私募股權(quán)基金應(yīng)納入證券監(jiān)管視野

2011年03月03日 06:22
來(lái)源：證券時(shí)報(bào)

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全國(guó)人大代表、江蘇證監(jiān)局局長(zhǎng) 左紅

證券時(shí)報(bào)兩會(huì)報(bào)道組

近年來(lái)，私募股權(quán)基金發(fā)展迅速，但我國(guó)只有少部分私募股權(quán)基金接受有關(guān)部門(mén)的備案，絕大部分完全游離于現(xiàn)有監(jiān)管體系之外，全國(guó)人大代表、江蘇證監(jiān)局局長(zhǎng)左紅就此準(zhǔn)備了一份關(guān)于修改《基金法》的立法建議——將私募股權(quán)基金納入監(jiān)管。

私募股權(quán)基金的高速發(fā)展，由此產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)隱患主要有哪些？左紅分析認(rèn)為，一是私募股權(quán)基金規(guī)?？焖倥蛎?，足以達(dá)到影響金融系統(tǒng)穩(wěn)定的程度；二是個(gè)別私募股權(quán)基金管理機(jī)構(gòu)將所募集的資金挪作他用，欺詐投資者，引發(fā)群體性事件；三是私募股權(quán)基金因透明度低，在參與上市公司并購(gòu)重組、定向增發(fā)等過(guò)程中容易發(fā)生內(nèi)幕交易；四是私募股權(quán)基金管理機(jī)構(gòu)良莠不齊，具有投資管理能力和經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)人才總體還不充足，容易對(duì)所投資的企業(yè)估值過(guò)高而產(chǎn)生泡沫，不利于市場(chǎng)的健康發(fā)展；五是不少地方出臺(tái)了各種吸引私募股權(quán)基金的優(yōu)惠政策，容易發(fā)生監(jiān)管套利，不利于國(guó)家金融政策的統(tǒng)一；六是當(dāng)前我國(guó)市場(chǎng)上活躍著大量外資私募股權(quán)基金，按照目前海外成熟市場(chǎng)的監(jiān)管改革趨勢(shì)，這些外資基金和管理機(jī)構(gòu)將受到外國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，如果我國(guó)不采取相應(yīng)的監(jiān)管措施，有可能導(dǎo)致嚴(yán)重的監(jiān)管失衡。

左紅認(rèn)為，從成熟市場(chǎng)的監(jiān)管實(shí)踐來(lái)看，私募股權(quán)基金由證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行統(tǒng)一監(jiān)管比較合適。例如美國(guó)明確規(guī)定，由美國(guó)證券交易委員會(huì)對(duì)一定規(guī)模以上的私募股權(quán)基金進(jìn)行監(jiān)管；英國(guó)從2001年開(kāi)始就由金融服務(wù)局統(tǒng)一負(fù)責(zé)私募股權(quán)基金的監(jiān)管工作。在我國(guó)，事實(shí)上中國(guó)證監(jiān)會(huì)已經(jīng)承擔(dān)了私募股權(quán)基金市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)處置監(jiān)管職責(zé)。私募股權(quán)基金市場(chǎng)是我國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系中不可分割的一部分，因此也不宜將其割裂在證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管視野之外。

私募股權(quán)基金畢竟不同于公募基金和公開(kāi)發(fā)行的其他證券，既要合理控制風(fēng)險(xiǎn)，又要保持其相當(dāng)靈活的投資特性，避免過(guò)度監(jiān)管，關(guān)鍵在于把握好行業(yè)發(fā)展與風(fēng)險(xiǎn)控制之間的平衡點(diǎn)。關(guān)于這一點(diǎn)，左紅在建議中是這樣闡述的：一方面，從國(guó)外私募股權(quán)基金的監(jiān)管情況來(lái)看，主要是著眼于信息披露、資產(chǎn)托管和審計(jì)、增加流動(dòng)性要求、防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和保護(hù)投資者權(quán)益等方面，我們要充分借鑒；另一方面，歐美發(fā)達(dá)國(guó)家資本市場(chǎng)和機(jī)構(gòu)投資者比較成熟，有著良好的股權(quán)文化和自律環(huán)境，而我國(guó)資本市場(chǎng)仍處于“新興加轉(zhuǎn)軌”階段，私募股權(quán)基金又處于發(fā)展初期，在監(jiān)管框架設(shè)計(jì)時(shí)還應(yīng)充分考慮我國(guó)國(guó)情。

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