藝術(shù)品份額化投資在天津試水

2011年02月01日 08:40
來源：大眾證券報(bào)

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“份額00001開盤價(jià)為1.58元，最高價(jià)為1.75元，最低價(jià)為1.58元，收盤1.70元，較前一交易日上漲0.15元，漲幅為9.68%……”這不是股票行情嘛？非也，這是去年底剛剛才營業(yè)的天津文化藝術(shù)品交易所推出的金融創(chuàng)新產(chǎn)品——“藝術(shù)品份額化投資”的模擬交易行情，目前正式交易已在2011年1月26日開啟，像股票交易那樣投資藝術(shù)品已經(jīng)成為現(xiàn)實(shí)。

普通人也可投資藝術(shù)品

以前，動(dòng)輒上千萬甚至上億元的藝術(shù)品投資領(lǐng)域?qū)嶋H上只針對極少數(shù)有實(shí)力的專業(yè)藏家級投資者開放，普通市民要想涉足幾乎是不可能。

而在去年5月，天津文化藝術(shù)品交易所就推出“藝術(shù)品份額”交易的概念，計(jì)劃將藝術(shù)品整體打包后，進(jìn)行拆分交易，給其中的每份命名為“藝術(shù)品份額”交藝術(shù)品值多少錢，就拆分為多少份額，每份1元錢。運(yùn)行模式則參照股市：工作日每天交易；最低交易額為1000份份額。普通投資者最低只需要購買1000份份額，就可以參與藝術(shù)品份額的買賣。

舉例來說，假如一件藝術(shù)品價(jià)格為1000萬元，那么就可以將它分成1000萬份份額，按每份份額1元申購；此時(shí)投資人可以參與藝術(shù)品上市前的發(fā)行申購，持有藝術(shù)品的原始份額。如果投資人以市場價(jià)格1元/份購買3000份份額，當(dāng)投資人以市場價(jià)格1.5元/份賣出全部份額時(shí)，投資人可獲利1500元；當(dāng)投資人以市場價(jià)格0.5元/份賣出全部份額時(shí)，投資人即虧損1500元(假設(shè)不計(jì)傭金)。

中央美術(shù)學(xué)院趙力教授說，文化藝術(shù)品交易所是藝術(shù)投融資的平臺(tái)，它將為資金進(jìn)入藝術(shù)市場打開一個(gè)渠道。與畫廊、拍賣行等傳統(tǒng)作品出售渠道相比，它服務(wù)的對象以機(jī)構(gòu)與大眾投資者為主。高端藝術(shù)品只被少數(shù)富有的人收藏將成為歷史，懂藝術(shù)的大眾投資者，一樣可以分享藝術(shù)品的投資“錢景”

天津文化藝術(shù)品交易所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，我國的文化藝術(shù)品交易呈現(xiàn)出旺盛的市場活力，廣闊的市場空間，以及巨大的潛在需求，而天津文化藝術(shù)品交易所的藝術(shù)品份額化交易就是要建立一個(gè)能讓廣大的普通投資者參與文化藝術(shù)品投資的平臺(tái)。

有專家指出，文化藝術(shù)品份額化投資平臺(tái)的建立，某種程度上也為更多的人了解文化藝術(shù)品提供了一個(gè)窗口。通過廣泛參與，將不斷掀起文化藝術(shù)品投資的熱潮，以投資帶動(dòng)文化，使那些曾被視作陽春白雪的作品，有更多的機(jī)會(huì)進(jìn)入普通大眾的視線，普及文化藝術(shù)品知識(shí)，活躍大眾文化生活，不斷積淀，提升整個(gè)民族的文化品位。

交易安全度大幅提高

藝術(shù)品作為特殊的投資品種，在傳統(tǒng)的投資過程中最重要的一環(huán)即為辨別投資標(biāo)的物的真?zhèn)危婕匐y辨也是困擾整個(gè)市場和投資者的最大問題。

作為全球首家由政府發(fā)起批準(zhǔn)、也是目前唯一一家受省級地方政府直接監(jiān)管的份額化文化藝術(shù)品交易所，天津文化藝術(shù)品交易所，在風(fēng)險(xiǎn)控制方面的考量看上去更有章法一些。對關(guān)于份額化交易模式投資過程中的風(fēng)險(xiǎn)控制主要體現(xiàn)在最大風(fēng)險(xiǎn)，該交易所相關(guān)負(fù)責(zé)人一語道破：在于前期對文化藝術(shù)品的真?zhèn)舞b別與升值空間的估量。他表示，藝術(shù)品上市之前，交易所會(huì)經(jīng)過第三方專業(yè)機(jī)構(gòu)，進(jìn)行嚴(yán)格的鑒定、評估，為投資者買入的份額標(biāo)的物進(jìn)行把關(guān)，以期將投資者的風(fēng)險(xiǎn)降到最低。

該負(fù)責(zé)人還介紹，每次上市前，藝術(shù)品將在天津金融博物館向廣大投資人展示，這只是文化藝術(shù)品進(jìn)入交易前的保管環(huán)節(jié)，解決的是其“貨真”的問題，接下來的公估環(huán)節(jié)，解決的是其“價(jià)實(shí)”的問題，隨后還有保險(xiǎn)環(huán)節(jié)，解決的是參與其中各相關(guān)主體的經(jīng)濟(jì)責(zé)任的問題。這樣的制度設(shè)計(jì)，嚴(yán)格杜絕了市場上制假、售假、拍假的三假現(xiàn)象，有利于解決文物與藝術(shù)品市場混亂，促進(jìn)民間文物和藝術(shù)品的收藏和妥善保管。

天津文化藝術(shù)品交易所投入運(yùn)營意味著，藝術(shù)品投資者不必再去畫廊或拍賣行挑選藝術(shù)品，此后保存幾十年甚至上百年，慢慢地等待升值；也不必?fù)?dān)心買畫買貴了，或買古董淘到的卻是仿制品。投資藝術(shù)品份額，可以與藝術(shù)品有關(guān)，卻可以與藝術(shù)品的鑒定、購買、保存無關(guān)。而藝術(shù)品投資，可以像企業(yè)股權(quán)或股份投資一樣，實(shí)現(xiàn)“從錢到錢”的更直接的過程。

此外，在資金存管方面，與招商銀行的合作，可以看作是又一道安全閥又一重的安全保障。這種“銀行管資金”的第三方資金管理方式，通過為參與的投資人提供專業(yè)化的資金管理服務(wù)，有效地保障了投資人資產(chǎn)的安全。

南開大學(xué)經(jīng)濟(jì)研究所賀京同教授說，文化藝術(shù)品交易所創(chuàng)造了“價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制”。“在傳統(tǒng)藝術(shù)品市場中，信息不對稱程度高，少數(shù)人左右藝術(shù)品價(jià)格，造成價(jià)格扭曲；而在文交所的交易模式下，藝術(shù)品標(biāo)的面對所有的潛在投資者，市場信息更充分，價(jià)格形成機(jī)制更加合理。”這對投資者而言，是一個(gè)很大的利好消息。

交易方式類似證券

大多數(shù)投資者對“藝術(shù)品份額化投資”較為陌生，但肯定對證券交易相當(dāng)熟悉。事實(shí)上，天津文化藝術(shù)交易所借鑒了證券交易所、期貨交易所的金融交易模式。不同的是證券市場交易企業(yè)的股權(quán)，而文化藝術(shù)交易所買賣文化藝術(shù)品的所有權(quán)。雖然交易標(biāo)的不同，但其性質(zhì)都是份額所有權(quán)。而文藝術(shù)品份額化交易”的交易方式和證券市場也非常相似，只是全部在網(wǎng)上開戶、網(wǎng)上交易，可以當(dāng)天買、當(dāng)天賣。

藝術(shù)品份額投資也有一套類似于股票上市交易的流程，包含公布發(fā)行說明書及發(fā)行公告、申購、上市交易的技術(shù)性停牌、復(fù)牌、退市等一系列流程。

在交易制度上，天津文化品藝術(shù)品交易所采用“T+0”交易制度上即當(dāng)日買入的份額可以當(dāng)日賣出，藝術(shù)品份額交易的競價(jià)方式采用集合競價(jià)和連續(xù)競價(jià)，每個(gè)交易日的9:15-9:25為開盤集合競價(jià)時(shí)間，其中9：15-9：20 可申報(bào)可撤單，9：20-25可申報(bào)不可撤單，9:30-11:30、13:00-15:00為連續(xù)競價(jià)方式；按價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先的原則進(jìn)行撮合交易，報(bào)價(jià)方式分為限價(jià)申報(bào)和市價(jià)申報(bào)兩種方式，最小申報(bào)數(shù)量為1000份份額，申報(bào)價(jià)格最小變動(dòng)單位為0.01元；上市首日的份額無漲跌幅限制，有漲跌幅限制的份額，日漲跌幅限制為15%；單筆申報(bào)不能超過份額發(fā)行總量的5%；當(dāng)日份額實(shí)時(shí)累計(jì)競買入量或凈賣出量不超過份額總量的5%。

如果你特別看好某一件藝術(shù)品，收購了它的全部份額，那你還可以獨(dú)自擁有這件藝術(shù)品。這時(shí)候，這件藝術(shù)品就“退市”了它當(dāng)你收購的份額達(dá)到67%時(shí)，就觸發(fā)強(qiáng)制要約收購，你有權(quán)利，但也有義務(wù)收購其他份額。這一切交易程序都是在網(wǎng)上進(jìn)行的，隨時(shí)公布在交易的每一個(gè)藝術(shù)品份額的變化，包括持有該份額的前十名投資者的變化情況，以及單一賬戶的異常變動(dòng)情況，做到及時(shí)公開有效信息，確保每位投資者的利益受到保護(hù)。

天津文化藝術(shù)品交易所負(fù)責(zé)人介紹說，藝術(shù)品份額實(shí)現(xiàn)了互聯(lián)網(wǎng)交易，不再像傳統(tǒng)交易一樣受地域限制。而投資人的資金則專門由招商銀行管理，采用了類似證券市場三方存管賬戶的支付中介資金管理模式。這與證券市場的交易模式與資金管理方法不謀而合。

此外，筆者還了解到，目前只有招商銀行的金卡及以上級別用戶可以在網(wǎng)上開戶從事份額化交易，投資者可于本月12日開始申購，并于26日開始進(jìn)行交易。

引導(dǎo)“熱錢”合理投資

此前，對于熱錢來說，藝術(shù)品這類專業(yè)性更強(qiáng)的投資領(lǐng)域，因?yàn)殚T檻高、流動(dòng)性較差、投入周期長等特征，這些更多追求短期、快速收益的熱錢往往參與不多，規(guī)模也不大。

最近，中國人民銀行行長周小川針對熱錢管控提出“池子理論”，指出短期投機(jī)性資金如果流入，可以通過一些調(diào)控措施把它放進(jìn)“池子理里，當(dāng)熱錢撤退時(shí)，再將其從“池子理里放出，這樣可以在很大程度上減少資本異常流動(dòng)對中國經(jīng)濟(jì)的沖擊。他的這一理論，多被外界解讀為將那些喜歡“惹是生非”的境外資本按壓在虛擬經(jīng)濟(jì)中，不要過多流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，以免給經(jīng)濟(jì)形勢增加不穩(wěn)定因素。

相關(guān)人士分析，針對熱錢涌入，政府方面近期很可能會(huì)出臺(tái)相關(guān)管控措施，比如限制熱錢通過參與變相的股權(quán)投資進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)等，而在股市疲軟、樓市交易量也開始出現(xiàn)下滑的形勢下，藝術(shù)品領(lǐng)域的投資呈現(xiàn)出的新氣象與“份額交易”新模式，也許會(huì)成為更多市場投資者的新選擇。

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