A股短期壓力大 銀行地產(chǎn)業(yè)“受傷”

2011年02月09日 01:10
來源：證券時報 作者：唐曜華 李東亮

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證券時報記者 唐曜華 李東亮

昨日，中國人民銀行決定，自2011年2月9日起上調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。金融機構(gòu)一年期存貸款基準(zhǔn)利率分別上調(diào)0.25個百分點，其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率相應(yīng)調(diào)整。分析人士認(rèn)為，此次加息將對A股短期走勢造成壓力，銀行及地產(chǎn)均不同程度地受到負(fù)面影響。

部分銀行影響偏負(fù)面

由于不對稱加息的幅度進(jìn)一步擴大，央行今年首次加息不會給銀行息差帶來幫助，反而可能造成負(fù)面影響。據(jù)分析師測算，此次加息對整個銀行業(yè)影響偏負(fù)面。這可能將使得銀行息差在1月份明顯上升后，2月份開始下降。

與去年的兩次加息不同，央行此次加息首次調(diào)整了活期存款利率，上調(diào)4個基點。從加息幅度來看，央行此次上調(diào)存款利率的幅度明顯大于貸款，并且不對稱的幅度進(jìn)一步擴大。各期限存款利率出現(xiàn)普遍上調(diào)，上調(diào)幅度在25~45個基點。貸款利率則只上調(diào)了20~25個基點。

國信證券銀行業(yè)分析師邱志承認(rèn)為，不對稱幅度擴大，將使得此次加息給銀行息差帶來的靜態(tài)影響為小幅負(fù)面，幅度在1~5個百分點。

廣發(fā)證券銀行業(yè)分析師沐華依據(jù)上市銀行2010年中期數(shù)據(jù)的測算結(jié)果顯示，此次加息對上市銀行的影響為中性。她認(rèn)為將對一部分銀行產(chǎn)生小幅負(fù)面影響，對一部分銀行產(chǎn)生小幅正面影響?！盁o論是正面影響還是負(fù)面影響，幅度都較小。

不過，央行接連多次不對稱加息，并且此次不對稱幅度有所擴大，邱志承認(rèn)為這很可能體現(xiàn)央行不希望銀行息差上升的意圖。“這將明顯制約全年銀行息差的上升?！彼治稣f。

地產(chǎn)行業(yè)受沖擊

作為資金密集型行業(yè)，房地產(chǎn)企業(yè)對資金的依賴度較高，對利率的敏感性也高于一般行業(yè)。加息將直接導(dǎo)致房地產(chǎn)企業(yè)融資成本增加。

光大證券房地產(chǎn)行業(yè)分析師趙強認(rèn)為，此次加息對房地產(chǎn)板塊將產(chǎn)生短期沖擊，但由于加息是一個持續(xù)的過程，加息對房地產(chǎn)企業(yè)的影響將在多次加息后出現(xiàn)累積效應(yīng)。

去年10月19日央行開啟此輪加息序幕，10月20日A股地產(chǎn)指數(shù)、銀行指數(shù)分別下跌了4.53%、0月48%。去年12月25日央行第二次加息后，12月27日A股地產(chǎn)指數(shù)、銀行指數(shù)分別下跌了2.88%、108%。

在本次加息后，地產(chǎn)無疑仍將成為最“受傷”的行業(yè)。國信證券首席策略分析師黃學(xué)軍和西南證券策略研究員張剛在接受采訪時均表示，此次加息對地產(chǎn)行業(yè)偏利空，而對消費行業(yè)影響較小。

股市短期調(diào)整壓力增大

對于加息造成的市場影響，多位接受采訪的券商首席策略分析師表示，本次加息之后，在1月份宏觀數(shù)據(jù)公布前A股將面臨較大調(diào)整壓力。

國信證券首席策略分析師黃學(xué)軍表示，昨日宣布加息的背景應(yīng)該是1月份CPI漲幅過大，預(yù)計達(dá)到5.3%~5.5%。不過，黃學(xué)軍稱，節(jié)前銀行間市場利率持續(xù)走高，且央票連續(xù)兩周停發(fā)，種種跡象已表明央行在節(jié)后有加息的可能。因此，本次加息已在市場預(yù)期之內(nèi)。

黃學(xué)軍表示，香港恒生指數(shù)本周兩個交易日卻分別下挫1.49%和0.29%，可見港股對本次加息已有反應(yīng)，短期內(nèi)A股走勢復(fù)制恒生指數(shù)走勢的概率較大。預(yù)計在1月份宏觀數(shù)據(jù)公布前A股將面臨較大調(diào)整壓力。

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