CPI未破5不意味通脹壓力消減

2011年02月16日 03:02
來源：證券時報 作者：許 巖

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證券時報記者 許巖

國家統(tǒng)計局昨日公布的1月份CPI數(shù)值低于市場預(yù)期，但仍較去年12月份的漲幅略高。對此，業(yè)內(nèi)專家指出，雖然1月份CPI數(shù)據(jù)低于預(yù)期，但仍較去通脹壓力并不會受此影響，相應(yīng)的調(diào)控政策也不會因此減緩出臺，加息預(yù)期仍強。

權(quán)重調(diào)整影響有限

今年開始我國采用新的CPI統(tǒng)計方案。據(jù)悉，在CPI統(tǒng)計權(quán)重構(gòu)成的8大類商品中，居住提高4.22個百分點，食品降低2.21個百分點。

國家統(tǒng)計局負責(zé)人指出，權(quán)數(shù)調(diào)整對1月CPI的影響為：按月減少0.049個百分點，按年上升0.024個百分點。“新舊權(quán)數(shù)測算方法測算出的CPI數(shù)據(jù)基本一致”

國家信息中心經(jīng)濟預(yù)測部首席經(jīng)濟師祝寶良認為，今年國家統(tǒng)計局變更了CPI的構(gòu)成權(quán)重，對數(shù)據(jù)帶來的影響實質(zhì)上并沒有那么大。由于翹尾因素、旱情和PPI傳導(dǎo)的影響，預(yù)計今年全年每月CPI都將在5%左右徘徊。

中國國際經(jīng)濟交流中心研究員張永軍表示，1月份CPI略低于預(yù)期并不意外，由于今年春節(jié)在2月初，相當(dāng)于跨兩個月，春節(jié)因素對CPI的影響與往年基本一致，權(quán)重的調(diào)整對CPI的影響并不大，應(yīng)該反映了實際的物價水平。

國家發(fā)改委經(jīng)濟研究所發(fā)展戰(zhàn)略與規(guī)劃研究室主任王小廣也認為，國家統(tǒng)計局的調(diào)整屬于例行調(diào)整，對CPI數(shù)據(jù)的影響大概在0.1～0.2個百分點之間。他不認為此次調(diào)整意在改變通脹預(yù)期。

但也有專家認為，總體感覺這一數(shù)據(jù)不太真實，因為從實際情況來看，老百姓的感受跟CPI有較大差距，統(tǒng)計局有必要對采樣和權(quán)重進行分析。

通脹形勢不可小覷

1月CPI數(shù)據(jù)雖未破5，沒有再創(chuàng)新高，并且遠低于市場預(yù)期，但多數(shù)經(jīng)濟學(xué)家仍認為，通脹形勢依然不可小覷，嚴防通脹走高依然是今年宏觀政策的主要任務(wù)。

銀河證券首席經(jīng)濟學(xué)家左小蕾認為，影響通脹的各方面因素并沒有改變，因此對通脹現(xiàn)狀也不會有任何改變。

申銀萬國宏觀分析師李慧勇也認為，CPI數(shù)據(jù)雖低于預(yù)期，但并不能改變2011年通脹壓力繼續(xù)加大的事實?！靶碌慕y(tǒng)計方法更準確地反映了通脹情況，但它改變不了決定物價走勢的因素，農(nóng)產(chǎn)品價格的不斷上漲使今年通脹壓力依然很大，嚴控通脹依然是今年宏觀調(diào)控的首要任務(wù)。

此外，昨日公布的1月份PPI同比上漲6.6%，環(huán)比上漲0.9%，顯示我國工業(yè)品價格上漲壓力較大，也反映出通脹壓力在加大，控物價仍然是今年宏觀調(diào)控的首要任務(wù)。

值得注意的是，盡管1月CPI升幅低于市場預(yù)期，但加息的預(yù)期依然較為強烈。左小蕾認為，貨幣政策不會因為CPI數(shù)據(jù)變化而改變，因為政策的調(diào)控對象是通脹形勢而非CPI數(shù)據(jù)。她指出，從當(dāng)前的環(huán)境來看，熱錢壓力稍有減小、外匯順差略有下降、外匯賬款的流動性壓力有所減輕，但在政策效果顯現(xiàn)、以上情況徹底改善之前，貨幣政策還將持續(xù)穩(wěn)健。

瑞銀中國首席分析師汪濤稱，新的CPI構(gòu)成降低了食品價格的比重，按照調(diào)整后的新權(quán)重，預(yù)計今年上半年CPI增速將在5%左右。預(yù)計上半年為抑制通脹將加息兩次，每次25個基點，其中第一次加息最快在3月份。

·專家觀點·

中國人民大學(xué)金融與證券研究所所長吳曉求：1月份CPI已經(jīng)接近全年高點，4.9%的CPI水平在預(yù)期之內(nèi)，顯示通脹壓力在逐步釋放，未來通脹進一步走高的可能性降低。預(yù)計貨幣政策將保持相對平穩(wěn)，進一步收縮的可能性較小。

中國外匯投資研究院院長譚雅玲：雖然新的CPI權(quán)重方案調(diào)低了食品類的比例，使得食品價格上漲對CPI增長的影響減弱，但我國的通脹問題并沒有從根源上得到解決，局面仍然很嚴峻，即便中間會有波動，但CPI總體會呈現(xiàn)出持續(xù)上漲的趨勢。當(dāng)前控制通脹的手段還主要停留在行政干預(yù)層面，效果并不明顯。控制通脹可能需要以經(jīng)濟增速放緩為代價。

北京大學(xué)經(jīng)濟學(xué)教授曹和平：1月的CPI數(shù)據(jù)即使沒達到全年最高，也應(yīng)該在高點附近。從歷史數(shù)據(jù)來看，2007年1月物價進入上行期，整個上行期在14個月左右。而本次物價上行從去年3月開始，到現(xiàn)在大約11個月，所以應(yīng)該還有3個月左右的慣性期。目前CPI的上行期可能尚未結(jié)束，但離最高點已經(jīng)不遠。

國家信息中心經(jīng)濟預(yù)測部副主任祝保良：當(dāng)前通脹壓力仍在加大。發(fā)達國家量化寬松的貨幣政策推動全球大宗商品價格和通脹預(yù)期上漲，國內(nèi)工資成本升高，夏糧主產(chǎn)區(qū)遭受嚴重旱情，貨幣供應(yīng)量仍然較大，這些因素共同加大了今后一段時期的通脹風(fēng)險。

中國社科院世經(jīng)所國際金融室副主任張明：為管理通貨膨脹預(yù)期，下一步央行會在加息通道上繼續(xù)前行，如此一來中美利差將會進一步擴大。利差雖不是熱錢壓境的主要推動力，但在人民幣升值預(yù)期以及資產(chǎn)溢價預(yù)期的影響下，加息無疑會帶來熱錢進一步流入。

北京科技大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院教授趙曉：食品價格兩位數(shù)的增長以及居住價格的高增長暴露了物價上漲的壓力以及當(dāng)下民生之艱。中國當(dāng)前政策在緊縮，增長也在放緩，就連樓市也開始出現(xiàn)成交量下降，世界開始關(guān)注中國的下滑，而市場也普遍相信物價會在今年上半年見頂回落。這意味著物價問題并沒有輿論關(guān)注的那樣嚴重。中國經(jīng)濟真正的問題可能不是軟著陸，而是轉(zhuǎn)型。

國泰君安首席經(jīng)濟學(xué)家李迅雷：鑒于權(quán)重調(diào)整，居住類權(quán)重已經(jīng)上升至18.9%，食品類30%左右，雖然數(shù)據(jù)低于市場預(yù)期，但是食品價格仍然是CPI各類構(gòu)成中漲幅最大的。上半年前5月CPI水平大約能控制在5%以下，6月或會達到高點，7月份開始逐步回落，前提是沒有其他意外發(fā)生。

山東省社科院經(jīng)濟研究所所長張衛(wèi)國：供應(yīng)并不一定會短缺，通脹預(yù)期尤其需要正確引導(dǎo)和嚴加管理，資本市場的波動已對調(diào)控實體經(jīng)濟提出要求。在當(dāng)前物價上漲較快的情況下，政府應(yīng)一方面加大對農(nóng)產(chǎn)品等基礎(chǔ)物價商品的信息披露，另一方面要鐵腕打擊各種市場炒作行為。

中國人力資源開發(fā)研究會會長劉福垣：CPI達到4.9%說明貨幣政策對當(dāng)前的物價走勢不起作用，物價上升不是通貨膨脹引起的。農(nóng)產(chǎn)品價格上升既有合理性，又有必然性。農(nóng)民工的工資上升，農(nóng)業(yè)的機會成本必然上升。當(dāng)務(wù)之急是給低收入者加大財政補貼力度，不要人為地打壓價格。炒作的游資絕大部分是自有資金，應(yīng)該采取特殊手段把它關(guān)進籠子。

招商銀行宏觀與策略分析師徐彪：1月CPI數(shù)據(jù)出爐，低于預(yù)期。一方面和統(tǒng)計局調(diào)整基期以及調(diào)整權(quán)重有關(guān)，另一方面和食品、居住價格上漲幅度低于預(yù)期有關(guān)。值得關(guān)注的是，央行制定貨幣政策的依據(jù)是否會做相應(yīng)調(diào)整。如果只盯住統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)，那么新的CPI計算方法將有助于打消短期加息或者上調(diào)準備金率預(yù)期，從而構(gòu)成市場繼續(xù)短期反彈的基礎(chǔ)。(孔偉 整理)

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