年報(bào)顯示基金“恐高” 周期性板塊股票成配置重點(diǎn)

2011年03月29日 13:52
來源：經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 作者：袁金秋

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經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 袁金秋 實(shí)習(xí)記者 劉玉林 隨著基金2010年年報(bào)的陸續(xù)披露，基金公司去年盈利狀況及投資策略逐一顯現(xiàn)。

截至3月28日，共有21家基金公司旗下288只基金披露了2010年年報(bào)。從年報(bào)數(shù)據(jù)來看，去年華商基金實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)和管理費(fèi)雙高，成為最耀眼的明星。而總體來看，各家基金公司實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額同比大幅縮水沒能阻擋住管理費(fèi)上漲的腳步。

從基金年報(bào)中公布的2011年操作思路來看，各基金紛紛“恐高”通脹管理成其管理的主要因素，目前來看，低估值的周期性股票成多數(shù)基金暫時(shí)的配置重點(diǎn)。

盈利縮水無礙管理費(fèi)增加

相比2009年的4039億元盈利，天相投顧數(shù)據(jù)顯示，目前已披露年報(bào)的基金2010年盈利78.54億元，而管理費(fèi)合計(jì)卻達(dá)135.66億元。其盈利超過96%的縮水之下仍無礙管理費(fèi)同比增長(zhǎng)7.3%。

華商基金以45.53億元的收益成已公布年報(bào)的最賺錢基金，緊隨其后的分別為廣發(fā)基金、嘉實(shí)基金，利潤(rùn)分別為45.53億元的44.66億元和43.78億元。匯添富基金、海富通基金、華夏基金利潤(rùn)分別為22.74億元、20.29億元和11.2億元，皆邁入十億元級(jí)別。

華商基金不僅利潤(rùn)領(lǐng)跑，其管理費(fèi)增幅也登頂。與2009年的1.28億元相比，其2010年管理費(fèi)漲至2.31億元，增幅達(dá)80.37%。其旗下6只基金中，華商盛世成長(zhǎng)管理費(fèi)由2009年的1441.61萬元增長(zhǎng)至2010年的1.05億元，劇增625.31%，不過其利潤(rùn)也比去年增加480.95%。而在披露年報(bào)的21家公司中，共有14家管理費(fèi)增加。

相比各有斬獲的其他類型基金，股票方向基金很受傷，目前公布年報(bào)的119只股票型基金2010利潤(rùn)為-166.79億元。

21家公司中，有7家去年不賺錢反虧損，交銀施羅德基金旗下12只基金合計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)額-51.08億元，成為已披露年報(bào)基金公司中業(yè)績(jī)最差者。虧損公司中的另外6家，分別為華寶興業(yè)基金、景順長(zhǎng)城基金、國(guó)投瑞銀基金、光大保德信基金、國(guó)聯(lián)安基金、華安基金。

周期性板塊暫成配置重點(diǎn)

從披露年報(bào)來看，“通脹”二字貫穿各基金2011年的操作思路，通脹管理成為投資決策的核心問題。各家基金公司普遍看好低估值的周期股，而拋售規(guī)模最大的為銀行股，其中興業(yè)銀行被大幅減持102.7億元。

而華夏旗下各基金年報(bào)顯示，通貨膨脹以及圍繞著通脹管理的各項(xiàng)應(yīng)對(duì)政策是核心。今年以來，正是因?yàn)?a href="http://www.dali56.com/topic/news/tongzhang/index.shtml" target="_blank">通脹仍然保持高位、貨幣政策取向也偏于緊縮，導(dǎo)致A股一直振蕩整理，未出現(xiàn)趨勢(shì)性機(jī)會(huì)，更多的是階段性機(jī)會(huì)和結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)；這也是華夏基金前期一貫的觀點(diǎn)。但是政府對(duì)通脹的調(diào)控政策效果將逐步顯現(xiàn)，未來如果通脹有所回落，市場(chǎng)信心將顯著增強(qiáng)，屆時(shí)由于經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利增長(zhǎng)仍然強(qiáng)勁，再加上股票市場(chǎng)整體估值較為便宜，有可能出現(xiàn)較大的整體性投資機(jī)會(huì)。

其表示，可以關(guān)注的行業(yè)包括：供求形勢(shì)較好、估值便宜的部分周期性行業(yè)，例如水泥、家電；金融、地產(chǎn)行業(yè)盡管存在資產(chǎn)質(zhì)量、利率自由化、政策調(diào)控等負(fù)面因素的影響，但低迷的股價(jià)已經(jīng)相當(dāng)程度上予以了體現(xiàn)，有存在重估的機(jī)會(huì)；戰(zhàn)略新興行業(yè)中受益于國(guó)家資本開支方向或具備替代進(jìn)口空間的煤機(jī)、煤化工設(shè)備、節(jié)能環(huán)保、海工等子行業(yè)；受益于消費(fèi)長(zhǎng)期增長(zhǎng)趨勢(shì)的相關(guān)行業(yè)，如一線白酒等。

基金安順基金經(jīng)理尚志民在基金年報(bào)中指出，當(dāng)前眾多周期性行業(yè)公司股價(jià)已經(jīng)基本反映了最悲觀和中性情況之間的預(yù)期了。周期性行業(yè)比較容易在一個(gè)非常差的預(yù)期基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)需求或盈利的大幅度超預(yù)期。周期性行業(yè)盈利會(huì)迎來從悲觀預(yù)期向歷史均值回歸的過程。

在景順長(zhǎng)城基金年報(bào)中，認(rèn)為A股市場(chǎng)仍然處于通脹和緊縮交互作用的環(huán)境中，這些因素仍然制約著A股市場(chǎng)的表現(xiàn)。但中長(zhǎng)期而言，該基金看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期持續(xù)增長(zhǎng)。在目前較低的市場(chǎng)估值下，其看好A股市場(chǎng)，下階段在倉位以及組合結(jié)構(gòu)上的策略將較為積極，重于選股而并非擇時(shí)，著重買入持有管理優(yōu)秀、增長(zhǎng)確定同時(shí)估值較為便宜或合理的個(gè)股；行業(yè)方面，主要布局于與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)密切相關(guān)的能源及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)相關(guān)行業(yè)；同時(shí)在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)、區(qū)域經(jīng)濟(jì)和城鎮(zhèn)化方面，把握其中的趨勢(shì)性變化機(jī)會(huì)。

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