準(zhǔn)備金率上調(diào)貨幣政策將趨緊 A股沖擊有限

2011年03月19日 15:45
來源：新華網(wǎng) 作者：趙曉輝、陶俊潔

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圖表：央行年內(nèi)第三次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點 新華社發(fā)

新華網(wǎng)北京3月19日電(記者趙曉輝、陶俊潔) 中國人民銀行18日晚間宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點，這是今年以來央行第三次上調(diào)準(zhǔn)備金率。分析人士認為，央行此舉表明流動性收緊仍是未來貨幣政策的大方向，但對于早有心理準(zhǔn)備的A股而言不會帶來太大沖擊。

上調(diào)意在控制通脹預(yù)期

此次上調(diào)后大型金融機構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率達20%，中小型金融機構(gòu)達到16.5%，為歷史高位。按照銀行存量存款計算，此次上調(diào)將凍結(jié)資金3600億元左右。

“本次提高準(zhǔn)備金率主要目的是為了控制銀行間市場流動性，從而控制貨幣、信貸的增長率，從源頭上控制通脹預(yù)期。”中金公司分析員彭文生認為。

數(shù)據(jù)顯示，2月份CPI達到4.9%，雖然非食品價格環(huán)比增長放緩，但食品價格上漲超過預(yù)期，導(dǎo)致總體2月份CPI環(huán)比上漲1.2%。“總體來講，繼續(xù)調(diào)控流動性是大方向，但時間點可能受一些外部因素影響。”彭文生說。

他分析說，日本地震對全球經(jīng)濟的潛在沖擊是一個需要觀察的因素。但國際金融市場近兩天的走勢趨穩(wěn)，顯示地震造成的全球經(jīng)濟不確定性可能在減少。央行由此選擇這個時點再度出手。

流動性收緊仍是大方向

央行公布的數(shù)據(jù)顯示，2月份廣義貨幣供應(yīng)量同比增長15.7%，比前月末和上年同期分別低1.5個和9.8個百分點，低于年初央行設(shè)定的16%的目標(biāo)，這顯示貨幣調(diào)控已取得初步成效。

“但銀行間市場流動性近期偏多，3月份有高達7000億元的央票到期，近期銀行體系總體的超額備付金達到1.5萬億元，超額準(zhǔn)備金率2%左右。4月份又有近6000億元央票到期，流動性壓力仍然存在。”彭文生分析說。

除此之外，1月份新增外匯占款超過5000億元，說明我國仍面臨較大的外部流動性壓力。

數(shù)據(jù)顯示，過去三個星期央行通過公開市場操作，回收了4800億元的流動性。彭文生認為，本次提高準(zhǔn)備金率的主要效果是沖銷到期央票，對利率趨勢影響應(yīng)該不大。而央票發(fā)行成本較高，對央行來說提高存款準(zhǔn)備金率仍將是管理流動性的重要工具。

關(guān)注貨幣政策出臺時點

流動性收緊對資金為王的股市自然不是利好，不過分析人士認為，由于投資者對此早有預(yù)期，預(yù)計此次存款準(zhǔn)備金率上調(diào)對A股的沖擊不會太大。

英大證券研究所所長李大霄說，根據(jù)歷次上調(diào)準(zhǔn)備金率股市表現(xiàn)來看，短期會對股市形成沖擊，但力度不會太大，而且投資者也早已具備這方面的心理素質(zhì)。此外，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率雖然對股市來說是負面消息，但目前市場基礎(chǔ)良好，投資者不會過分恐慌。

實際上，對于股市而言，預(yù)期更為關(guān)鍵。此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率之后，未來一段時間是否仍會有加息、調(diào)率等舉措值得關(guān)注。

對此，瑞穗證券大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家沈建光分析說，當(dāng)前，穩(wěn)定物價仍是首要任務(wù)，所以貨幣政策仍將趨緊。

彭文生也認為，近期內(nèi)控制流動性、防止貨幣信貸增長反彈、鞏固過去幾個月的調(diào)控成果等，仍將是貨幣政策的主要取向。他認為，不排除二季度再次加息的可能，同時存款準(zhǔn)備金率依然有提高的空間。

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