券商吝嗇作賣出評級 導(dǎo)致研究報(bào)告準(zhǔn)確率下降

2011年03月13日 15:55
來源：中國廣播網(wǎng)

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據(jù)經(jīng)濟(jì)之聲《交易實(shí)況》報(bào)道，《中國經(jīng)營報(bào)》資深記者張景宇13點(diǎn)做客節(jié)目，解讀他對2010年券商研究報(bào)告準(zhǔn)確度排名的研究成果。他的客觀研究成果顯示，2010年券商研究準(zhǔn)確率只有61%，很多券商吝嗇做出賣出評級是導(dǎo)致研究報(bào)告準(zhǔn)確率下降的很大原因。以下是節(jié)目實(shí)錄：

主持人：我們來關(guān)注一下景宇的研究方法，我們也看到您對券商研究報(bào)告準(zhǔn)確率研究的結(jié)論，我們看到和新財(cái)富評價(jià)體系的結(jié)論其實(shí)還有很大不同的地方，能不能給我們介紹一下你的研究方法？

張景宇：我們排名和新財(cái)富是采用完全兩種不同的體系，新財(cái)富是依靠基金經(jīng)理還有知識產(chǎn)權(quán)管理部門的投資經(jīng)理主觀打分來進(jìn)行排名的，我們不考慮主觀因素，完全是根據(jù)每份研究報(bào)告里面的投資評級和這支股票的實(shí)際走勢對比然后打分。

主持人：也就是說這個區(qū)別在于新財(cái)富，它是依據(jù)機(jī)構(gòu)的打分產(chǎn)生的一個評選的結(jié)果，你們是依據(jù)，應(yīng)該說研究報(bào)告實(shí)際的一個投資收益路率來打分產(chǎn)生的排名，是這樣的差異嗎？

張景宇：對。

主持人：另外我想說一下，投資報(bào)告本身的這個評級又是由誰來作出的呢？

張景宇：這個投資評級是由研究報(bào)告本身作者做出來的。

主持人：想請您給我們介紹一下您目前對于您自己所倡導(dǎo)的這種對于券商研究報(bào)告的研究方法能不能給我們聽眾朋友和廣大投資者的簡單講一講，您從券商研究報(bào)告當(dāng)中最看中的元素是什么，同時(shí)一些重要的最核心的分析手段又是什么。

張景宇：最看中的研究元素就是它的分析過程，比如說研究員他可能更側(cè)重于公司的基本面以及行業(yè)的走勢，然后機(jī)遇對公司業(yè)績的預(yù)測以及行業(yè)的預(yù)測，然后得出投資的結(jié)論。

主持人：能給我們講一下您打分的依據(jù)或者說是更明晰的給我們解釋舉例來說明一下，是怎么打分的？

張景宇：我來說一下，我們這次的排名，我們搜集的數(shù)據(jù)樣本是從2009年7月1日到2010年6月30日這一年天期間的59加主流券商，1323名研究員，以及他們的25351份的研究報(bào)告進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，我們的一個具體打分，因?yàn)槊考已芯繄?bào)告的投資評級是定義不同的，每家券商的投資評級的定義是不同的，但我們根據(jù)他們對投資評級的定義然后劃分了五種，是強(qiáng)烈買入、買入、中性賣出和強(qiáng)性賣出，關(guān)于買入我們是根據(jù)實(shí)際走勢，如果這支個股在研究報(bào)告出來之后，相對于滬深300指數(shù)半年之內(nèi)出現(xiàn)上漲了，那我們認(rèn)為買入評級是正確的，相對把這個漲幅算入他的成績，反之如果是下跌就扣分。對于強(qiáng)烈買入和強(qiáng)烈出的那種評級我們認(rèn)為他代表一個強(qiáng)烈的推進(jìn)性，我們在打分的時(shí)候，給相應(yīng)的漲跌幅乘以二倍。

主持人：實(shí)際上我們綜合來看是他的券商研究報(bào)告的一個實(shí)際的市場檢驗(yàn)的準(zhǔn)確程度。最終研究結(jié)果準(zhǔn)確率能達(dá)到多少呢？

張景宇：我們檢測如果扣除掉中性評級的話所有研究報(bào)告準(zhǔn)確率應(yīng)該是在百分之61點(diǎn)幾左右。

主持人：就是一個及格線剛剛達(dá)到61分左右。

張景宇：但是從收益率來講這個研究報(bào)告的收益率還是比較高的，但是還有百分之二十幾的平均收益率。

主持人：您費(fèi)了這么大力氣攫取了整整一年的時(shí)間段，然后一共是找了1300多名研究員的25000多份研究報(bào)告進(jìn)行統(tǒng)計(jì)和分析，得出他的準(zhǔn)確率包括前后的排位順序，這對于翻過頭來看指導(dǎo)中小投資者從股市上更好的賺錢又有怎樣的幫助？您覺得意義在哪？

張景宇：他是通過歷史數(shù)據(jù)的檢驗(yàn)然后來指導(dǎo)現(xiàn)在的投資者在聽取研究報(bào)告意見的時(shí)候提供參考，比如說這個研究員歷史上的準(zhǔn)確率很高，我看到他的研究報(bào)告上可以給予更多的關(guān)注，我可以更好的一些投資推薦。

主持人：可信任度更高一些。另外我有一個問題，雖然說他們是投資者但他們很少看研究報(bào)告，我有一個問題替他們問一下，這個研究報(bào)告到底是針對比如說基金經(jīng)理目標(biāo)人群到底是誰還是說針對于普通投資者的？

張景宇：我這個排名是針對普通投資者的，它的研究報(bào)告主要客戶群體根據(jù)券商他們的官方定義是給他們的機(jī)構(gòu)客戶，這個研究報(bào)告最終會在市場上流傳，包括普通投資者也會拿到。

主持人：這里是正在直播中的《交易實(shí)況》，今天我們和大家討論的話題是券商的研究報(bào)告，是不是可信呢？電話連線中國經(jīng)營報(bào)的資深記者張景宇，下面繼續(xù)聯(lián)通景宇的電話。應(yīng)該說根據(jù)你的評價(jià)的方法，我們也看到有些上了新財(cái)務(wù)榜單的著名研究員在你的評價(jià)體系當(dāng)中，排名還是墊后的，我們也采訪了幾位研究員有人對此事不愿意作出回應(yīng)，以下聽一段采訪的錄音。

記者：不知道您看了中國經(jīng)營報(bào)的張景宇的研究員準(zhǔn)確率的排行榜？他的評價(jià)體系給您評的分評的是負(fù)分，不知道您的對他的評價(jià)體系有什么看法沒有。

研究員：就胡說八道唄。

記者：您肯定有自己的想法，我們想周五的時(shí)候請他來做一些節(jié)目，您有自己的觀點(diǎn)，您周五的時(shí)候也上上我們節(jié)目？

研究員：我們現(xiàn)在是需要經(jīng)過公司相關(guān)的部門批準(zhǔn)。

記者：您現(xiàn)在說也行。

研究員：我現(xiàn)在不能說，我們現(xiàn)在任何談行業(yè)觀點(diǎn)都不行，必須是通過公司。

記者：不是行業(yè)研究。

研究員：任何事情都是這樣，你問我什么東西都是必須經(jīng)過他們同意。

記者：找誰呢？

研究員：總裁辦公室。

記者：什么名字呢？

研究員：我不知道。

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