通脹逼人升值加息并肩而行

2011年02月10日 02:12
來源：第一財經日報

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肖妍茹

中國年味還未散盡，央行加息的消息便成了頭號新聞。而春節(jié)假期后的第一個交易日，人民幣也繼續(xù)升值。

出于對通脹的預期，國內分析人士認為央行還將進一步收緊政策，而面對國內的通脹壓力與外部的國際環(huán)境，人民幣更是步履維艱。分析人士認為升值可能也是抑制通脹的手段。

對抗通脹或有難度

中國人民銀行周二晚間宣布了上調存貸款基準利率的消息，也是2008年金融危機以來首次上調活期存款利率，調整通脹預期被指是加息的主要目的，同時多數市場人士也預計，中國1月份CPI同比增幅可能創(chuàng)新高。

早有分析人士指出，在國內收緊政策的背景下，再加上人民幣資本項目的逐步開放，人民幣很可能加速升值以抑制輸入型通脹。而昨日，外匯交易中心公布的人民幣對美元中間價為6.5850，比2月1日的中間價上漲10個基點，為2005年7月匯改以來的新高。

中國央行去年六次上調存款準備金率，今年年初再次上調存款準備金率；去年10月三年來首次升息，并連續(xù)升息兩次，本周二再度升息；與此同時，人民幣對美元的中間價也在2010年底以及2011年年初出現(xiàn)過快速的單邊升值走勢。數據顯示，2010年11月CPI同比增長5.1%，為兩年多來的最高增幅，12月增幅則小降至4.6%。此外，媒體調查結果顯示，中國2011年1月CPI可能繼續(xù)創(chuàng)新高達5.3%。

分析人士認為，為了緩和國內的通脹壓力，中國央行在今年還將繼續(xù)加息，年內可能有3~4次利率調整，存款準備金率年末可能上調至23%左右，同時人民幣也將加速升值以降低進口產品價格，全年升幅可能達到5%以上。

但升值對于抑制通脹的效果始終受到質疑。

招商銀行的分析師劉東亮對記者表示，加息會導致人民幣資產吸引力上升，但是近期連續(xù)的加息和上調存款準備金率，可能會讓央行的匯率決策進入觀察期。同時他還指出，受北方旱情的影響，國內的通脹局面可能很難得到有效抑制。

而平安證券固定收益部的執(zhí)行副總監(jiān)石磊也指出，國內農產品價格的持續(xù)上升是此次加息的主要誘因之一，他同時強調，受北方干旱影響，2011年夏糧堪憂，農產品價格上漲預期加大，如果利率水平不提高，資金再次進入農產品市場炒作推高農產品價格的局面難以避免。

自2010年6月人民幣重啟匯改以來，人民幣對美元已升值約3.72%，自2005年7月以來的累計升幅則約為23.16%。

外部壓力仍存

1月中國高層的訪美行程受到廣泛關注，盡管很多人強調短期事件對人民幣的整體走勢影響并不大，但人民幣對美元匯率的話題也在那時“火”了一把。

而在訪美這件大事過后，中美在匯率上的氣氛有了一些好的轉變。比如，美國財政部上周五公布了被多次延遲的半年度報告，并在報告中拒絕將中國列為匯率操縱國。

劉東亮對記者表示，在人民幣匯率的問題上，中美的會談也許取得了一定的成果，因此國際壓力近期可能不會特別強烈。

但壓力仍然是存在的。美國財政部在報告中指出，沒有足夠的證據表明中國有意操縱匯率，因此拒絕將中國列入匯率操縱國的行列；但同時也稱人民幣幣值仍舊被嚴重低估，應當允許其以更快的步伐升值。

同時，美國財長蓋特納在會見巴西財政部長曼特加時表示，人民幣匯率低估給巴西帶來的問題和美國一樣嚴重，敦促巴西說服中國修正這種情況。

國際匯市受影響較小