動(dòng)力：首先是全球性的貨幣泛濫，人們需要為自己辛辛苦苦創(chuàng)造的財(cái)富找一個(gè)庇護(hù)所，藝術(shù)品很好地扮演了這一角色。其次是中國(guó)的崛起。第三則是金融創(chuàng)新的威力。目前全世界的藝術(shù)品投資市場(chǎng)除了傳統(tǒng)的收藏家參與，愈來愈多地受到藝術(shù)品投資基金的影響和推動(dòng)。至于藝術(shù)品份額的投資模式更是用現(xiàn)代金融技術(shù)給藝術(shù)品投資帶來的催化劑。這種投資模式至少具有以下價(jià)值：

第一，價(jià)值發(fā)現(xiàn)。一件藝術(shù)品的價(jià)值到底應(yīng)該多高，應(yīng)由市場(chǎng)說了算。在沒有公開市場(chǎng)的前提下，一件藝術(shù)品只是少數(shù)人圈子中的玩物，很難反映出這個(gè)市場(chǎng)對(duì)它的認(rèn)同度。把藝術(shù)品上市交易，給了市場(chǎng)全體參與者認(rèn)識(shí)了解該藝術(shù)品的平臺(tái)，可以很好地發(fā)現(xiàn)該藝術(shù)品真正的市場(chǎng)價(jià)值。當(dāng)然，短期可能會(huì)由于市場(chǎng)的信息和供需關(guān)系導(dǎo)致價(jià)格的偏離，但正常情況下，藝術(shù)品份額的價(jià)格必將圍繞藝術(shù)品的價(jià)值上下波動(dòng)。

第二，體現(xiàn)三公。一個(gè)公開交易的市場(chǎng)，將藝術(shù)品的交易從原來的象牙塔帶到了公眾身邊。而且可以在一個(gè)公開、公正、公平的交易環(huán)境下公平競(jìng)爭(zhēng)。傳統(tǒng)藝術(shù)品交易中知識(shí)、信息和關(guān)系導(dǎo)致的非市場(chǎng)化的價(jià)格扭曲得到有效的抑制。

第三，平民參與。藝術(shù)品份額的交易將原來動(dòng)輒數(shù)百萬元的藝術(shù)品分解為幾元錢一份，幾千元就可參與交易，使藝術(shù)品投資真正走進(jìn)了平民的生活，給藝術(shù)品市場(chǎng)帶來更多的人氣，也帶來更多的資金。

第四，投機(jī)價(jià)值。毋庸置疑，在任何交易的市場(chǎng)都會(huì)有投機(jī)的因素在其中，但必要的投機(jī)是市場(chǎng)必不可少的潤(rùn)滑劑。

第五，增加流動(dòng)性。藝術(shù)品投資原來最大的弊端在于其流動(dòng)性很差。投資的交易和時(shí)間成本巨大。但藝術(shù)品份額投資極大地改變了這一局面。所以一件藝術(shù)品上市后短期內(nèi)價(jià)格提升十倍不能說一定就是泡沫，也是流動(dòng)性增加帶來的投資價(jià)值的提升。

第六，規(guī)避欺詐。藝術(shù)品投資另外一個(gè)大問題是有大量的贗品存在于市場(chǎng)中。一般投資者很難具有鑒別的能力，或者是鑒別真?zhèn)蔚某杀咎?。但通過公開市場(chǎng)交易的藝術(shù)品的真?zhèn)我呀?jīng)不是問題，這進(jìn)一步降低了參與藝術(shù)品投資的成本。

(作者為上海理財(cái)專修學(xué)院執(zhí)行院長(zhǎng))

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