急挖新三板“產(chǎn)業(yè)鏈”寶藏 做市商制度為券商股創(chuàng)先機(jī)

2011年03月02日 08:37
來(lái)源：中金在線

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節(jié)后的二級(jí)市場(chǎng)又一個(gè)全新的概念火了，那就是以受益新三板擴(kuò)容為主線延伸出的"產(chǎn)業(yè)鏈"。

這條所謂的"產(chǎn)業(yè)鏈"由前端"通過(guò)財(cái)政、土地、稅收等服務(wù)孵化科技型企業(yè)的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)"，中間"依靠挖掘企業(yè)高成長(zhǎng)性獲取暴利的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)"和末端"承擔(dān)保薦責(zé)任，自掏腰包維持市場(chǎng)流動(dòng)性的主辦券商"組成。

之所以在這條"產(chǎn)業(yè)鏈"中要將創(chuàng)業(yè)投資暫置于高新區(qū)之后，是因?yàn)橹两裎覈?guó)大多數(shù)的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)還僅僅熱衷于參與企業(yè)的擬上市階段。不過(guò)，這一切都會(huì)隨著"新三板"的不斷擴(kuò)容而得以改觀，有朝一日，欲謀暴利的創(chuàng)業(yè)投資將不得不選擇在科技企業(yè)的初創(chuàng)期放手一搏。

事實(shí)上，這就是"新三板"在培育創(chuàng)新、支持科技上的非凡意義。與此同時(shí)，高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)和愈發(fā)充足的流動(dòng)性也正是其魅力所在。

新三板擴(kuò)容引爆行情

一段時(shí)間以來(lái)，媒體的輪番報(bào)道似乎已將"新三板"擴(kuò)容逼的指日可待。的確，近期不論是科技部、證監(jiān)會(huì)、證券業(yè)協(xié)會(huì)，或中關(guān)村(000931 股吧，行情，資訊，主力買(mǎi)賣(mài))示范區(qū)及其它國(guó)家級(jí)高新區(qū)都給資本市場(chǎng)留下了"新三板"箭在弦上的蛛絲馬跡。

早在2009年7月6日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)就出臺(tái)了《證券公司代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)辦法(暫行)》，明確提出了"新三板"將完善試點(diǎn)功能、研究建立轉(zhuǎn)版機(jī)制以及引入做市商等多種交易制度等。

2010年4月，時(shí)任科技部副部長(zhǎng)的杜占元曾公開(kāi)介紹，科技部正會(huì)同財(cái)政部、人民銀行、稅務(wù)總局、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)研究制定《進(jìn)一步加強(qiáng)科技金融合作的若干意見(jiàn)》，其中"加大中關(guān)村科技園區(qū)代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的試點(diǎn)力度，并爭(zhēng)取盡快擴(kuò)大試點(diǎn)范圍"已成為科技金融工作重點(diǎn)。

今年1月，證監(jiān)會(huì)主席尚福林在"全國(guó)證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議"上的講話更將"抓緊啟動(dòng)中關(guān)村試點(diǎn)范圍擴(kuò)大工作，加快建設(shè)統(tǒng)一監(jiān)管的全國(guó)性場(chǎng)外市場(chǎng)"提上日程。

輿論對(duì)"新三板"擴(kuò)容的預(yù)期得到了最為權(quán)威的證實(shí)，其時(shí)間表甚至被媒體明確定格在了"兩會(huì)"之后。就此，二級(jí)市場(chǎng)的"新三板"擴(kuò)容行情一觸即發(fā)。

掘金新三板 券商最先受益

最終，"新三板"擴(kuò)容行情還是在預(yù)料之中爆發(fā)了。

率先起航的中關(guān)村(000931 股吧，行情，資訊，主力買(mǎi)賣(mài))、張江高科(600895 股吧，行情，資訊，主力買(mǎi)賣(mài))(600895 股吧，行情，資訊，主力買(mǎi)賣(mài))(6008東湖高新(600133 股吧，行情，資訊，主力買(mǎi)賣(mài))(600133 股吧，行情，資訊，主力買(mǎi)賣(mài))(6001蘇州高新(600736 股吧，行情，資訊，主力買(mǎi)賣(mài))(600736 股吧，行情，資訊，主力買(mǎi)賣(mài))(6007高新發(fā)展(000628 股吧，行情，資訊，主力買(mǎi)賣(mài))(000628 股吧，行情，資訊，主力買(mǎi)賣(mài))(0006長(zhǎng)春高新(000661 股吧，行情，資訊，主力買(mǎi)賣(mài))(000661 股吧，行情，資訊，主力買(mǎi)賣(mài))等園區(qū)股，被扶搖直上，夾雜著IPV6、受益"中關(guān)村10年發(fā)展綱要"、新三板企業(yè)股份儲(chǔ)備等多重概念紫光股份(000938 股吧，行情，資訊，主力買(mǎi)賣(mài))(000938 股吧，行情，資訊，主力買(mǎi)賣(mài))緊緊追趕，隨后，不甘寂寞的興業(yè)證券(601377 股吧，行情，資訊，主力買(mǎi)賣(mài))(601377 股吧，行情，資訊，主力買(mǎi)賣(mài))(6013長(zhǎng)江證券(000783 股吧，行情，資訊，主力買(mǎi)賣(mài))(000783 股吧，行情，資訊，主力買(mǎi)賣(mài))(0007東北證券(000686 股吧，行情，資訊，主力買(mǎi)賣(mài))(000686 股吧，行情，資訊，主力買(mǎi)賣(mài))等券商股又正式接過(guò)了"新三板"擴(kuò)容行情的火炬。

園區(qū)股、創(chuàng)投股、券商股，錯(cuò)綜復(fù)雜的K線交織在一起，恰恰勾勒出了文章開(kāi)頭那條所謂的"產(chǎn)業(yè)鏈"。而發(fā)現(xiàn)這條"產(chǎn)業(yè)鏈"的價(jià)值所在，已成為在"新三板"擴(kuò)容實(shí)施前，行情衍變的核心內(nèi)容。

對(duì)此，作為"新三板"主辦券商之一的西部證券創(chuàng)新投資部經(jīng)理程曉明堅(jiān)定地向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，"雖然相應(yīng)規(guī)則仍未出臺(tái)，券商利益無(wú)法量化。但即便是新三板券商需承擔(dān)實(shí)施做市商制度帶來(lái)的一定風(fēng)險(xiǎn)，但風(fēng)險(xiǎn)也對(duì)應(yīng)著相當(dāng)收益，比起這條'產(chǎn)業(yè)鏈'的其它環(huán)節(jié)，券商股也應(yīng)當(dāng)最先受益。"新

程曉明的理由簡(jiǎn)單明了，其一，作為高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)，其主旨是為科技型企業(yè)提供服務(wù)(個(gè)別園區(qū)股作為投融資平臺(tái)除外)。旗下企業(yè)擬登"新三板"，作為一級(jí)政府，高新區(qū)不但不會(huì)從中謀利反而會(huì)給予企業(yè)相應(yīng)財(cái)政補(bǔ)貼；其二，創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)欲搭上"新三板"擴(kuò)容末班車(chē)，現(xiàn)在才剛剛下手突擊入股已難有作為。此外，尚未出臺(tái)，但卻不可或缺的"限售"制度更無(wú)情地將創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)獲利時(shí)間排在了券商之后。

44家券商各顯神通

有資料顯示，"新三板"引入做市商制度，規(guī)定企業(yè)在新三板掛牌之后到實(shí)施IPO期間，將由主辦券商實(shí)施終身保薦。這對(duì)券商而言就不僅僅是一次性的保薦承銷(xiāo)費(fèi)用，而是一項(xiàng)長(zhǎng)期收入來(lái)源，利潤(rùn)比較可觀。所謂做市商制度，就是指證券交易的買(mǎi)價(jià)和賣(mài)價(jià)均？(或主要)由做市商連續(xù)報(bào)出，買(mǎi)賣(mài)雙方的委托不直接配對(duì)成交，而是從做市商手中買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出。做市商通過(guò)這種不斷買(mǎi)賣(mài)可以賺取差價(jià)，并維護(hù)市場(chǎng)的流動(dòng)性。比照美國(guó)的經(jīng)驗(yàn)，做市商業(yè)務(wù)的利潤(rùn)一般占券商全部業(yè)務(wù)利潤(rùn)的40%至60%。

對(duì)此，程曉明認(rèn)為，發(fā)現(xiàn)券商股價(jià)值，應(yīng)著力于那些擁有主辦券商資格，又先下手為強(qiáng)的個(gè)股。"在我印象里，西部證券、申銀萬(wàn)國(guó)、國(guó)信證券、山西證券(002500 股吧，行情，資訊，主力買(mǎi)賣(mài))(002500 股吧，行情，資訊，主力買(mǎi)賣(mài))(齊魯證券、國(guó)泰君安、廣發(fā)證券(000776 股吧，行情，資訊，主力買(mǎi)賣(mài))在'新三板'領(lǐng)域都較為先知先覺(jué)。"程曉明道。而據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》統(tǒng)計(jì)，目前共有44家券商獲得代辦系統(tǒng)主辦券商業(yè)務(wù)資格。

但與此同時(shí)，一位平安證券投行部相關(guān)人員也提醒《證券日?qǐng)?bào)》記者，"賺不賺錢(qián)還要看未來(lái)'新三板'的參與度、流動(dòng)性、估值等等，在相應(yīng)的規(guī)章制度未出臺(tái)前，過(guò)早下此結(jié)論有些草率。"賺不賺錢(qián)還要

此外，根據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者從科技部了解到的情況，截至發(fā)稿前，我國(guó)共有83個(gè)國(guó)家級(jí)高新區(qū)。而作為"新三板"擴(kuò)容試點(diǎn)范圍，將視情況擇選其中15-20個(gè)國(guó)家級(jí)高新區(qū)作為第一批擴(kuò)容試點(diǎn)。

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