專家稱破發(fā)是市場理性表現(xiàn)

2011年01月18日 04:08
來源：證券日報 作者：夏 芳

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-本報記者 夏 芳

1月17日，上證綜指收于2706.66點，下跌84.68點，跌幅達3.03%。這是即2010年11月12日大盤跌破3000點后，走出的新的歷史低位。而伴隨大盤下跌的步伐剛剛步入資本市場的新股出現(xiàn)破發(fā)潮。這次破發(fā)潮不僅在創(chuàng)業(yè)板和中小板，連主板也受到波及?！啊摺l(fā)行，是新股破發(fā)的主要推手”接受《證券日報》記者采訪的分析人士如是說。

據(jù)統(tǒng)計，截止目前，2011年新上市的公司一共有16家，其中有2家為主板股票，10家公司在創(chuàng)業(yè)板上市，4家為中小板上市的。而截至1月17日，跌破發(fā)行價的股票共有8只，分別是華銳風電(601558.SH)、秀強股份(300160.SZ)、海立美達(002537.SZ)、振東制藥(300158.SZ)、安居寶(300155.SZ)、西泵股份(002536.SZ)、先鋒新材(300163.SZ)、通源石油(300164.SZ)、

新股破發(fā)“三高”特征明顯

面對新股不斷破發(fā)，有市場人士表示“‘打新就賺’的神話將被打破”

自從創(chuàng)業(yè)板推出后，“三高”發(fā)行的股票就一直唱響著市場的主角。雖然市場出現(xiàn)低迷狀態(tài)，但是這絲毫沒有影響三高股票的出現(xiàn)。細數(shù)最近上市后破發(fā)的這8只股票，“三高”在他們的身上表現(xiàn)的較為明顯。而在這輪破發(fā)潮中的公司里，華銳風電作為主板市場發(fā)行價最高的公司，受到了市場的特別關(guān)注。

1月13日，華銳風電登陸上交所，90元/股創(chuàng)下滬市有史以來的最高發(fā)行價紀錄，這使得華銳風電成為名副其實的“風電第一股”。而機構(gòu)之所以如此高調(diào)的推高華銳風電的發(fā)行價，仍然是打著“高成長性”的旗號。然而，上市首日，華銳風電就遭到投資者的“冷眼”，上市3天，其股價從開盤的81.37元，跌至昨日報收74.39元，相比90元/股的發(fā)行價，下跌17.34%。

另外，安居寶、振東制藥、秀強股份、海立美達四只股票上市首日破發(fā)，西泵股份、先鋒新材、通源石油也陸續(xù)遭遇破發(fā)。

對此，接受《證券日報》記者采訪的金融界分析師楊海表示，從華銳風電上市的時間上來看，只能說這家公司生不逢時，如果他要是在2010年國慶后上市，恐怕不會跌破發(fā)行價，相反可能還會被炒到120元甚至150元。“目前出現(xiàn)的新股高頻率的破發(fā)，這就暴露出一個問題，在國內(nèi)“三高”發(fā)行具有普遍性。如果二級市場行情好，這個問題就被投機炒作掩蓋了。而如果像現(xiàn)在行情不好，三高發(fā)行就集體破發(fā)。這說明新股發(fā)行制度還存在重大缺陷，如果破發(fā)事件頻頻出現(xiàn)，將影響申購者打新股情緒。新股發(fā)行方式必須改革，才是真正的出路?！睏詈娬{(diào)說。

楊海對新股發(fā)行主顧圈錢的做法也深表憤慨，本來股票發(fā)行與上市是反映上市公司真實價值，體現(xiàn)融資需求和投資需求的合理配置。目前看，三高發(fā)行最大限度的滿足了融資方的需求，而把廣大投資者的心傷了?！睏詈Ｕf。

西部證券新三板業(yè)務(wù)部總經(jīng)理程曉明博士在接受《證券日報》記者采訪時表示，新股破發(fā)頻出，三高發(fā)行不斷，主要是發(fā)行節(jié)奏的問題。目前，由于擴容節(jié)奏慢，上市公司殼資源緊缺，公司上市就會引起市場的炒作。只有加快市場的擴容，給老百姓有更多的選擇機會，那么，上市公司的炒作價值就會降低，三高發(fā)行就會得到解決。否則，這種周期性炒作的現(xiàn)象將會繼續(xù)上演，上市公司破發(fā)現(xiàn)象早晚會發(fā)生。

破發(fā)是市場理性表現(xiàn)

據(jù)ChinaVenture 投中集團最新發(fā)布《2010年中國企業(yè)上市統(tǒng)計分析報告》顯示，2010年共有347家中國企業(yè)在境內(nèi)市場實現(xiàn)IPO，融資金額約合718.98億美元；從具體市場分布來看，選擇深交所中小板、創(chuàng)業(yè)板和上交所上市的企業(yè)數(shù)量分別為204家、117和26家。 投中集團

從上面的數(shù)據(jù)不難看出，在2010年，中國資本市場IPO是呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。然而，在這些數(shù)字背后，新股上市的發(fā)行價、市盈率、募集資金也是屢創(chuàng)新高，二級市場上的壓力也隨之來臨。歷史數(shù)據(jù)也顯示，新股發(fā)行市盈率過高，就往往會出現(xiàn)集中的破發(fā)期，一定時期內(nèi)，會抑制新股發(fā)行價格，但是，在市場好的時候，“三高”發(fā)行又會上演。

自2010年11月新股第二輪改革開始，11月新12月新股發(fā)行的平均市盈率分別達到67.36倍和75.88倍，而今年1月份已發(fā)行的新股，平均發(fā)行市盈率已經(jīng)高達80.9倍。究竟是什么因素支撐著這些股票具有這么高的市盈率？是真實的業(yè)績成長，美好預期還是隱藏在背后的創(chuàng)投神話？

《證券日報》記者采訪過一些投行人士，他們均表示，新股三高發(fā)行與創(chuàng)投機構(gòu)的“瘋投”有關(guān)。

安徽譽華投資董事總經(jīng)理李波在接受《證券日報》記者采訪時表示，從創(chuàng)投的角度看，破發(fā)是市場理性的表現(xiàn)，如果創(chuàng)投市場依然在流行IPO神話，高PE投資等情況，那么，二級市場上新股破發(fā)的情況極有可能在2011年成為常態(tài)?？傊叭摺鼻闆r頻繁出現(xiàn)，不難看出，新股發(fā)行泡沫之高，已經(jīng)到了相當危險的程度了。

李波還表示，股市是經(jīng)濟發(fā)展的風向標，大量的新股破發(fā)現(xiàn)象，已經(jīng)體現(xiàn)出了市場對于錯誤定價重新審視。然而，新股發(fā)行制度的進一步完善，創(chuàng)投的理性化和科學化運行等問題不能有效解決，那么，新股三高發(fā)行、上市破發(fā)等問題就難以從根本上解決。

“市場總是理性的，大量新股的上市發(fā)行，良莠不齊，給我們帶來的究竟是資本盛宴還是難咽的苦酒，需要投資者在價值投資和趨勢投資中進行理性的選擇和判斷?！崩畈H具深情的對記者說。

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