券商研究報告貓膩多

2011年03月18日 04:01
來源：現(xiàn)代快報

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近段時間以來，“石墨烯”事件成為市場關(guān)注的焦點。在眾多券商研究報告的簇?fù)硐?，以來?a href="http://www.dali56.com/app/hq/stock/sz000009/" target="_blank" title="中國寶安 000009">中國寶安為首的石墨烯概念股瘋狂上漲，而正當(dāng)炒作進(jìn)入白熱化時，幾家相關(guān)公司又紛紛澄清稱“沒有石墨礦”，此后石墨烯概念股紛紛回落。這不僅讓眾多跟風(fēng)炒作的投資者損失慘重，更讓人不得不反思，披著實力和專業(yè)外衣的券商研究報告，究竟隱藏著多少貓膩。

《北京商報》

貓膩之一

“資”“精”不足導(dǎo)致報告很隨意

近年來，越來越多的投資者將券商研究報告作為投資股票的依據(jù)之一，但現(xiàn)在這種來自專業(yè)人士的分析判斷有時顯得很隨意。

“首先是現(xiàn)在很多研究員資歷太淺了?！北本┩缎薪缰耸款櫹壬嬖V記者，很多研究員都是大學(xué)畢業(yè)后就直接到了研究所，根本沒有行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗?！俺酥?，精力不足也是一個原因，一般稍有名氣的分析師都很難長時間沉寂下來仔細(xì)分析一家公司，更別說實地調(diào)研了。”一位曾經(jīng)任職于某券商的分析師李先生對記者稱，稍有名氣的分析師都會非常忙碌，有時候周末都要出去講課，偶爾還會上上電視。

“就是為數(shù)不多的調(diào)研，也不一定能達(dá)到預(yù)期的效果?！崩钕壬Q，當(dāng)他在調(diào)研的時候，根本不指望公司會提供絕對真實的情況，他們必然在局部存在夸大或隱瞞的情況。而作為分析師，在調(diào)研前必須做足功課，準(zhǔn)備足夠細(xì)的問題，但現(xiàn)在分析師很難真正做到這些。

貓膩之二

券商與主力資金暗中勾結(jié)

如果說僅僅是資歷和精力不足，使得券商研究報告的可信度打了折扣，那只能說是客觀原因，而目前市場中流傳的部分研究報告，有的明顯是幾大機(jī)構(gòu)勾結(jié)起來引誘中小投資者上當(dāng)?shù)娜μ住?/p>

對此，北京的行業(yè)分析師陳女士稱：“其實這在業(yè)內(nèi)屬于半公開的事情，分析師的報告與大資金的關(guān)系是雙向的，除了分析師主動推薦大資金手中股票外，更有大資金主動找分析師寫文章薦股。

為何券商分析師要巴結(jié)基金公司等大機(jī)構(gòu)？陳女士解釋道，一方面是因為有可觀的好處費，而更重要的原因應(yīng)該來自目前券商研究機(jī)構(gòu)的收入模式，如交易分倉。基金公司一般手握巨資，需要租用多個券商的交易席位才能進(jìn)行交易，也就是常說的分倉。

“其實在我看來，目前市場上很多概念炒作都是延續(xù)了這一條路線?！标惻勘硎?，無論是目前引起巨大爭議的石墨烯概念，還是過去的鋰電池概念、超級細(xì)菌概念，都如出一轍。

貓膩之三

不敢得罪上市公司

有關(guān)機(jī)構(gòu)對一券商近一個月的研究報告進(jìn)行了粗略統(tǒng)計，結(jié)果顯示，在A股報告中，出具“推薦”評級的研究報告占全部報告的比例為70%，“審慎推薦”的占比20%，“中性”占比10%?？梢?，幾乎看不到券商推出負(fù)面的研究報告，為何會出現(xiàn)這樣的情況？

“上市公司和基金公司一樣，也是這條利益鏈上的一環(huán)，券商研究員同樣不敢得罪他們?！蹦潮本┧侥蓟鸾?jīng)理對記者坦言，一般情況下一家上市公司如果接下來有再融資計劃，或者股東有減持沖動的，都會來找券商寫正面的研究報告，并希望券商成為中間人，幫其聯(lián)系參與再融資的投資機(jī)構(gòu)或者愿意接盤的投資者，并許以不菲的酬勞，此外，今后一旦該公司又有下一步的增發(fā)或者發(fā)行債券等相關(guān)工作，必然會選擇此前比較“親近”的券商。

專家觀點

看研報還需擦亮眼

對于普通中小股民來說，券商報告仍是難得的學(xué)習(xí)工具。好的券商報告可以引導(dǎo)投資者正確研究一家上市公司的投資價值，那么問題就在于如何活學(xué)活用手中的券商報告，專家提出三點要素。

首先，券商或研究員的實力十分重要。目前口碑較好的大投行，其所出的報告權(quán)威性較高。

其次，構(gòu)建自己的數(shù)據(jù)庫。很多研究員由于沒有實踐經(jīng)驗，所出的報告可能有硬傷。而投資者應(yīng)該注意收集關(guān)注股票的相關(guān)行業(yè)、行業(yè)內(nèi)公司的報告，進(jìn)行綜合對比，而不是盲目投資。

再者，就是要學(xué)會看報告的藝術(shù)。聽到某只股的消息后，可以主動找些報告來看，分析消息的可信程度，另外，看報告不要只盯著目標(biāo)股價，關(guān)鍵是看報告的內(nèi)在邏輯性。

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