融資融券周歲 余額跨越200億元大關(guān)

2011年03月30日 04:30
來源：中國證券報-中證網(wǎng)

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融資融券余額跨越200億元大關(guān)

券商數(shù)百億沉睡資金待政策東風喚醒

融資融券業(yè)務(wù)試點推出將滿一周年之際， 兩市融資融券余額邁過200億元大關(guān)。盡管如此，最早三批試點的25家券商的千億備用資金絕大部分仍沉淀在賬戶上乏人問津。

“還是那些老問題?！碧崞鹑谫Y融券運轉(zhuǎn)周年的感受，有券商人士坦言目前的市場熱度比此前業(yè)界預(yù)期要低得多，標的證券范圍狹窄、轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)尚未開閘以及試點券商范圍較小的問題成為券商推廣業(yè)務(wù)攔路虎，不少券商融資融券業(yè)務(wù)部甚至未能完成總公司的考核目標。

經(jīng)過一年的推廣和磨合后，繼續(xù)推進完善這項業(yè)務(wù)已經(jīng)是共識，只待監(jiān)管層打響政策發(fā)令槍。

周歲過關(guān)

3月28日，運行近一年后，兩市融資融券余額再上一個臺階達到近200.8億元的水平。

事實上，自2010年3月31日融資融券首次交易以來，業(yè)務(wù)余額一直處于緩慢拉升的狀態(tài)。從零干起，融資融券經(jīng)過兩個月余額方才突破10億元門檻，隨后七個月內(nèi)余額規(guī)模的增長略有加速，去年底超過100億元，隨后3個月余額累計持續(xù)加速，直到本周達到200億元的水平。

融資融券這一遞增狀態(tài)不僅僅體現(xiàn)在兩市總余額上，融資期間買入額、期間償還額，融券的期間賣出量等多項指標自融資融券推出以來均處于爬升坡道上。這意味著這一業(yè)務(wù)目前仍在擴張增量階段，尚未正式成型。

從個券融資融券情況來看，金融股是最受投資者關(guān)注的股票。一年來中國平安的融資融券余額高達12.2億元，興業(yè)銀行和中信證券緊隨其后。其中，中國平安融資買入額排名第一為48億元，西部礦業(yè)和中信證券融資買入額排名緊隨其后；從賣空股票來看，中信證券在過去一年被融資融券投資者所看空，期間賣出量達到2152萬股，招商證券及紫金礦業(yè)賣出量排名第二、三名。

盡管規(guī)模穩(wěn)步擴張，但從總體來看融資融券業(yè)務(wù)擴張的速度低于預(yù)期。目前，監(jiān)管層共分3批批準25家券商進入融資融券試點，并僅允許券商使用自有資金和自有標的開展融資融券業(yè)務(wù)。而從券商披露數(shù)據(jù)來看，有分析人士統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，這25家券商拿出了約千億規(guī)模的資金作為啟用資金，而目前融資融券200億元的余額規(guī)模意味著數(shù)百億元券商備用資金依然沉淀，乏人問津。

“我們沒有完成總部布置的任務(wù)?！睂τ谝荒陙淼臉I(yè)績表現(xiàn)，有試點券商負責人坦言，與券商同期籌備的股指期貨IB業(yè)務(wù)相比，券商對融資融券投入精力頗大，收益卻未必有輔助期貨公司開展股指期貨來得豐厚。更有券商在拿到試點資格時婉拒記者的采訪請求，該券商人士表示，由于融資融券的賺錢效應(yīng)尚未完全展現(xiàn)，目前融資融券的市場認同度仍待提升。“我們短期內(nèi)并不準備調(diào)用更多資金壓在融資融券上，現(xiàn)在業(yè)務(wù)的主要精力都花在營業(yè)部一線的業(yè)務(wù)推廣上，以盡快做大規(guī)模。

券商蓄勢

雖然融資融券并未讓券商行業(yè)賺得豐厚利潤，但由于對未來的業(yè)績爆發(fā)看得很清楚，不少券商2010年并未閑著。

已經(jīng)取得試點資格的券商不少精力花在了投資者溝通和從業(yè)人員專業(yè)培訓工作上。有大型券商負責人表示：“不少一線營業(yè)部負責人對融資融券業(yè)務(wù)了解甚少，總部組織的考核甚至讓年輕工作人員代替，券商上層壓得緊，但前臺重視程度不到位，融資融券業(yè)務(wù)推廣首先還得過內(nèi)部關(guān)?！贝送猓簧偃讨τ诶^續(xù)優(yōu)化和完善技術(shù)系統(tǒng)和服務(wù)體系，以提高存量客戶的滿意度。

“由于融資融券是證券市場的一項創(chuàng)新業(yè)務(wù)，無論是對營業(yè)部員工還是對投資者來說，在初期都需要有一個熟悉規(guī)則的過程?！睂τ谕忻媾R的問題，廣發(fā)證券業(yè)務(wù)負責人告訴記者，在取得試點資格之后，廣發(fā)證券在全國多個城市組織了近十場大型的員工培訓和投資者教育活動，使營業(yè)部員工盡快熟悉相關(guān)規(guī)則和掌握業(yè)務(wù)流程，并要求一線員工向有意參與該業(yè)務(wù)的投資者詳細講解規(guī)則和揭示風險。這將為以后融資融券業(yè)務(wù)的開展奠定基礎(chǔ)。

暫時未能獲得融資融券資格的券商也已開始籌備，渤海證券、紅塔證券等券商人士透露，均已成立專門的團隊備戰(zhàn)融資融券。此外，在試水將近一年后，證監(jiān)會擬將融資融券業(yè)務(wù)試點轉(zhuǎn)為證券公司常規(guī)業(yè)務(wù)，并在業(yè)界征求意見，準備修訂相關(guān)管理辦法和配套規(guī)則，降低券商及投資者進入市場門檻。對此，有北方某券商副總裁預(yù)測，如果這一業(yè)務(wù)“轉(zhuǎn)正”，起碼有過半券商有望獲得牌照。他認為，盡管沒能最早進入市場取得先發(fā)優(yōu)勢，但由于融資融券業(yè)務(wù)蛋糕目前并不大，被瓜分的市場有限，后進場的券商后發(fā)優(yōu)勢將會更加明顯，25家券商的一年試點已經(jīng)為后來者進行了比較充分的市場培育?！按D(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)正式開閘后，融資融券的賽跑才正式開始。

只待東風

從券商蓄勢情況來看，行業(yè)對融資融券未來對業(yè)績的貢獻期待頗高。券商提供的數(shù)據(jù)顯示，從目前客戶情況來看，開展融資融券的客戶資產(chǎn)量頗高，多數(shù)屬于券商的核心客戶資源。

國信證券統(tǒng)計，從客戶數(shù)量看，國信證券客戶中開展融資融券的客戶資產(chǎn)級別數(shù)百萬占比較高，這與融資融券業(yè)務(wù)準入門檻要求50萬元資產(chǎn)以上，以及公司本身的客戶基礎(chǔ)有關(guān)。過去一年，客戶從融資融券交易中整體略有盈利。從個體看，盈利客戶數(shù)量和虧損客戶數(shù)量基本持平。

而廣發(fā)證券的客戶統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，參與交易的客戶多數(shù)屬于進取型客戶，亦即過去在普通交易中偏于愛好滿倉交易的投資者。投資盈虧方面，由于目前絕大多數(shù)客戶還是以做多為主，融資融券客戶的盈虧與普通投資者一樣，主要取決于股市的行情走勢。以2011年2月份的交易為例，廣發(fā)證券的融資融券客戶中，在該月份實現(xiàn)盈利的客戶為80%左右，最高單月盈利率超過50%。

核心客戶參與新業(yè)務(wù)，券商期望融資融券業(yè)務(wù)能夠獲得更多政策紅利。但目前，融資融券業(yè)務(wù)的幾個特點顯現(xiàn)市場仍然不夠成熟。首先，市場以融資交易為主，融券交易只占微不足道的份額；其次，標的證券只包括90只藍籌股，可供投資者選擇的范圍不大；再次，融資融券客戶的數(shù)量占投資者總數(shù)比例還很小，基金等大型機構(gòu)投資者尚未能參與融資融券業(yè)務(wù)；最后，全市場融資融券業(yè)務(wù)的總余額和交易量與滬深股市的總市值和整體交易量相比所占份額仍然很小。

因此，各家券商均在期待監(jiān)管部門能在試點完善之后“松綁”，在適當時候拓寬標的證券的范圍，推出轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)。有券商人士表示，經(jīng)過一年試點，融資融券業(yè)務(wù)標的擴容和成立轉(zhuǎn)融通公司時機成熟?！爸淮邧|風，給融資融券業(yè)務(wù)帶來活水。

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