新三板市場變身新興產(chǎn)業(yè)孵化器

2011年03月08日 05:32
來源：中國證券報作者：于萍陳靜顧鑫

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近期，新三板將啟動擴容的消息引起了相關板塊的大幅異動，園區(qū)開發(fā)概念、新三板持股概念的眾多上市公司股價紛紛高啟。由于A股市場與新三板之間存在的高溢價差異，“新三板擴容”已經(jīng)成為參股新三板公司股價的催化劑。

事實上，自從國務院批準中關村科技園區(qū)代辦股份報價轉(zhuǎn)讓試點以來，新三板對于中關村戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的孵化器、策源地效應開始凸顯，不少掛牌公司通過新三板平臺發(fā)展壯大，成功轉(zhuǎn)向創(chuàng)業(yè)板或者中小板。而同時，新三板掛牌公司通過新三板平臺，實現(xiàn)了企業(yè)的融資需求，擴大了知名度，并成為園區(qū)發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的主力軍。

謀求高溢價

上市公司潛伏新三板

目前，包括紫光股份(000938)、北新建材(000786)、雙鷺藥業(yè)(002038)在內(nèi)的多家A股上市公司持有新三板公司股權。其中，一些新三板公司已經(jīng)開始謀求在A股上市，實現(xiàn)“鯉魚跳龍門”式的轉(zhuǎn)變。

在新三板公司北京時代(430003)和綠創(chuàng)環(huán)保(430004)前十大股東名單中，均出現(xiàn)了紫光股份的身影。北京時代剛剛完成定向增發(fā)，紫光股份共持有其909.58萬股，占總股本的比重由增資前的17.03%下滑至15.05%。此外，根據(jù)綠創(chuàng)環(huán)保披露的2010年半年報，紫光股份持有其1605.88萬股，占總股本的18.47%。北新建材也同樣出現(xiàn)在綠創(chuàng)環(huán)保十大股東名單中，公司持有綠創(chuàng)環(huán)保869.40萬股，持股比例為10%。

中原特鋼(002423)在新三板上的投資力度也不小。公司持有石晶光電(430025)2046.80萬股，持股比例達到36.22%，為其第二大股東。

從目前來看，新三板的不斷擴容和發(fā)展，催生了企業(yè)轉(zhuǎn)板的需求。但是，由于轉(zhuǎn)板制度還有待完善，目前實現(xiàn)從新三板向A股市場“跳躍”的公司，仍必須走完一整套從券商保薦到審批上市的“正規(guī)”過程。

以雙鷺藥業(yè)為例，公司持有新三板公司星昊醫(yī)藥(430017)692.30萬股股權，為其第二大股東。雙鷺藥業(yè)在2010年年報中表示，公司持有擬上市公司星昊醫(yī)藥發(fā)行前12%股權，目前該公司已向中國證監(jiān)會遞交創(chuàng)業(yè)板上市申請材料。

中國寶安(000009)參股49.5%的中國風險投資有限公司也持有另一家正在謀求上市的新三板公司——合縱科技(430018)3.65%股權。早在2010年3月25日，合縱科技就向中國證監(jiān)會提交了首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的申請，并于2010年4月6日起暫停報價轉(zhuǎn)讓。

事實上，A股市場與新三板市場間的股票“差價”，對于轉(zhuǎn)板公司背后的股東來說格外具有吸引力。2010年年末從新三板成功登陸創(chuàng)業(yè)板的世紀瑞爾(300150)目前股價約為37.30元，而公司在新三板市場交易時的股價還不到10元。此前成功轉(zhuǎn)板的久其軟件(002279)和北陸藥業(yè)(300016)，目前的股價分別為26.31元和18.90元，而兩家公司在新三板交易時的價格分別僅為15元和5.5元和顯然，相對于目前的新三板，在A股轉(zhuǎn)板后的股價上升空間異常大。

Wind數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)業(yè)板上市公司的平均首發(fā)市盈率超過70倍，目前有超過六成的創(chuàng)業(yè)板公司的市盈率超過60倍。雙鷺藥業(yè)持有的星昊醫(yī)藥692.30萬股的初始成本僅為1元/股，而星昊醫(yī)藥2010年上半年的每股收益已經(jīng)達到0.34元，年化的每股收益超過0.6元，如果按照創(chuàng)業(yè)板平均70倍的首發(fā)市盈率估算，星昊醫(yī)藥一旦能夠成功轉(zhuǎn)板，股價也將實現(xiàn)飛躍。

華泰聯(lián)合證券分析師劉湘寧指出，“新三板”擴容到了一定程度并發(fā)揮其作用以后，必然有相當一部分企業(yè)轉(zhuǎn)向更高層次的資本市場進行融資。打通多層次資本市場之間的通道是“新三板”發(fā)展的必然需求。建立綠色轉(zhuǎn)板制度或不能一蹴而就，但如有所突破，將利好投資于“新三板”的創(chuàng)投企業(yè)。

上市公司參股新三板公司一覽

證券代碼證券簡稱投資標的持股數(shù)量(股) 持股比例

000938 紫光股份綠創(chuàng)環(huán)保(430004) 16,058,782 18.47%

000938 紫光股份北京時代(430003) 9,095,760 15.05%

000786 北新建材綠創(chuàng)環(huán)保(430004) 8,693,990 10.00%

002423 中原特鋼石晶光電(430025) 20,468,000 36.22%

002038 雙鷺藥業(yè) 星昊醫(yī)藥(430017) 6,923,036 12.00%

300024 機器人新松佳和(430019) 11,607,100 46.43%

000009 中國寶安合縱科技(430018) 3,0000000 3.65%