高鐵概念能跑多快

2011年02月13日 10:12
來源：投資者報(bào) 作者：荀劍

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特約撰稿人 荀劍

近日，有媒體披露，鐵道部已從美國采購了一套時(shí)速350公里的列車全仿真臺架設(shè)備，進(jìn)行國產(chǎn)設(shè)備臺架試驗(yàn)。現(xiàn)已安裝在鐵科院，預(yù)計(jì)將在2011年一季度末調(diào)試成功進(jìn)入測試階段。

這標(biāo)志著高鐵的國產(chǎn)化進(jìn)程即將進(jìn)入進(jìn)口替代國產(chǎn)測試階段，預(yù)計(jì)在2012年初，將逐步完成相關(guān)產(chǎn)品的測試工作。這也與中國高鐵和德國克諾爾簽署相關(guān)技術(shù)保護(hù)協(xié)議2011年底到期相吻合。鐵道部在市場換技術(shù)的過程中取得了階段性的勝利。

中國高鐵背后意味著巨大的市場容量和市場空間。未來三年中國高鐵將投資9000億元，總里程增加9200公里。整個(gè)“十二五”期間，中國新建和改擴(kuò)建高速鐵路里程將達(dá)到4萬公里，鐵路總運(yùn)營里程將達(dá)到12萬公里。同時(shí)，城際列車的大面積推廣，“1小時(shí)經(jīng)濟(jì)圈”的推進(jìn)將進(jìn)一步增加對于鐵路系統(tǒng)的需求，僅高鐵動車組一項(xiàng)需求量將有望從目前的每年400輛拓展到1200輛。

這一輪補(bǔ)舊賬式的鐵路大投資將推動鐵路裝備行業(yè)進(jìn)入第一輪高速增長期。長期來講，客運(yùn)專線高速化和貨運(yùn)專線重載化將逐漸凸現(xiàn)出鐵路的替代優(yōu)勢，鐵路客運(yùn)和貨運(yùn)周轉(zhuǎn)量占比觸底回升、重新進(jìn)入上升軌道，鐵路裝備行業(yè)將迎來第二輪增長期。

從歷史數(shù)據(jù)看，近10年固定資產(chǎn)投資保持30%左右的增長主要集中在房地產(chǎn)，這也導(dǎo)致了物流、客運(yùn)等市場供給的不足，“春運(yùn)”期間一票難求就是最好的例證。未來五年，旅游、物流等行業(yè)的快速發(fā)展對于鐵路運(yùn)輸?shù)男枨筮€將不斷增加，這種需求必將拉動投資的不斷增長。

資本市場更是給予了極大的關(guān)注，年初至今，無論是看空還是看多的基金，跌幅都較大，這意味著沒有任何一個(gè)板塊能夠防守，唯一取得正收益的是高鐵板塊，這在歷史上也是很少見的。短期看，限于A股整體的低迷，高鐵板塊的上漲也幾近“勢不能穿魯縞”的階段；但從中長期看，高鐵的相關(guān)投資仍然會是投資的熱點(diǎn)之一，在經(jīng)濟(jì)形勢相對不確定的情況下，行業(yè)發(fā)展具有極強(qiáng)的政府色彩，相應(yīng)的上市公司的業(yè)績?nèi)匀幌喈?dāng)?shù)目煽啃跃哂蟹€(wěn)定的文章性。

以中國北車為例，公司目前在手訂單1350億元，其中動車組700億元，訂單占比超過50%，未來兩年將處于動車組交付的高峰期，預(yù)期收益具有較高的確定性。

1 月 19 日胡錦濤主席訪美期間，鐵道部與美國通用電氣公司(GE)在華盛頓簽署高速鐵路動車組技術(shù)轉(zhuǎn)讓備忘錄，支持中國南車與GE在美成立合資公司，產(chǎn)品范圍不僅包括高速電動車組，還包括中速電動車組、地鐵、輕軌車輛及內(nèi)燃動車組。鐵道部同意從中國南車向美國合資公司轉(zhuǎn)讓高速動車組技術(shù)，促進(jìn)北美鐵路客運(yùn)市場的發(fā)展。這意味著中國高鐵的生產(chǎn)制造技術(shù)能夠滿足發(fā)達(dá)國家的需求，未來高鐵的出口也將成為中國高端裝備制造業(yè)出口的一面旗幟。

此前，在高鐵大會中，中國和泰國、老撾已簽訂合作協(xié)議，將建一條連接中國、老撾已泰國的高速鐵路，有望2011年開工，2015年建成。

中國高鐵在總成等領(lǐng)域的快速發(fā)展也為其他核心零部件的研發(fā)提供了較好的外圍環(huán)境。這也使得部分具有研制高鐵零部件的上市公司存在獲益高鐵的可能。例如已經(jīng)投入高鐵剎車片研發(fā)的博深工具、鐵路緊固件晉億實(shí)業(yè)、鐵路新材料的時(shí)代新材等。以時(shí)代新材為例，公司是到目前為止中國唯一能夠出口供應(yīng)國際整車制造商同類型動車組彈性元件的國內(nèi)供應(yīng)商。預(yù)計(jì)2011年時(shí)代新材將正式對國內(nèi)動車組制造商供貨，開始進(jìn)口替代過程，2011年時(shí)代新材完成30%的進(jìn)口替代，112億元的動車組彈性元件收入2013年可完成幾乎全部的進(jìn)口替代，銷售收入達(dá)到 5億元以上。

從A股走勢看，短期的高鐵概念股已經(jīng)讓投資者獲得了一定的超額收益，在流動性和預(yù)期都持續(xù)緊縮的前提下，高鐵概念股也很難獨(dú)善其身，存在一定短期回調(diào)的壓力。但是，從長線看，高鐵概念股仍然存在穩(wěn)定成長的確定性。隨著中國高鐵技術(shù)的進(jìn)一步成熟，仍然可以為投資者帶來穩(wěn)定的回報(bào)。

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