破發(fā)月：6只新股套住15家機(jī)構(gòu)蒸發(fā)15億 別碰地雷

2011年01月17日 07:18
來源：理財(cái)周報(bào) 作者：張靜/文

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招商證券資管計(jì)劃參與的3只新股全部破發(fā)，16只新股平均市盈率87倍，你如打新一定要慎重

理財(cái)周報(bào)記者 張靜/文

新股又現(xiàn)破發(fā)。投資界一遍嘩然。

2011年開年以來，自1月7日起上市的新股一共有16只。

不僅見不到漲聲一片的新股效應(yīng)，且收益慘淡，虧損效應(yīng)明顯。

據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2011年上市的16只股票中，有2只為主板股票，10只為創(chuàng)業(yè)板上市，4只為中小板上市的。而截至上周五，跌破發(fā)行價(jià)的股票共有6只，分別是華銳風(fēng)電(601558.SH)、秀強(qiáng)股份(300160.SZ)、海立美達(dá)(002537.SZ)、振東制藥(300158.SZ)、安居寶(300155.SZ)、西泵股份(002536)。

這樣的破發(fā)潮的來臨，無疑又增加了市場(chǎng)對(duì)新股投資的疑問。中簽從“中獎(jiǎng)”變成了“中毒”

破發(fā)，是市場(chǎng)理性還是非理性？

自IPO重啟后，新股的定價(jià)問題一直是A股市場(chǎng)的詬病。面對(duì)2011年如此的破發(fā)潮，究竟是市場(chǎng)太悲觀，還是市場(chǎng)太理性，抑或仍然是定價(jià)太高？

我們先直觀地來看看各家公司的發(fā)行市盈率。

這16家上市公司的算術(shù)平均市盈率為86.41，其中新研股份(300159.SZ)居首150.82倍，最低的華銳風(fēng)電48.83倍。

上周四大盤微漲6.4個(gè)點(diǎn)，而排在跌幅榜第一的卻是新股N華銳(601558.SH)，是在主板上市的一家風(fēng)電公司。

作為風(fēng)電機(jī)的生產(chǎn)商，華銳風(fēng)電成為了主板市場(chǎng)發(fā)行價(jià)最高的上市公司。上市表現(xiàn)卻非常對(duì)不起主板第一高發(fā)行價(jià)的地位。開盤以后節(jié)節(jié)走低的股價(jià)最終讓華銳風(fēng)電跌了9.59%。

1月11日上市的林州重機(jī)(002535.SZ)，上市三日連續(xù)陰跌。類似的走勢(shì)頻頻出現(xiàn)，整個(gè)新股市場(chǎng)上可謂慘淡一片。

而市場(chǎng)能夠判斷出來的原因不外乎：資金、價(jià)值、市場(chǎng)情緒。

年初新股發(fā)行太多，16只新股短期內(nèi)爆所需資金量龐大。缺乏場(chǎng)外資金支持的市場(chǎng)難以容下如此多家新股的上漲；平均86.41倍的市盈率，不得不成為破發(fā)的重要原因；目前整個(gè)大盤在2800點(diǎn)左右脆弱震蕩，上不去下不來的狀態(tài)一直沒有被打破，資金無心戀戰(zhàn)，炒新情緒也順勢(shì)降低。

對(duì)此，深圳一私募人士表示，“破發(fā)是好事，這樣才能引起監(jiān)管層的注意，降低新股發(fā)行價(jià)格”

對(duì)市場(chǎng)健康運(yùn)行或許是好事，然而對(duì)被套住的投資者來說，是時(shí)間與收益雙失。

15家機(jī)構(gòu)被套，招商證券資管連中三元，好受傷

破發(fā)的背后，究竟是怎樣的利益爭奪，誰悲誰喜？

華銳風(fēng)電作為這些新股里的代表，上市首日的龍虎榜中，并未見到機(jī)構(gòu)的蹤影。而前十大股東中，有9家PE，占據(jù)了56.48%的股份。

可見股權(quán)投資者對(duì)這個(gè)華銳風(fēng)電的高度看好，而承銷商安信證券在股票上市前也表現(xiàn)出了十足的信心，甚至想復(fù)制國民技術(shù)(300077.SZ)IPO時(shí)的繁榮熱鬧的景象。(國民技術(shù)在2010年4月上市，發(fā)行價(jià)87.5元，首日開盤價(jià)161元)。安信證券自己的行業(yè)研究員也將上市首日定價(jià)區(qū)間設(shè)定在95元-110元。

然而中信證券的行業(yè)研究員楊帆則表示，華銳風(fēng)電90元的發(fā)行價(jià)明顯偏高。

破發(fā)之后，必有埋單者。截至上周五收盤，5只破發(fā)的新股市值共蒸發(fā)了15億元。據(jù)統(tǒng)計(jì)16家新股中，共有15家券商、公募基金、社保基金、信托等進(jìn)駐十大股東。

其中最受傷的莫過于招商證券的集合資產(chǎn)管理計(jì)劃，招商證券現(xiàn)金牛集合資產(chǎn)管理計(jì)劃是一個(gè)基于債券和新股以及可轉(zhuǎn)債的貨幣型基金，股票和可轉(zhuǎn)債的投資占比不超過20%。

從前十大股東來看，這只現(xiàn)金牛共參與了16只新股中的3只。分別是海立美達(dá)62萬股，安居寶45萬股，秀強(qiáng)股份78萬股，很不幸的是這三只股票都破發(fā)了。

根據(jù)公開資料顯示，這只產(chǎn)品的投資經(jīng)理為申衛(wèi)國，是招商證券投資管理部的副總經(jīng)理。投資的3只新股均破發(fā)的現(xiàn)象在A股市場(chǎng)上可謂罕見。

在其三季度的報(bào)告中稱，這只產(chǎn)品經(jīng)過了最為艱難的時(shí)期，債券收益率較低，而新股又頻頻破發(fā)，管理人為了規(guī)避下跌風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)主動(dòng)地放棄了一些風(fēng)險(xiǎn)投資。

而如今在3股齊破的情況下，這只現(xiàn)金牛未來投資收益堪憂。

雖然“打新股”的投資收益一直在降低，但如今明顯降為負(fù)收益后，市場(chǎng)資金將會(huì)用腳投票。

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