日本地震對A股15個領域的影響(11)

2011年03月14日 15:26
來源：鳳凰網(wǎng)財經(jīng)

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航空行業(yè)評論：地震事件將抑制日線航空需求(鄭武等)

1、中國各航空公司尚未發(fā)生直接損失

中國民航飛往日本東京成田、東京羽田機場的航班備降日本大阪、名古屋等機場，中國國際航空公司兩架波音777客機滯留東京成田機場，人機均平安。

2、地震將會抑制商務和旅游客出行需求，東航受到負面影響最大

乘客將因安全顧慮，減少日本出行。/東航受地震沖擊最大，國航次之，南航受到的直接影響幾乎可以忽略；差異產(chǎn)生于三大航日本航線收入占比不同。

關于地震對航空公司盈利的影響，我們給出的情景1的假設是：(1)全年日本航線客流量對比不發(fā)生地震的情景下滑30%；(2)航空公司的客座率和票價大幅下滑。

該種假設對應航空公司收入減少，但固定成本和變動成本均不變。情景1是對對航空公司盈利沖擊最大的情景假設。

3、預計航空公司將通過航線調(diào)整應對日線需求下滑風險

根據(jù)我們和航空公司的初步溝通，航空公司將會縮減航班，來應對客座率和票價下滑。

我們給出的情景2是：(1)全年日本航線客流量對比不發(fā)生地震的情景下滑30%；(2)航空公司通過停飛航班，以維持票價和客座率；(3)停飛飛機處于閑置狀態(tài)。

該種假設對應航空公司收入減少，但固定成本不邊，變動成本隨航班縮減而減少。

關于情景測算的兩點說明。(1)由于飛機可以移-動，且日韓航線航距短，因此目前在執(zhí)飛中日航班的飛機，同樣適合于國內(nèi)航線。預計國航、東航、南航將會抽調(diào)部分中日航線運力至內(nèi)線市場，以應對內(nèi)線市場運力緊張。因此航空公司受到的真實影響，或將小于我們以上兩種情景的測算結果。(2)我們采用的基準測算是地震影響航空需求為30%，但實際影響可能和我們的測算產(chǎn)生偏差，且我們目前較難判斷。若實際影響航空需求僅為10%，則對三家航空公司的利潤影響為我們測算結果的1/3。

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