萊寶高科：躋身蘋果供應(yīng)鏈 高層卻減持1.43億

2011年03月13日 21:22
來源：投資者報(bào)

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《投資者報(bào)》記者 賴智慧

2010年股價(jià)從24.4元漲至66.3元，漲了2.7倍。若從2008年底股價(jià)最底部算起，兩年時(shí)間股價(jià)最高時(shí)更是漲了13倍。這就是國內(nèi)主要觸摸傳感器生產(chǎn)商萊寶高科(002106.SZ)在二級(jí)市場(chǎng)創(chuàng)下的奇跡。股價(jià)飛漲源于萊寶高科與蘋果公司的“非尋常關(guān)系”

萊寶高科目前已是蘋果公司的觸摸屏供應(yīng)商。公司的中小尺寸觸摸屏產(chǎn)品主要通過宸鴻科技(TPK)進(jìn)入蘋果的供應(yīng)鏈，應(yīng)用于iPhone手機(jī)上，這是國內(nèi)目前為數(shù)不多的給蘋果供貨的產(chǎn)商之一。

日前公布的業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，萊寶高科2010年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約11.46億元，同比增長(zhǎng)80%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約4.51億元，同比增長(zhǎng)155%。按最新股本計(jì)算，公司EPS約1.05元。

萊寶高科此前已基本通過蘋果公司iPad2的認(rèn)證，隨著iPad2今年3月初的火熱上市，萊寶高科的未來也和“蘋果公的前景一樣讓人充滿想象。不過，公司高管的持續(xù)減持，以及目前偏高的估值，也讓投資者多了一絲謹(jǐn)慎。

躋身蘋果觸摸屏供應(yīng)鏈

當(dāng)世界各地的蘋果粉絲們帶著帳篷排隊(duì)等候他們的iPhone4和iPad2時(shí)，他們或許不知，全世界的智能手機(jī)生產(chǎn)商都在看那小塊觸摸屏的臉色。受蘋果產(chǎn)品熱銷帶動(dòng)，全球電容式觸摸屏需求量大幅攀升，但全世界觸摸屏組件的良率低，致使電容式觸摸屏嚴(yán)重缺貨。

這對(duì)國內(nèi)觸摸傳感器龍頭生產(chǎn)商萊寶高科而言，無異于天賜良機(jī)。

萊寶高科主營業(yè)務(wù)包括中小尺寸觸摸屏、中大尺寸觸摸屏、STN導(dǎo)電玻璃、CS(彩色濾光片)和TFT空盒，公司觸摸屏營業(yè)收入占全部收入的比重正加速上升，其中，中小尺寸觸摸屏成為蘋果iPhone主要供應(yīng)商之一。

目前蘋果iPhone和iPad的觸摸屏模組主要由臺(tái)灣的勝華和宸鴻科技(TPK)生產(chǎn)，TPK為蘋果核心供應(yīng)商，是全球第一大電容式觸摸屏供應(yīng)商。萊寶高科的產(chǎn)品正是通過TPK進(jìn)入蘋果的供應(yīng)鏈，應(yīng)用于iPhone手機(jī)。

中投證券表示，2009年在中小尺寸電容式觸摸屏領(lǐng)域，TPK供應(yīng)了40%的iPhone電容式觸摸屏；在大尺寸電容式觸摸屏領(lǐng)域，TPK供應(yīng)了55%的iPad電容式觸摸屏。目前TPK約有80%的小尺寸電容式觸摸屏都向萊寶高科采購。

這意味著，在已經(jīng)銷售的iPhone中，約有32%使用的是萊寶高科生產(chǎn)的小尺寸電容式觸摸屏。

中投證券分析師王鵬表示，2011年中小尺寸電容式觸摸屏供給只能滿足約55%需求，將仍然處于嚴(yán)重供不應(yīng)求狀態(tài)，“主要是因?yàn)橄掠斡|摸屏智能手機(jī)爆發(fā)性增長(zhǎng)和電容式觸摸屏供應(yīng)商重點(diǎn)擴(kuò)產(chǎn)大尺寸電容式觸摸屏，導(dǎo)致中小尺寸電容式觸摸屏供給增長(zhǎng)不足。

王鵬介紹，萊寶高科中小尺寸電容式觸摸屏產(chǎn)能已經(jīng)達(dá)到15萬~16萬片/月，預(yù)計(jì)2011年公司中小尺寸電容式觸摸屏產(chǎn)能將達(dá)到180萬片。

“我個(gè)人看好配件，從目前看，這個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的利潤(rùn)也主要偏向于終端設(shè)備制造這一塊”，北京一名私募投資人士對(duì)《投資者報(bào)》表示，在國內(nèi)上市公司中，最看好作為蘋果配件供應(yīng)商的萊寶高科。

萊寶高科去年大幅增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)也證明了其受益程度。公司去年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約11.46億元，同比增長(zhǎng)80.17%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約4.51億元，同比增長(zhǎng)155.35%，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主力正是公司中小尺寸電容式觸摸屏成功實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。

擴(kuò)產(chǎn)能再造一個(gè)萊寶

隨著iPhone4、iPad的推出，一路飆升的銷量不僅造成庫存告急供應(yīng)緊張的局面，同樣造成觸摸屏市場(chǎng)的供不應(yīng)求。面對(duì)市場(chǎng)需求的不斷提升，萊寶高科總經(jīng)理李紹宗此前也表示：“未來兩年是觸摸屏的黃金發(fā)展時(shí)期，真正獲益的將是較早進(jìn)入該領(lǐng)域的廠家。

公司從做觸摸屏的ITO導(dǎo)電玻璃、液晶顯示器的CF彩色濾光片、TFT基板到如今的電容式觸摸屏，已形成比較完整的產(chǎn)業(yè)鏈。今后隨著智能手機(jī)、電子書和平板電腦的日趨流行，相關(guān)液晶顯示和觸摸屏需求也開始爆發(fā)增長(zhǎng)。

除為蘋果公司供應(yīng)的中小尺寸觸摸屏，公司中大尺寸電容式觸摸屏的市場(chǎng)需求也才剛起步。

《投資者報(bào)》從多名券商分析師處了解到，目前以iPad為代表的平板電腦是中大尺寸電容式觸摸屏應(yīng)用的主力，隨著三星、摩托羅拉、惠普等企業(yè)紛紛推出自有品牌的平板電腦，平板電腦將迎來黃金發(fā)展期，提高其滲透率。

分析師們普遍預(yù)測(cè) 2011年全球平板電腦銷量將在 4000~6000萬臺(tái)之間，這與2010年相比，至少有1倍以上的規(guī)模增長(zhǎng)，這勢(shì)必將拉動(dòng)中大尺寸電容式觸摸屏需求快速增長(zhǎng)。中投證券分析師王鵬預(yù)計(jì)，萊寶高科2011年大尺寸電容式觸摸屏產(chǎn)能將達(dá)到400萬片。

去年10月28日，公司打算投入2.51億元，追加對(duì)10英寸中大尺寸電容觸摸屏項(xiàng)目投資。這是不到4個(gè)月時(shí)間里萊寶高科宣布的第二樁針對(duì)中大尺寸電容式觸摸屏的投資，將年產(chǎn)能從早前規(guī)劃的400萬片大幅提升至800萬片。這對(duì)萊寶高科影響深遠(yuǎn)。

目前10英寸電容式觸摸屏主要配套以蘋果iPad為代表的平板電腦，而以蘋果公司財(cái)報(bào)披露的數(shù)據(jù)計(jì)算，iPad自去年4月正式發(fā)售以來，全球累計(jì)銷量大致在800萬臺(tái)左右。萊寶高科這兩個(gè)項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后產(chǎn)能規(guī)模，相當(dāng)于iPad發(fā)售的首個(gè)半年銷量。

該項(xiàng)目對(duì)萊寶高科業(yè)績(jī)影響同樣不可小視。據(jù)招商證券分析師張良勇測(cè)算，10英寸電容式觸摸屏價(jià)格約110元/片，考慮到價(jià)格下降因素，以100元/片計(jì)算，100萬片就將貢獻(xiàn)1億元收入。萊寶高科目前已經(jīng)量產(chǎn)的中小尺寸電容式觸摸屏凈利潤(rùn)為50%，按10英寸項(xiàng)目投產(chǎn)后凈利率為40%，保守估計(jì)每100萬片將貢獻(xiàn)0.1元EPS。

這表明，800萬片10英寸電容式觸摸屏完全達(dá)產(chǎn)后，一年內(nèi)將為萊寶高科提供8億元收入、3.2億元凈利潤(rùn)，以及0.8元每股收益；對(duì)比公司最新預(yù)告的2010年全年業(yè)績(jī)， 10英寸項(xiàng)目全部達(dá)產(chǎn)后幾乎將再造一個(gè)萊寶高科。

眾高管借利好套現(xiàn)1.43億

盡管萊寶高科業(yè)績(jī)表現(xiàn)不錯(cuò)，股價(jià)也一路大漲，但令投資者大跌眼鏡的是，公司許多高管自2009年以來持續(xù)減持套現(xiàn)，今年1月還有高管在不停套現(xiàn)。這讓投資者對(duì)公司未來充滿期待的同時(shí)，也疑惑不解。

公司前任董事長(zhǎng)王亞俊女士辭職前的突擊減持一度令人嘆為觀止。此人2010年已不再擔(dān)任萊寶高科董事長(zhǎng)，但在去職前夕減持99.6萬股，套現(xiàn)2064萬元。

在這位前董事長(zhǎng)的帶領(lǐng)下，萊寶高科另8名高管及前高管也紛紛趕在2009年底前完成“25%的減持任務(wù)”?？偨?jīng)理李紹宗2009年12月14日就一次性減持50.70萬股，套現(xiàn)1036萬元，之后，公司副總經(jīng)理商陸平和另外幾名高管韓青樹、劉金利、劉瑞川、宋志霖等也多次出手。

去年4月26日開始，上述高管又開始了新一輪減持。尤其是去年5月14日萊寶高科實(shí)施10轉(zhuǎn)3派2的年度分紅方案后，股價(jià)逆勢(shì)走出一波行情，幾名高管又再次出手。

到目前為止，那些曾經(jīng)大額套現(xiàn)的高管中，部分人員已經(jīng)不再擔(dān)任公司高管，但新上任的高管也有部分出現(xiàn)在減持名單中。

據(jù)《投資者報(bào)》最新統(tǒng)計(jì)，自2009年以來，公司共有15名現(xiàn)任高管及高管家屬參與減持，總共減持545萬股，套現(xiàn)1.43億元。

[責(zé)任編輯：lanln] 標(biāo)簽：觸摸屏 電容 尺寸 蘋果公司 

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