深交所大修交易規(guī)則 增發(fā)設(shè)漲跌幅

2011年01月17日 11:52
來(lái)源：經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 作者：黃利明

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經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 黃利明 近日，深交所正式發(fā)布了《交易規(guī)則》(2011年修訂)，并擬于2月28日正式實(shí)施。與原規(guī)則相比，新修訂的《交易規(guī)則》取消了增發(fā)股票(包括公開(kāi)增發(fā)和定向增發(fā)股票)上市首日放開(kāi)漲跌幅限制的規(guī)定，并將近年來(lái)市場(chǎng)較為關(guān)注的“漲停板敢死隊(duì)”行為、季末年末或相關(guān)衍生品結(jié)算日等敏感期蓄意拉抬打壓股價(jià)、通過(guò)虛假申報(bào)影響開(kāi)盤價(jià)等異常行為明確為重點(diǎn)監(jiān)控行為。同時(shí)，針對(duì)交易所可能因特殊事件如為汶川地震遇難者默哀而臨時(shí)停市的情形，新增深交所可根據(jù)證監(jiān)會(huì)要求臨時(shí)停市的條款。 記者 黃利明

增發(fā)設(shè)漲跌幅限制

《交易規(guī)則》(2011年修訂)對(duì)深市交易機(jī)制方面的調(diào)整主要體現(xiàn)在三個(gè)方面。一是刪除了有關(guān)中小板股票連續(xù)競(jìng)價(jià)期間的有效競(jìng)價(jià)范圍設(shè)置為最近成交價(jià)上下3%的內(nèi)容，將主板、中小板及創(chuàng)業(yè)板股票有效競(jìng)價(jià)范圍統(tǒng)一設(shè)置為10%，方便投資者理解。二是取消了增發(fā)股票(包括公開(kāi)增發(fā)和定向增發(fā)股票)上市首日放開(kāi)漲跌幅限制的規(guī)定。三是取消了無(wú)漲跌幅限制證券大宗交易價(jià)格可在當(dāng)日已成交的最高、最低價(jià)之間確定的規(guī)定。

考慮到中小板股票流通盤較小，股價(jià)容易出現(xiàn)異常波動(dòng)的特點(diǎn)，2006年《交易規(guī)則》中特別規(guī)定中小板股票連續(xù)競(jìng)價(jià)期間有效競(jìng)價(jià)范圍設(shè)置為最近成交價(jià)上下3%，以避免股價(jià)在連續(xù)競(jìng)價(jià)期間的大幅波動(dòng)。但是，實(shí)踐中發(fā)現(xiàn)該制度對(duì)抑制股價(jià)波動(dòng)的效果有限，且該項(xiàng)制度與主板、創(chuàng)業(yè)板股票的有效競(jìng)價(jià)范圍設(shè)置不一致，給投資者的理解和掌握也帶來(lái)了一定難度，因此，有必要對(duì)之前的條款作出修訂，統(tǒng)一所有股票在連續(xù)競(jìng)價(jià)期間的有效競(jìng)價(jià)范圍均為最近成交價(jià)的上下10%。

為給予增發(fā)股票上市首日充分定價(jià)空間，原《交易規(guī)則》對(duì)增發(fā)股票上市首日不設(shè)價(jià)格漲跌幅限制，從近年增發(fā)股票上市首日的市場(chǎng)走勢(shì)看，由于股票增發(fā)價(jià)格趨于理性，增發(fā)股票上市首日的價(jià)格均在價(jià)格漲跌幅范圍內(nèi)，沒(méi)有出現(xiàn)暴漲暴跌的情形。因此，本次《交易規(guī)則》修訂，將增發(fā)股票上市首日調(diào)整為實(shí)行價(jià)格漲跌幅限制。

同時(shí)，交易規(guī)則(2006年修訂)中規(guī)定：“無(wú)價(jià)格漲跌幅限制證券的大宗交易成交價(jià)格，由買賣雙方在前收盤價(jià)的上下30%或當(dāng)日已成交的最高、最低價(jià)之間自行協(xié)商確定”，從近幾年業(yè)務(wù)實(shí)際運(yùn)行情況看，前收盤價(jià)上下30%范圍已基本覆蓋了當(dāng)日已成交的最高、最低價(jià)之因此，本次《交易規(guī)則(修訂)統(tǒng)一將無(wú)漲跌幅限制證券當(dāng)日大宗交易成交價(jià)格范圍規(guī)定為前收盤價(jià)的上下30%，取消了可在當(dāng)日已成交的最高、最低價(jià)之間確定的規(guī)定。

重點(diǎn)監(jiān)控漲停板敢死隊(duì)

在監(jiān)管機(jī)制方面，《交易規(guī)則》(2011年修訂)的變化主要有以下五個(gè)方面：一是調(diào)整了ST類股票異常波動(dòng)觸發(fā)指標(biāo)，將原有兩套觸發(fā)標(biāo)準(zhǔn)(連續(xù)三個(gè)交易日內(nèi)日收盤價(jià)漲跌幅偏離值累計(jì)達(dá)到±15%以及連續(xù)三個(gè)交易日收盤價(jià)達(dá)到漲跌幅限制價(jià)格)統(tǒng)一為偏離值累計(jì)指標(biāo)，并將指標(biāo)調(diào)整為±12%。二是擴(kuò)大信息披露范圍，將證券公開(kāi)信息披露的范圍由“前三只”證券擴(kuò)大為“前五只”。三是明確了無(wú)價(jià)格漲跌幅限制股票交易盤中臨時(shí)停牌的相關(guān)指標(biāo)。四是根據(jù)交易所近幾年市場(chǎng)監(jiān)管的實(shí)際情況，進(jìn)一步完善和明確了重點(diǎn)監(jiān)控的事項(xiàng)，新增了異常交易情形的具體描述。五是當(dāng)發(fā)生交易異常情況時(shí)，增加了交易所暫緩進(jìn)入交收的有關(guān)處理措施。

同時(shí)，交易所將分別公布其在交易異常波動(dòng)期間累計(jì)買入、賣出金額最大五家會(huì)員證券營(yíng)業(yè)部或交易單元的名稱及其各自累計(jì)買入、賣出金額最未股改S類股票同樣適用該項(xiàng)規(guī)定。

在總結(jié)近年來(lái)市場(chǎng)異動(dòng)的新情況、新特點(diǎn)，以及市場(chǎng)監(jiān)管面臨的新任務(wù)、新要求的基礎(chǔ)上，本次修訂對(duì)證券交易監(jiān)督事項(xiàng)進(jìn)行了針對(duì)性地補(bǔ)充和完善，具體體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是擴(kuò)大和細(xì)化重點(diǎn)監(jiān)控事項(xiàng)的范圍，將第六章由“交易行為監(jiān)督”修改為“證券交易監(jiān)督事項(xiàng)除保留了影響證券交易價(jià)量的“異常交易行為”外，新增了涉嫌內(nèi)幕交易、市場(chǎng)操縱等違法違規(guī)行為，以及證券買賣時(shí)間、數(shù)量、方式受到相關(guān)法規(guī)規(guī)則明確限制的兩類重點(diǎn)監(jiān)控的事項(xiàng)，同時(shí)將證券交易“價(jià)量明顯異常情形”單列并有專門條款予以具體描述；二是針對(duì)性地完善了“異常交易行為”的情形，將近年來(lái)市場(chǎng)較為關(guān)注的“漲停板敢死隊(duì)”行為監(jiān)季末年末或相關(guān)衍生品結(jié)算日等敏感期蓄意拉抬打壓股價(jià)、通過(guò)虛假申報(bào)影響開(kāi)盤價(jià)等異常行為明確為重點(diǎn)監(jiān)控行為。

本次修訂為與《交易異常情況處理實(shí)施細(xì)則(試行)》銜接，在《交易規(guī)則》(2011年修訂)第七章“交易異常情況處理實(shí)中，相應(yīng)新增“暫緩進(jìn)入交收”處理措施，為出現(xiàn)交易異常情況的應(yīng)急處理提供依據(jù)；同時(shí)，針對(duì)交易所可能因特殊事件如為汶川地震遇難者默哀而臨時(shí)停市的情形，新增深交所可根據(jù)證監(jiān)會(huì)要求臨時(shí)停市的條款。

考慮到未來(lái)創(chuàng)新金融產(chǎn)品的推出及交易機(jī)制的革新，《交易規(guī)則》(2011年修訂)本次增加了“本所可以根據(jù)市場(chǎng)需要，調(diào)整申報(bào)的內(nèi)容”、“經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，本所可以調(diào)整實(shí)行回轉(zhuǎn)交易的證券品種和回轉(zhuǎn)方式”等較為靈活的表述，為交易所創(chuàng)新交易機(jī)制預(yù)留空間。

修訂背景

深交所相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，與原規(guī)則相比，新修訂的《交易規(guī)則》主要從進(jìn)一步優(yōu)化市場(chǎng)運(yùn)行效率、提高交易系統(tǒng)安全性、規(guī)范規(guī)則體系管理等方面做了修改和完善。該負(fù)責(zé)人表示，《交易規(guī)則》作為交易所三大業(yè)務(wù)規(guī)則之一，是依法履行證券交易組織和管理職能的基礎(chǔ)性制度，關(guān)系到市場(chǎng)的安全、效率以及“公開(kāi)、公平、公正”，關(guān)系到廣大投資者的切身權(quán)益，同時(shí)與市場(chǎng)業(yè)務(wù)及產(chǎn)品創(chuàng)新、投資者結(jié)構(gòu)與市場(chǎng)行為等密切相關(guān)。

過(guò)去幾年來(lái)，我國(guó)多層次資本市場(chǎng)的建設(shè)取得了重大進(jìn)展，市場(chǎng)變化令人矚目，深市股票數(shù)量已由06年初的500多只擴(kuò)充到目前的1200多只，對(duì)我們不斷提升市場(chǎng)交易效率提出了新的要求；其次，融資融券、股指期貨等新業(yè)務(wù)的啟動(dòng)，ETF產(chǎn)品的發(fā)展等，極大地完善了市場(chǎng)交易機(jī)制、豐富了投資渠道，但也大大增加了交易活動(dòng)的多元性和復(fù)雜性，給市場(chǎng)交易活動(dòng)監(jiān)管與投資者權(quán)益保護(hù)提出了更大的挑戰(zhàn)。如何不斷適應(yīng)市場(chǎng)變化與需求，有效控制交易風(fēng)險(xiǎn)，確保市場(chǎng)安全運(yùn)行，是交易所面臨的新挑戰(zhàn)。

該負(fù)責(zé)人介紹說(shuō)，今后深交所還將把交易制度的梳理和《交易規(guī)則》的修訂工作常態(tài)化，定期評(píng)估和調(diào)整不適應(yīng)市場(chǎng)要求的內(nèi)容，以更及時(shí)、有效地滿足市場(chǎng)發(fā)展的需要。

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