曹鳳岐談股市20年：企業(yè)改革和經(jīng)濟(jì)發(fā)展最大貢獻(xiàn)者是股民(2)

2011年01月14日 10:22
來(lái)源：理財(cái)一周報(bào)

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反對(duì)雙軌制改革

改革開(kāi)放初期，為了緩解巨大的商品供需矛盾，中國(guó)曾試行把同一商品分成計(jì)劃內(nèi)和計(jì)劃外兩種，在計(jì)劃內(nèi)的商品以較低的價(jià)格出售，在計(jì)劃外則按市場(chǎng)價(jià)格出售，這就是“價(jià)格雙軌”。于是，有官員將計(jì)劃內(nèi)商品賣(mài)給黑市，從中賺取差價(jià)，“官倒”、“倒?fàn)敗闭窃谶@種背景下產(chǎn)生的。

“雙軌制就不是改革，雙軌制是造成腐敗的溫床，”曹鳳岐至今對(duì)雙軌制改革耿耿于懷，“好多人都是利用鋼鐵的市場(chǎng)價(jià)格和計(jì)劃價(jià)格發(fā)了大財(cái)，這算什么?。　?/p>

2009年 “中國(guó)經(jīng)濟(jì)理論創(chuàng)新獎(jiǎng)”評(píng)選活動(dòng)，雙軌制價(jià)格理論在第一輪投票中名列第二，僅次于厲以寧提出的協(xié)調(diào)改革理論。對(duì)此，曹鳳岐開(kāi)玩笑地說(shuō)：“如果是價(jià)格理論勝出，我不高興，就不去(參加頒獎(jiǎng))了。

曹鳳岐認(rèn)為，“企業(yè)改革要從制度上改、從產(chǎn)權(quán)上改。我和厲以寧一直都是反對(duì)以?xún)r(jià)格改革作為突破口的。中國(guó)的國(guó)有企業(yè)是個(gè)不倫不類(lèi)的制度，是不適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和現(xiàn)代化需要的，所以需要建立和完善法人結(jié)構(gòu)，建立公司制。

他同時(shí)堅(jiān)信股份制改革是中國(guó)建立現(xiàn)代企業(yè)制度的必然選擇。自1985年起，他在《北京大學(xué)學(xué)報(bào)》上用了20年的時(shí)間就股份制改革的問(wèn)題發(fā)了十篇專(zhuān)論，并組織學(xué)生編寫(xiě)了《中國(guó)企業(yè)股份制的理論與實(shí)踐》等幾十部著作，因此，他被人稱(chēng)為國(guó)內(nèi)最早提出產(chǎn)權(quán)改革、推行股份制的學(xué)者之一。

曹鳳岐也參與了諸如天橋百貨股份有限公司(600657，現(xiàn)更名為信達(dá)地產(chǎn))、天龍股份有限公司(600658，現(xiàn)更名為電子城)、北京旅行車(chē)股份有限公司(600855，現(xiàn)更名為航天長(zhǎng)峰)、金杯汽車(chē)股份有限公司(600609，現(xiàn)為*ST金杯)等的股份改造。曹鳳岐說(shuō)：“上世紀(jì)80年代，我既在理論上提供一些資本市場(chǎng)和股份制的思想，在實(shí)踐上我也積極參加了很多。

作為最早上市的幾家公司之一的天龍股份有限公司，它前身是北京市崇文區(qū)的物資回收公司，“它原本是個(gè)合營(yíng)集體企業(yè)，公司資產(chǎn)評(píng)估大概有六七百萬(wàn)元，但這些資產(chǎn)的歸屬一直搞不清楚，于是我們?cè)O(shè)計(jì)了企業(yè)職工集體股，完成組建?！?

“在北京旅行車(chē)股份有限公司的改建中，由于先前北旅是北京旅行車(chē)廠(chǎng)，在北汽入股后便將廠(chǎng)取消了，這就出現(xiàn)了領(lǐng)導(dǎo)權(quán)劃分的問(wèn)題。變成了股份公司后如何領(lǐng)導(dǎo)以及誰(shuí)領(lǐng)導(dǎo)就對(duì)接不上了。我們?yōu)榱私鉀Q這個(gè)問(wèn)題，就在北旅上面搞了個(gè)北京斯達(dá)股份汽車(chē)有限公司作為它的一個(gè)母公司。實(shí)際上，北旅的一整套制度還在那邊。

曹鳳岐打比喻說(shuō)：“因?yàn)榻⒐煞葜频臅r(shí)候不規(guī)范、管理上又很混亂，所以中國(guó)股份制是先有兒子后生出個(gè)老子。

這期間也有公司向曹鳳岐推銷(xiāo)股票，但在1980年代末，“我們那時(shí)候都沒(méi)錢(qián)，也就沒(méi)買(mǎi)。后來(lái)金杯上市，股價(jià)大漲，如果當(dāng)時(shí)買(mǎi)了3000股，現(xiàn)在估計(jì)是天價(jià)了?！辈茗P岐說(shuō)。

創(chuàng)業(yè)板的概念，曹鳳岐1997年就曾提出。當(dāng)時(shí)香港要開(kāi)創(chuàng)業(yè)板，在北京找了一批專(zhuān)家，為他們?cè)O(shè)立制度。那時(shí)曹鳳岐就說(shuō)，“香港要建立創(chuàng)業(yè)板，那我們內(nèi)地也應(yīng)該建立創(chuàng)業(yè)板啊，而且我們的企業(yè)很多，你們香港沒(méi)多少企業(yè)?！薄拔耶?dāng)時(shí)是這么說(shuō)的。當(dāng)然，劉紀(jì)鵬(編注：中國(guó)政法大學(xué)資本中心主任)他們都是支持我的觀(guān)點(diǎn)的。實(shí)際上還是我最先說(shuō)的，在那次會(huì)上，我先發(fā)言的，他們都是擁護(hù)者，可以說(shuō)我們是共同提出來(lái)的。

曹鳳岐說(shuō)：“先前有人說(shuō)我是產(chǎn)權(quán)改革第一人，我遭受到很多人在報(bào)紙上的‘圍攻’?！彼f(shuō)，“我更愿被人說(shuō)是中國(guó)最早或者比較早提出股份制、提出產(chǎn)權(quán)改革、提出創(chuàng)業(yè)板的學(xué)者之一。

應(yīng)按投資者回報(bào)強(qiáng)制分紅

理財(cái)一周報(bào)：過(guò)去的幾年，雖然上市公司的現(xiàn)金分紅總額逐年創(chuàng)新高，但現(xiàn)金分紅占凈利潤(rùn)的比例反而逐年下降，如何才能促進(jìn)上市公司的現(xiàn)金分紅？

曹鳳岐：這造成很多股東的投機(jī)心態(tài)，對(duì)上市公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展也產(chǎn)生了不利影響。我一直主張強(qiáng)制分紅。

我參與《投資基金法》起草時(shí)就說(shuō)過(guò)，證券投資基金盈利的90%要分。但是，很多投資基金就通過(guò)做假賬，把資產(chǎn)做到凈值以下，來(lái)逃避分紅。而對(duì)上市公司，我們?cè)诂F(xiàn)金分紅比例上則沒(méi)有強(qiáng)制規(guī)定，它們分多分少或不分，沒(méi)有規(guī)定，很多上市公司10年都沒(méi)分紅。問(wèn)題出在現(xiàn)在是按照凈利潤(rùn)分，實(shí)際上應(yīng)該按照投資者回報(bào)進(jìn)行分紅，比如說(shuō)，能夠每年把投資的5%分給股東，那么股東就不會(huì)到市場(chǎng)去炒，就會(huì)從投機(jī)者變成一個(gè)投資者，這對(duì)中國(guó)上市公司的發(fā)展、對(duì)中國(guó)的股市發(fā)展都是有好處的。20年來(lái)，股市的每個(gè)參與者平均損失了將近4萬(wàn)元。所以說(shuō)，支持中國(guó)企業(yè)的改革，并且對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展作出最大貢獻(xiàn)的都是股民。

理財(cái)一周報(bào)：2009年10月30日首批28家創(chuàng)業(yè)板上市公司正式上市交易，進(jìn)而2010年4月16日股指期貨也正式上市交易，今后我們還有哪些金融創(chuàng)新可供選擇？

曹鳳岐：我們所謂的資本市場(chǎng)，主要指的就是股市。我們的公司債、企業(yè)債這一塊，到現(xiàn)在還沒(méi)有發(fā)展。美國(guó)和西方的一些發(fā)達(dá)國(guó)家，他們通過(guò)公司再融資，融資金額比股票都要高，超過(guò)了股票市場(chǎng)。發(fā)行公司債券的好處就是，它們利用的是社會(huì)資金的存量而不是銀行貸款，向社會(huì)募資，另一個(gè)就是不用明確改制就可以做這些事情。所以說(shuō)，發(fā)債還是比較簡(jiǎn)單的，但是中國(guó)這個(gè)市場(chǎng)一直沒(méi)有起來(lái)，這是個(gè)很大的缺陷。

從交易市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，我們還有很多欠缺，一個(gè)就是缺少類(lèi)似納斯達(dá)克的場(chǎng)外交易市場(chǎng)，另外一個(gè)就是類(lèi)似臺(tái)灣那樣可以交易重要企業(yè)股票的OTC(外匯交易)市場(chǎng)。最后，雖然我們現(xiàn)在主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板這三板都出來(lái)了，但是我們還缺少一個(gè)完善規(guī)范的國(guó)際板。

理財(cái)一周報(bào)：如果發(fā)行企業(yè)債的話(huà)，投資手段會(huì)否成為別人洗錢(qián)的工具？

曹鳳岐：企業(yè)發(fā)債是向社會(huì)公募，這和錢(qián)的來(lái)源沒(méi)關(guān)系。我們的證券市場(chǎng)，最重要的是怕亂集資，因?yàn)檫@個(gè)時(shí)候受害的不是來(lái)源不明的資金，是老百姓。由于制度上的原因以及誠(chéng)信上的缺失，以前很多中小企業(yè)貸不到款，而貸到款的大企業(yè)卻給銀行積壓了數(shù)億元的不良貸款，最后只好由國(guó)家間接買(mǎi)單，上世紀(jì)80年代末很多大公司發(fā)行的債券都是國(guó)家計(jì)劃的，說(shuō)是用石油、鋼鐵還的，結(jié)果沒(méi)一樣還的，所以現(xiàn)在誰(shuí)發(fā)債，大家都不信。以后，我們應(yīng)該建立更完備的制度，避免這種問(wèn)題的重復(fù)出現(xiàn)。

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