央行對(duì)流動(dòng)性再踩剎車今年首調(diào)準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)

2011年01月15日 18:28
來源：新聞晚報(bào)

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中國(guó)人民銀行決定，從2011年1月20日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。

這是中國(guó)央行自去年以來第7次提高存款準(zhǔn)備金率，也是2011年首次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率后，大型銀行存款準(zhǔn)備金率高達(dá)19%，成為歷史最高點(diǎn)。中小金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率也將高達(dá)15.5%。粗略估算，此次上調(diào)后，央行可一次性凍結(jié)銀行體系流動(dòng)性3500億元左右。

上調(diào)行為不會(huì)影響到股市

□ 晚報(bào)記者孟錄燕

根據(jù)此前央行公布的數(shù)據(jù)，2010年中國(guó)全年人民幣各項(xiàng)貸款增加7.95萬億元，超出年初制定的7.5萬億元信貸規(guī)模4000多億元。同時(shí)，截至2010年12月末，中國(guó)廣義貨幣供應(yīng)量(M2)余額高達(dá)72.58萬億元，同比增長(zhǎng)19.7%，增幅超過年初預(yù)定的17%目標(biāo)。

民生證券副總裁兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家滕泰分析,截至2010年年底我國(guó)的外匯儲(chǔ)備余額為2.8473萬億美元。央行11日公布數(shù)據(jù)顯示,2010年全年,我國(guó)外匯儲(chǔ)備增加4481億美元,其中第四季度,新增外匯儲(chǔ)備1990億美元,創(chuàng)單季外匯儲(chǔ)備增加最高紀(jì)錄。由此判斷,央行采取再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率以應(yīng)對(duì)購(gòu)買外匯的基礎(chǔ)貨幣即人民幣增長(zhǎng)過快,為了對(duì)沖外匯占款、回收流動(dòng)性。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇在其微博上表示，央行再度調(diào)高準(zhǔn)備金率的用意在于兩方面，一方面與上月順差導(dǎo)致央行外匯占款投放過多有關(guān)，以此可對(duì)沖多余的流動(dòng)性，抑制通脹預(yù)期;另一方面，也與上月信貸增速依舊過高有關(guān)，以此來減少商業(yè)銀行可貸資金量。預(yù)計(jì)準(zhǔn)備金率調(diào)整輔之以窗口指導(dǎo)等措施，有可能將全年信貸控制在年初預(yù)定的目標(biāo)之內(nèi)。

中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融所研究員易憲容則表示,上調(diào)存款準(zhǔn)備金率并不能真正收緊流動(dòng)性。他預(yù)測(cè),數(shù)量型工具控制流動(dòng)性將成為2011年調(diào)控的基本方式。易憲容認(rèn)為,從目前的情況來看,一季度加息是必然的,但加息次數(shù)很難說,只有加息,才能收緊流動(dòng)性。他分析稱,不加息是考慮到商業(yè)銀行的利潤(rùn)問題,還有各行業(yè)的利潤(rùn)問題,這其中比較復(fù)雜。

聯(lián)訊證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家文國(guó)慶表示，這次準(zhǔn)備金率的上調(diào)是央行采用“溫水煮青蛙”的方式調(diào)整房?jī)r(jià)上漲,使用經(jīng)濟(jì)手段抑制房?jī)r(jià)。同時(shí),12月的CPI跟11月非常接近,誤差不會(huì)差0.3個(gè)百分點(diǎn),沒有明顯的回落,1月會(huì)再略高,物價(jià)形勢(shì)并不特別明朗,估計(jì)節(jié)后還會(huì)加息。另外,股市將出現(xiàn)下跌的趨勢(shì),大盤預(yù)計(jì)會(huì)跌至2656點(diǎn)。

中國(guó)外匯中國(guó)外匯投資研究院院長(zhǎng)譚雅玲表示，此舉是針對(duì)現(xiàn)階段流動(dòng)性泛濫，以緩解人民幣升值壓力,但是上調(diào)行為不會(huì)影響到股市。央行上調(diào)準(zhǔn)備金在預(yù)期之中，逐步收縮，具有一定連續(xù)性。

金百靈投資認(rèn)為，昨日A股市場(chǎng)出現(xiàn)了兩個(gè)清晰的做空能量,一是資源股,包括煤炭股,也包括銅業(yè)股,它們的急跌使得上證指數(shù)、深證成指跌幅居前。二是小盤股,尤其是部分新股,比如說通源石油、新時(shí)達(dá)等個(gè)股,如此個(gè)股的急跌極大地挫傷了市場(chǎng)人氣,從而使得大盤的做空能量源源不絕,大盤陷入到持續(xù)的調(diào)整趨勢(shì)中。

短期股市或承壓消化利空

□ 見習(xí)記者沈夢(mèng)捷

昨日市場(chǎng)在資源股拖累下再度跌破2800點(diǎn)關(guān)口。晚間央行再度提存的消息似乎給了昨日市場(chǎng)集體做空一個(gè)合理的解釋。事實(shí)上，隨著春節(jié)的臨近，通脹形勢(shì)愈發(fā)嚴(yán)峻。同時(shí)，市場(chǎng)對(duì)下周公布的12月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)普遍預(yù)期不太樂觀，觀望情緒尤其濃重，因此造就了這一周股市縮量震蕩的走勢(shì)。央行挑選在此時(shí)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率正凸顯了政府調(diào)控通脹的決心。

考慮到本周股市走勢(shì)疲弱，中信建投研究所所長(zhǎng)彭硯蘋認(rèn)為，此次央行提存對(duì)市場(chǎng)影響或許大于前面幾次，“由于去年已連續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和加息，此次上調(diào)出于疊加效應(yīng)，對(duì)市場(chǎng)影響或許大于前面幾次，但主要限于心理層面，投資者也不用過度擔(dān)心。 ”

長(zhǎng)江證券策略分析師徐傳豹表示，央行此次上調(diào)準(zhǔn)備金反映了今年穩(wěn)健的貨幣政策的實(shí)施，短期市場(chǎng)雖然已經(jīng)有了一定的預(yù)期，但是利空仍然需要進(jìn)一步消化，預(yù)計(jì)下周大盤將維持震蕩，投資者應(yīng)保持觀望。

西南證券策略研究員張剛預(yù)計(jì)，春節(jié)前央行不會(huì)再有其它動(dòng)作。他認(rèn)為，下周股市將低開高走，周一與周二可能下跌，后半周市場(chǎng)則有望迎來一波反彈。從板塊而言，張剛表示，銀行板塊無疑影響最大，其次就是地產(chǎn)板塊。但他同時(shí)指出，銀行板地產(chǎn)板塊估值較低，下跌空間也有限。

市場(chǎng)人士指出，后市需密切關(guān)注2783點(diǎn)和半年線支撐，以及2830點(diǎn)和2850點(diǎn)壓力，在趨勢(shì)未明朗前，建議倉(cāng)位控制在半倉(cāng)左右。如果提存后空方進(jìn)一步打壓，則30周均線將成為多方的第一道防線，前期低點(diǎn)2721點(diǎn)將成為多方的最重要防線。從目前情況來看，大盤藍(lán)籌股估值優(yōu)勢(shì)明顯，隨著小盤股的調(diào)整到位，大盤有望重拾升勢(shì)。

由于目前已有種種跡象顯示12月CPI可能超預(yù)期，因此，大成基金認(rèn)為目前還有一定的加息空間，人民幣升值也可在一定程度對(duì)抗通脹。大成基金指出，短期內(nèi)緊縮性政策將影響上市公司盈利，給股價(jià)造成一定的壓力。但中長(zhǎng)期看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將維持較高增長(zhǎng)、通脹回落的格局，這樣的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境將利好股市，尤其利好資源、裝備、金融以及交通運(yùn)輸?shù)韧ǔＴ诮?jīng)濟(jì)上升周期偏后階段表現(xiàn)較好的板塊。

央行加大決心控制貨幣流量

□ 記者崔燁

央行昨日晚間宣布，從2011年1月20日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。這也是人民銀行2011年的首次貨幣政策動(dòng)作。晚報(bào)記者于第一時(shí)間專訪了上海社科院研究員王泠一博士，他表示，通脹周期的臨近迫使央行不斷加大決心控制貨幣流量：“昨天的舉措是信號(hào)，也有助于防止熱錢流入。 ”

在談及此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率對(duì)商業(yè)銀行的影響時(shí)，王泠一認(rèn)為，持續(xù)收緊流動(dòng)性將“逼迫”銀行在貸款發(fā)放時(shí)更注重資金的安全性，更傾向于向信用度高的企業(yè)貸款，在客觀上也將提高經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的質(zhì)量?！霸谶@樣的大背景下，銀行將比企業(yè)更關(guān)注自身的資金安全。 ”王泠一認(rèn)為，今年銀行將不得不采取謹(jǐn)慎房貸的經(jīng)營(yíng)策略。

“很多人認(rèn)為今年宏觀經(jīng)濟(jì)政策是收緊，我認(rèn)為是正?；?。在經(jīng)歷了四萬億信貸的發(fā)放后，現(xiàn)在是在回收資金，像鐘擺一樣使得流動(dòng)性回歸正?；?。 ”不過王泠一認(rèn)為，業(yè)內(nèi)也不必對(duì)流動(dòng)性過度擔(dān)憂，“現(xiàn)在只有1月份，也不排除下半年 ‘微調(diào)’可能性。 ”不過王王泠一也指出收緊政策可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)：不斷地收緊流動(dòng)性勢(shì)必造成銀行缺錢，到時(shí)銀行就只能通過資本市場(chǎng)再融資，股市勢(shì)必要跌，這樣看來，他不看好一季度的投資市場(chǎng)。此次上調(diào)后，中國(guó)大型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率將高達(dá)19%的歷史高位，中小金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率也將高達(dá)15.5%。粗略估算，此次上調(diào)后，央行可一次性凍結(jié)銀行體系流動(dòng)性3500億元左右。此前，申銀萬國(guó)首席策略分析師桂浩明在接受晚報(bào)記者專訪時(shí)就明確表示：“2011年存款準(zhǔn)備金率將不斷創(chuàng)出歷史新高，超過20%也不稀奇。 ”

針對(duì)今年上半年的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，業(yè)內(nèi)基本達(dá)成共識(shí)：數(shù)量型工具控制流動(dòng)性將成為2011年調(diào)控的基本方式,上調(diào)存款準(zhǔn)備金率只是其中一個(gè)手段,后續(xù)將陸續(xù)采用加息等手段進(jìn)行調(diào)控。

上調(diào)存款準(zhǔn)備金率意在抑制流動(dòng)性

□ 記者錢妤

晚報(bào)訊由于短期內(nèi)通脹壓力仍大，管理層近期已經(jīng)且即將采取進(jìn)一步緊縮的政策。大成基金認(rèn)為，除剛剛公布的上調(diào)存款準(zhǔn)備金率外，1月13日，央行發(fā)布1號(hào)文件批準(zhǔn)境外直投人民幣結(jié)算，這將在一定程度上緩解國(guó)內(nèi)流動(dòng)性壓力。大成基金預(yù)期到1月末，公開市場(chǎng)累計(jì)凈投放規(guī)模將超過5000億，而在年初人民幣加速升值的背景下，1月份新增外匯占款也將居高不下，春節(jié)后央行將面對(duì)巨大的流動(dòng)性壓力，近期進(jìn)一步上調(diào)的可能性下降。

好買基金研究中心認(rèn)為，隨著期待已久的房產(chǎn)稅即將出臺(tái)，市場(chǎng)普遍認(rèn)為最后的靴子落地，利空已經(jīng)出盡。同時(shí)，由于春節(jié)市場(chǎng)有較大的資金需求，因此機(jī)構(gòu)普遍預(yù)測(cè)節(jié)前貨幣政策緊縮的概率不大。但從這次信貸投放量過高后央行的“及時(shí)”反應(yīng)來看，央行此次對(duì)通脹的控制決心不同于往年，在負(fù)利率環(huán)境沒有得到明顯改善的前提下，難言利空出盡，宏觀調(diào)控仍遠(yuǎn)未到位。

此次提高準(zhǔn)備金率超出市場(chǎng)普遍預(yù)期，整體來看股市偏空，建議投資者謹(jǐn)慎控制倉(cāng)位水平。

緊縮力度超預(yù)期樓市調(diào)整步伐加快

□ 記者張駿斕

晚報(bào)訊業(yè)內(nèi)人士在接受記者采訪時(shí)表示，雖然此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率主要是基于控制日益加劇的通貨膨脹的原因，對(duì)房地產(chǎn)的影響非直接且小，但是可以預(yù)判今年貨幣緊縮的力度超預(yù)期，這將可能加快樓市調(diào)整步伐。

合富置業(yè)首席市場(chǎng)分析師龍斌表示，這是2011年央行第一次動(dòng)用數(shù)量調(diào)節(jié)工具。收一收流動(dòng)性，為防貨幣投放過量而帶來更大的通脹壓力。至于對(duì)于樓市的影響，限貸、限購(gòu)、限外，這三個(gè)限已經(jīng)使得樓市的需求完全處于理性中了。這次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率主要是基于控制日益加劇的通貨膨脹的原因，但是對(duì)房地產(chǎn)的影響不大、也不直接。復(fù)旦大學(xué)房地產(chǎn)研究中心主任尹伯成也表達(dá)了同樣的觀點(diǎn)。在他看來，2011年的首月就提高存準(zhǔn)率，就是為了抑制商業(yè)銀行在開年的時(shí)候放貸量大放閘的現(xiàn)象，其根本目的仍是控制通脹。

但是三個(gè)月內(nèi)四調(diào)存款準(zhǔn)備金率，這種快節(jié)奏估計(jì)已超過2007年，目前已高達(dá)19%，創(chuàng)1985年以來新高。這些信號(hào)的累加，不得不使得開發(fā)商要尋思一下了。中指研究院副院長(zhǎng)陳晟昨日表示，這些因素的累加，會(huì)在長(zhǎng)遠(yuǎn)產(chǎn)生一個(gè)積累效應(yīng)。由于央行的上調(diào)信號(hào)會(huì)導(dǎo)致房地產(chǎn)金融政策走向更加不明朗，開發(fā)商會(huì)更加多渠道的保護(hù)自己的資金鏈。上海易居研究院綜合研究部部長(zhǎng)楊紅旭也坦言，看來今年貨幣緊縮的力度超預(yù)期，這將可能加快樓市調(diào)整步伐。