首個(gè)高鐵大單落戶美國(guó) 10只股直追國(guó)恒鐵路(2)

2011年01月21日 21:50
來(lái)源：中國(guó)證券網(wǎng)

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廣深鐵路(601333)：業(yè)績(jī)略超預(yù)期 推薦

研究機(jī)構(gòu)：

公司具有長(zhǎng)期投資價(jià)值。我們一貫認(rèn)為,公司作為鐵道部旗下稀有的上市公司投融資平臺(tái),在鐵道部投融資改革進(jìn)程加快的過(guò)程中,極有可能參與鐵道部存量資產(chǎn)重組,打開新的發(fā)展空間。另外,鐵路行業(yè)客貨分線的大趨勢(shì)也將使公司的貨運(yùn)收入持續(xù)收益;客運(yùn)方面,公司管理層爭(zhēng)取增開新長(zhǎng)途客車的努力也將給業(yè)績(jī)帶來(lái)正面推動(dòng)。

上調(diào)盈利預(yù)測(cè),維持“推薦”評(píng)級(jí)。公司收入增長(zhǎng)主要來(lái)自主營(yíng)業(yè)務(wù),增長(zhǎng)穩(wěn)健可持續(xù),成長(zhǎng)性和對(duì)成本費(fèi)用的控制都超出了我們此前預(yù)期,我們上調(diào)公司2010-2012年盈利預(yù)測(cè)為0.24、0125和0.27元,對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率為15.92、14.86和14.03倍。我們維持“推薦”評(píng)級(jí)。(華泰證券 徐占杰 余建軍)

國(guó)恒鐵路(000594)：業(yè)績(jī)預(yù)減無(wú)礙長(zhǎng)期潛力 推薦

研究機(jī)構(gòu)：

2009年,煤炭等商品貿(mào)易已經(jīng)成為公司主要的業(yè)務(wù)收入和利潤(rùn)的來(lái)源,公司增發(fā)新股的募集資金將主要投入廣西和甘肅的地區(qū)鐵路路網(wǎng)建設(shè),目前收購(gòu)已經(jīng)完成,鐵路建設(shè)即將全面展開,預(yù)計(jì)將在2-3年內(nèi)投入運(yùn)行,屆時(shí)公司鐵路運(yùn)輸業(yè)務(wù)將出現(xiàn)快速發(fā)展;羅定線和酒泉線的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)后對(duì)公司貢獻(xiàn)將大幅度增加,這是公司長(zhǎng)期發(fā)展的最大收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn);商品貿(mào)易也是鐵路運(yùn)輸物流增值的重要來(lái)源,也將對(duì)長(zhǎng)期公司經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生重大影響。

我們預(yù)計(jì),如果包括資產(chǎn)收購(gòu)的話,公司2009-2011年收入分別為2. 97億、32. 73億和65. 66億,凈利潤(rùn)分別為0.04億、2076億、和 4.89億,每股收益分別為 0.007元、0029元和 0.51元,公司業(yè)績(jī)將呈現(xiàn)高速發(fā)展局面,對(duì)應(yīng)PE為227倍、22倍和12倍,股票估值明顯低估。

我們認(rèn)為公司已經(jīng)完成增發(fā)工作和資產(chǎn)收購(gòu)工作,公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)雖然短期下降,但是長(zhǎng)期趨勢(shì)將出現(xiàn)飛躍式的發(fā)展,在繼續(xù)建設(shè)新鐵路線路投入使用后,公司將進(jìn)入高速發(fā)展軌道,三年內(nèi)公司收入和利潤(rùn)將20倍以上,這樣目前公司股票的估值就明顯低估,所以我們將公司股票的評(píng)級(jí)繼續(xù)為“推薦”。目標(biāo)價(jià)格按照2011年20倍PE計(jì)算為10.4元。(銀河證券 毛昂)

北方創(chuàng)業(yè)(600967)：貨車市場(chǎng)好轉(zhuǎn) 增持

2010 年上半年,公司共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.97 億元,同比增長(zhǎng)21.27%;利潤(rùn)總額3,806.67 萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)25.27%;歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)3,040.14 萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)26.73.實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.175 元,同比增長(zhǎng)26.81;凈資產(chǎn)收益率3.34%,增加0.58 個(gè)百分點(diǎn)。

鐵路貨車市場(chǎng)復(fù)蘇,帶動(dòng)公司收入增長(zhǎng)。上半年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)中鐵路貨車銷售收入9.21 億元,同比增長(zhǎng)15.27%,占總營(yíng)業(yè)收入的65.93%。主要受益于經(jīng)濟(jì)危機(jī)后,國(guó)內(nèi)鐵路貨運(yùn)需求量的回復(fù),報(bào)告期內(nèi)全國(guó)共完成鐵路貨運(yùn)17.98 億噸,較上年同期增長(zhǎng)14.4%,從而帶動(dòng)貨車需求量的增長(zhǎng)。

另一方面由于去年鐵道部推后貨車購(gòu)置計(jì)劃,直至六月份才進(jìn)行年內(nèi)第一次招標(biāo),導(dǎo)致公司2009 年上半年部分產(chǎn)能閑置,固定支出成本分?jǐn)傇黾印?/p>

而今年這一現(xiàn)象已得到緩解,但是由于上游鋼材價(jià)格的上漲和對(duì)于下游客戶缺乏議價(jià)能力,使公司綜合毛利率仍未恢復(fù)到以往的水平。

未來(lái)發(fā)展仍具有不確定性。雖然公司上半年各項(xiàng)數(shù)據(jù)均好于去年同期,但是宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)依然嚴(yán)峻,面臨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)內(nèi)生動(dòng)力不足和外需萎縮的尷尬局面。人民幣再一次升值也給公司進(jìn)軍國(guó)際市場(chǎng)的道路上添加了一道無(wú)形的障礙。其次,公司控股子公司北方創(chuàng)業(yè)鋼結(jié)構(gòu)有限公司股東在經(jīng)營(yíng)理念上存在差異較大,目前該公司業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)處于停滯狀態(tài)。

鐵路建設(shè)仍是公司未來(lái)增長(zhǎng)的原動(dòng)力,中期內(nèi)存在重組預(yù)期。多年來(lái)鐵路貨運(yùn)業(yè)發(fā)展增速嚴(yán)重滯后于公路和航空。為了改善這一現(xiàn)狀,鐵道部提出客貨分離和采用重載貨車的發(fā)展方向,為公司在今后貨車銷售領(lǐng)域提供了保障?！昂蟾哞F時(shí)代”貨運(yùn)將得到大幅釋放,屆時(shí)公司將持續(xù)從中受益。

同時(shí)公司是兵器工業(yè)集團(tuán)下屬重要的融資平臺(tái)。在軍工資產(chǎn)持續(xù)整合的大趨勢(shì)下,公司存在一定的重組預(yù)期,但是時(shí)間仍不確定。

預(yù)計(jì)公司 10、11、12 年能夠?qū)崿F(xiàn)基本每股收益0.34、0、52、0、63 元/股,按照8 月16 日的收盤價(jià)14.5 元計(jì)算,目前公司股價(jià)市盈率為42.65X、27.88X、23.02X。我們給予公司“增持”評(píng)級(jí)。(東海證券 陳柏儒)

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