業(yè)績首尾相差21.6% 6只大規(guī)?；疖Q身股基前十強(qiáng)

2011年03月30日 03:37
來源：證券日報

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- 本報見習(xí)記者崔業(yè)蓮

今年以來A股震蕩走高，快漲快跌并未讓小規(guī)?；鸢l(fā)揮出“船小好調(diào)頭”的優(yōu)勢，業(yè)績普遍不及大規(guī)?；稹?/p>

《證券日報》基金周刊記者根據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至3月29日，345只主動型偏股基金(已剔除建倉期不足6個月的新基金)今年以來平均回報率為-0.57%，其平均資產(chǎn)管理規(guī)模為42.42億元。其中業(yè)績最好的為南方隆元產(chǎn)業(yè)主題(202007)，同期復(fù)權(quán)單位凈值增長率為11.53%，在偏股基金中排名第一，與末位基金光大保德信中小盤(同期回報率-10.07%)相比，回報率相差逾21.6個百分點。值得注意的是，在主動管理偏股型基金(剔除建倉期截不足6個月的新基金)今年以來前十強(qiáng)中，有6只基金資產(chǎn)管理管理規(guī)模超過60.79億元，均居股基規(guī)模排行榜前1/3。

德圣基金研究中心首席分析師江賽春對《證券日報》基金周刊記者表示，今年以來大規(guī)模資產(chǎn)股基表現(xiàn)好，主要是得益于近期大盤股的走勢。

大股基業(yè)績整體領(lǐng)先

據(jù)統(tǒng)計，截至3月29日，今年以來大規(guī)模股基(資產(chǎn)管理規(guī)模居同類基金前1/3)平均業(yè)績跑贏中小規(guī)模股基業(yè)績。其中，大規(guī)?；鸾衲暌詠斫刂沟?011年3月29日，其復(fù)權(quán)單位凈值增長率平均為-0.50%，高于中小規(guī)?；鸬谋憩F(xiàn)，同期后兩者的復(fù)權(quán)單位凈值增長率平均為-0.72%和-0.51%。

在業(yè)績榜單前十名主動管理型偏股基金中，有6只大規(guī)?；?。而在業(yè)績榜單后十名中，僅有一只基金規(guī)模居同類基金前1/3，其余9只均為中小型基金。

而對于2010年，《證券日報》基金周刊記者根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)計算出，2010年底之前成立的303只偏股型基金，其去年一整年復(fù)權(quán)單位凈值增長率平均為4.37%。記者同時觀察，在2010年偏股型基金業(yè)績榜單前十名中，赫然出現(xiàn)的華商盛世成長(630002)、嘉實增長(070002)、華夏大盤精選(000011)和嘉實優(yōu)質(zhì)企業(yè)(070099)，共計4只大規(guī)模資產(chǎn)基金。分別排于第一位、第四位、第六位、第十位。

盡管今年以來股基業(yè)績與去年相比相差甚遠(yuǎn)，但是大規(guī)模資產(chǎn)基金卻表現(xiàn)相對突出。今年以來截止到2011年3月29日，排名同類業(yè)績前十名的6只大規(guī)模基金，分別是包括南方隆元產(chǎn)業(yè)主題、長城品牌優(yōu)選、鵬華價值優(yōu)勢、博時主題行業(yè)、上投摩根中國優(yōu)勢和華夏大盤精選。其資產(chǎn)管理規(guī)模分別為60.79億元、113.51億元、104.44億元、116.53億元、63.79億元、76.96億元。其復(fù)權(quán)單位凈值增長率分別為11.53%、9日97%、9日79%、9日04%、8.03%、7927%。

大規(guī)?；鸨憩F(xiàn)較好，對此信達(dá)證券基金投資分析師劉明軍在接受《證券日報》基金周刊記者采訪時表示，今年以來大規(guī)?；鸨憩F(xiàn)好，和最近藍(lán)籌股表現(xiàn)強(qiáng)勢是分不開的。目前而言，很難看出基金業(yè)績和規(guī)模有必然正相關(guān)或者負(fù)相關(guān)的聯(lián)系。投資者在選擇基金時，還要結(jié)合行情，以及基金公司的投資管理能力，更重要的是結(jié)合市場做分析。

而對于今年以來大股基表現(xiàn)好的現(xiàn)象，德圣基金研究中心首席分析師江賽春對《證券日報》基金周刊表示，“這跟2011年至今市場風(fēng)格的轉(zhuǎn)換有關(guān)。中小規(guī)模股基從某種程度上講，確實是比較靈活，但是投資思路也不是一時就可以完全轉(zhuǎn)換。今年以來大盤股表現(xiàn)好，那么原來抓住這些大盤股的大股基相對而言，就表現(xiàn)的好一些。

績優(yōu)股基看準(zhǔn)低估值高成長

而這6只表現(xiàn)甚好的大股基中，有四家基金公司發(fā)布了2011年報。包括南方基金公司、華夏基金公司、鵬華基金公司和上投摩根基金公司。

而南方基金公司和華夏基金公司則比較看好低估值的板塊，南方基金年報認(rèn)為“2011年重點配置方向為以工程機(jī)械等為代表估值低、增長確定的先進(jìn)制造業(yè)”，華夏基金也認(rèn)為“以創(chuàng)業(yè)板為代表的高估值品種面臨較大的回歸壓力，擴(kuò)容節(jié)奏的加快，尤其是新三板的推出將加速創(chuàng)業(yè)板泡沫的破滅。

鵬華基金公司比較看好的是成長類公司，而同時也認(rèn)為“周期類股票也不會一下子變得一文不值” ；而上投摩根基金公司則認(rèn)為“在流動性收縮的大背景下，小市值公司面臨一定的盈利與估值雙重調(diào)整的風(fēng)險，而具備絕對投資價值的公司，可能會有機(jī)會。

2只小股基不輸業(yè)績

《證券日報》基金周刊記者根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)得出，小規(guī)模基金中，也有2只基金雖然規(guī)模較小，但是業(yè)績卻表現(xiàn)不凡，包括排于第四位的景順長城能源基建(260112)和排于第九位的博時特許價值(050010)。這兩小基金今年以來截止到2011年3月29日，其復(fù)權(quán)單位凈值增長率為9.6%和7.15%。而其資產(chǎn)管理規(guī)模萬分別為11.47億元和8.29億元。

同時，景順長城基金公司也發(fā)布了2011年報，它認(rèn)為“側(cè)重配置具有核心競爭力且具有較大估值優(yōu)勢的龍頭公司，同時，對主題內(nèi)的新興產(chǎn)業(yè)股票亦予以重點關(guān)注并給以適當(dāng)?shù)呐渲谩?/p>

對此，信達(dá)證券基金分析師劉明軍在接受《證券日報》基金周刊記者采訪時表示，小規(guī)模基金與大規(guī)?；鹣啾容^而言，在同等條件下，更具有優(yōu)勢，更容易抓住結(jié)構(gòu)性機(jī)會，而大規(guī)模基金所謂“船大難調(diào)頭”。今年大規(guī)?；鸨憩F(xiàn)好，但是小規(guī)?；饛拈L遠(yuǎn)來看，更容易操作，投資更靈活些。

而記者同時發(fā)現(xiàn)，今年以來截止到2011年3月29日，中型資產(chǎn)規(guī)?；鹨灿袃芍卉Q身前十名，分別是諾安中小盤精選和華夏策略精選。與大小兩頭規(guī)模基金比較，中型規(guī)?；饦I(yè)績暫時排三者之后。這三只基金今年以來截止到2011年3月27日，其復(fù)權(quán)單位凈值增長率分別為7.39%和7.27%。Wind數(shù)據(jù)顯示，其基金資產(chǎn)管理規(guī)模分別為15.86億元和30.96億元。而諾安基金公司也發(fā)布了2011年報，它們則比較看好銀行農(nóng)業(yè)板塊。

盡管如此，劉明軍稱，投資者在選擇基金時，規(guī)模只能是其中很小的考慮因素，關(guān)鍵還是看基金產(chǎn)品的特點和基金公司投資能力等因素。如果同等條件下兩只不同規(guī)模的基金，此時選擇小規(guī)?；鹦Ч赡芨M人意。但他也提醒廣大投資者，基金規(guī)模會跟隨基金業(yè)績而變化，業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異的基金，規(guī)模也會逐漸變大；相反亦然。

成長投資漫談

伴隨成長股崛起，成長投資逐漸為業(yè)界認(rèn)同，并成為與價值投資并駕齊驅(qū)的傳統(tǒng)投資方法。海外市場上成長投資大師菲利普·費(fèi)雪、彼得·林奇所管理的成長基金年平均回報均在20%以上。截止到2005年底，美國成長型基金規(guī)模飆升至21482億美元，其中穩(wěn)定成長型基金規(guī)模為14110億美元，積極成長型基金規(guī)模為7372億美元。在中國，成長投資方法同樣適用，而且表現(xiàn)較美國成長風(fēng)格的優(yōu)勢更加明顯。海通證券對中國A股市場上市公司股價影響關(guān)鍵因子進(jìn)行的分析表明，無論牛熊市，股價對以主營業(yè)務(wù)收入和凈利潤預(yù)期增長兩項指標(biāo)為代表的公司預(yù)期盈利成長具有穩(wěn)定的正相關(guān)關(guān)系，證明在中國市場上，成長投資具有持續(xù)的基礎(chǔ)和天然的優(yōu)勢，能夠持續(xù)獲取超越市場平均的收益水平。

而且伴隨經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和消費(fèi)升級，甚至有機(jī)構(gòu)直言，在中國，只有成長型投資才能扛起主流投資理念的大旗。 “中國經(jīng)濟(jì)中有很多行業(yè)每年能有40%、50%的增長，這里面的一些企業(yè)年增長率能達(dá)到驚人的80%到100%，這就注定了中國股市是成長股的沃土。

從結(jié)果來看，開放式基金自2003年開始排名以來，除2007年和2009年是非成長風(fēng)格的基金奪冠外，其他6年均為成長風(fēng)格的基金取得了業(yè)績冠軍，同時主動成長型基金連續(xù)實現(xiàn)戰(zhàn)勝市場基準(zhǔn)目標(biāo)。這充分說明成長投資策略適用于A股市場環(huán)境，且在牛熊市均有較佳表現(xiàn)，可以為投資者帶來超越市場平均水平的回報。晨星數(shù)據(jù)顯示嘉實基金旗下成長風(fēng)格的嘉實增長基金截至2010年底，成立不到8年以來的總回報達(dá)到623.81%，年化回報超過30%！