加息對(duì)于股市的負(fù)面影響在減少

2011年02月10日 01:51
來源：京華時(shí)報(bào) 作者：評(píng)論員皮海洲

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兔年的第一個(gè)交易日，股市迎來了央行2011年的第一次加息。

不過，從2月9日滬深股市走勢(shì)來看，加息對(duì)股市的負(fù)面影響明顯在減少。央行的此次加息是去年四季度貨幣政策轉(zhuǎn)向以來的第三次加息。前次加息是去年12月26日，次日上證指數(shù)大跌53.76點(diǎn)，跌幅高達(dá)1.9%。而此次加息，上證指數(shù)雖然也表現(xiàn)為震蕩的走勢(shì)，但全天股指只是下跌了24.90點(diǎn)，跌幅為0.89%，可見，此次加息對(duì)于股市的負(fù)面影響明顯小于上次。

加息對(duì)股市的負(fù)面影響在減少，這是預(yù)料之中的事情。本來加息對(duì)股市的影響就不能簡(jiǎn)單地用“負(fù)面影來概括，最明顯的是2006年到2007年兩年間的8次加息，上證指數(shù)均以上漲來回應(yīng)，由于當(dāng)時(shí)行情的強(qiáng)勢(shì)，加息反倒成了投資者買進(jìn)的機(jī)會(huì)。之所以如此，究其原因在于，加息對(duì)于股市的影響主要還是心理層面，在股市強(qiáng)勢(shì)，或者在投資者心理承受能力增加的情況下，加息對(duì)于股市的影響就會(huì)被削弱。相反，在股市疲軟，或者投資者心理承受能力較弱的情況下，加息對(duì)于股市的負(fù)面影響就會(huì)比較明顯。而從投資者對(duì)于加息的心理承受能力來說，也會(huì)隨著加息次數(shù)的增加而增強(qiáng)，正所謂“一鼓作氣，再而衰，三而竭”。加息對(duì)于股市的負(fù)面影響也是如此。尤其是在加息以及上調(diào)存款準(zhǔn)備金率成為央行調(diào)控的一種常態(tài)的情況下，投資者的心理承受能力會(huì)越來越強(qiáng)，從而削弱加息對(duì)于股市的負(fù)面影響。

當(dāng)然，加息作為央行最嚴(yán)厲的貨幣調(diào)控手段，對(duì)于社會(huì)資金的調(diào)節(jié)影響還是很大的。但這并不意味著股市資金的直接減少，真正對(duì)股市資金構(gòu)成重大影響的，是股市的賺錢或賠錢效應(yīng)。如果股市能夠像2006年、2007年那樣具有賺錢效應(yīng)，哪怕央行8次加息，社會(huì)資金也會(huì)蜂擁而來。相反，如果股市只有賠錢效應(yīng)，那么，即便沒有央行加息，社會(huì)資金也不會(huì)流向股市。而且此次加息后，一年期存款利率也只有3%，仍低于CPI的增長(zhǎng)，并不改變銀行存款實(shí)際利率為負(fù)的事實(shí)，這對(duì)于擁有投資意識(shí)的股市投資者來說，顯然缺少吸引力，并不會(huì)吸引股市資金向銀行流動(dòng)。

而且，加息對(duì)于股市的影響也不能完全用負(fù)面影響來概括。一方面，加息至少表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)是在向上發(fā)展的，這是支持股市向上發(fā)展的重要因素。另一方面，通過加息等調(diào)控手段，來抑制通脹，穩(wěn)定物價(jià)，這也是中國(guó)股市的福音。尤其重要的是，重慶、上海兩市甚至率先引入了房產(chǎn)稅試點(diǎn)，在此背景下，央行再次加息，這也有利于打擊房地產(chǎn)市場(chǎng)的投機(jī)炒作行為，在一定程度上有利于炒房資金向股市流動(dòng)，為股市引來新增資金，這也有利于股市行情的活躍。

特約評(píng)論員皮海洲(知名財(cái)經(jīng)評(píng)論撰稿人)

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