再融資輪回 銀行“抓錢(qián)手”驚嚇市場(chǎng)

2011年01月11日 04:21
來(lái)源：金融投資報(bào)

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本報(bào)記者 楊成萬(wàn)

經(jīng)歷了去年農(nóng)業(yè)銀行和光大銀行首次發(fā)行和五大國(guó)有商業(yè)銀行的再融資后，市場(chǎng)以為巨額再融資將會(huì)暫告一段落，沒(méi)想到銀行再融資出其不意地再次光臨。

日前，有消息稱(chēng)，農(nóng)業(yè)銀行和興業(yè)銀行分別擬發(fā)行500億元和150億元的人民幣次級(jí)債；民生銀行擬向大股東增發(fā)融資不超過(guò)215億元。盡管這些再融資都不針對(duì)二級(jí)市場(chǎng)，但昨日銀行板塊幾乎全線“盡綠”。“市場(chǎng)主要擔(dān)心會(huì)引發(fā)再融資潮，給市場(chǎng)資金面帶來(lái)進(jìn)一步趨緊的預(yù)期?！苯邮鼙緢?bào)記者采訪的有關(guān)人士表示。

銀行是否“很差錢(qián)”？

對(duì)于銀行再融資的背景，興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委說(shuō)，由于興業(yè)銀行也是此次擬實(shí)施再融資三家銀行中的一家，因此，他不方便就此事發(fā)表評(píng)論。不過(guò)，在本報(bào)記者的一再要求下，他就有關(guān)銀行監(jiān)督標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)管方式問(wèn)題發(fā)表了自己的看法。他說(shuō)，在經(jīng)歷了全球金融危機(jī)的災(zāi)難后，全球性的金融監(jiān)管將趨于嚴(yán)格。

“趨于嚴(yán)格意味著兩層含意?！濒斦f(shuō)，一方面，將提高銀行監(jiān)督標(biāo)準(zhǔn)，包括提高銀行的資本充足率和核心資本充足率。為此，央行還制定了向商業(yè)銀行征收差別存款準(zhǔn)備金的辦法，即按照宏觀穩(wěn)健審慎要求測(cè)算資本充足率與實(shí)際資本充足率差距，乘以銀行穩(wěn)健性調(diào)整參數(shù)。銀行要避免被執(zhí)行差別準(zhǔn)備金而采取的手段包括減少貸款投放、提高資本充足率及提高穩(wěn)健度。

另一方面，在監(jiān)管方式上將更加科學(xué)和有效，央行已經(jīng)提出了“逆周期監(jiān)管”辦法，即在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)比較好的時(shí)候，要求銀行多提撥備率等，這是央行將資本管理和信貸管理合二為一后的必然結(jié)果。未來(lái)考慮到逆周期資本管理需要以及大型銀行的系統(tǒng)重要性特征，有必要適度提高對(duì)大型銀行的資本監(jiān)管要求。

同時(shí)，巴塞爾Ⅲ也使部分銀行資本承壓。因?yàn)楦鶕?jù)巴塞爾Ⅲ的規(guī)定，未來(lái)全球商業(yè)銀行的核心資本充足率要達(dá)到8.5%，而去年三季報(bào)顯示，農(nóng)行核心資本充足率達(dá)到9.75%，招行為8.03%，深發(fā)展只有7.00%，民生為8.34%。

資本實(shí)力已經(jīng)成為衡量銀行綜合實(shí)力的主要標(biāo)志之一，即使假設(shè)2011年所有商業(yè)銀行均免于繳納差別存款準(zhǔn)備金，同時(shí)已經(jīng)公布再融資計(jì)劃的銀行完成融資任務(wù)，目前也僅有大型銀行的信貸增長(zhǎng)能力能夠符合此前市場(chǎng)預(yù)期。農(nóng)行、招行、民生、興業(yè)和深發(fā)展等多家銀行因?yàn)楹诵馁Y本充足率偏低，即使2011年的貸款規(guī)模有所下降，如果按照資本充足率12%的要求，這些銀行仍有補(bǔ)充資本金的需要。如果想要維持較高的資產(chǎn)增長(zhǎng)速度，這些銀行存在的再融資壓力更大。

民生銀行影響較大？

民生銀行公告顯示，擬向七個(gè)特定對(duì)象定向增發(fā)不超過(guò)47億股A股，其中向上海健特生命科技公司發(fā)行14.24億股、中國(guó)泛?？毓杉瘓F(tuán)發(fā)行11.90億股、四川南方希望實(shí)業(yè)有限公司發(fā)行6.6億股、中國(guó)人壽保險(xiǎn)股份有限公司發(fā)行5億股、江蘇熔盛投資集團(tuán)發(fā)行5億股、華泰汽車(chē)集團(tuán)發(fā)行2.66億股、中國(guó)船東互保協(xié)會(huì)發(fā)行1.6億股、

農(nóng)業(yè)銀行發(fā)布公告，擬發(fā)行500億元的人民幣次級(jí)債；興業(yè)銀行發(fā)布的公告也稱(chēng)，將發(fā)行150億元的人民幣次級(jí)債。

國(guó)泰君安證券銀行業(yè)分析師伍永剛說(shuō)，客觀地講，雖然此次擬再融資的三家銀行，其融資額共計(jì)高達(dá)860億，但由于農(nóng)業(yè)銀行和興業(yè)銀行將通過(guò)金融市場(chǎng)，包括銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行次級(jí)債；民生銀行是向大股東定向增發(fā)，都不直接從股票二級(jí)市場(chǎng)上分流資金。那么，按理說(shuō)，應(yīng)該不會(huì)對(duì)市場(chǎng)資金面帶來(lái)多少影響。

不過(guò)，民生銀行的“食言”之所以讓業(yè)界愕然，因?yàn)槊裆y行高層此前曾多次公開(kāi)表示不會(huì)進(jìn)行再融資，董事長(zhǎng)董文標(biāo)甚至表示，“再融資的事現(xiàn)在想都不要想，想都丟人，我們?cè)趺磸埖瞄_(kāi)口”。但此次民生銀行增發(fā)A股再融資顯然與高層之前的說(shuō)法相違背。該行擬發(fā)行不超過(guò)47億股A股，預(yù)計(jì)集資總額不超過(guò)214.79億元，而距離上次股權(quán)融資僅14個(gè)月。

民生銀行此次募資將全部用于補(bǔ)充公司核心資本，以達(dá)到監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。因?yàn)閾?jù)測(cè)算，若民生銀行此次融資超過(guò)200億元，將可提升資本充足率至12%，核心資本充足率至9.32%。

東北證券銀行業(yè)分析師唐亞韞說(shuō)，從短期看，此次三家銀行的再融資與過(guò)去的再融資不一樣，都不面對(duì)二級(jí)市場(chǎng)增發(fā)，而且，農(nóng)業(yè)銀行和興業(yè)銀行還是以發(fā)行次級(jí)債的方式進(jìn)行，這樣對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的資金面基本上不產(chǎn)生影響。

不過(guò)，唐亞韞同時(shí)認(rèn)為，從中長(zhǎng)期看，民生銀行此次的再融資行為將產(chǎn)生以下兩個(gè)方面的影響：一是分流市場(chǎng)資金的時(shí)間延后。因?yàn)槊裆y行已與認(rèn)購(gòu)方簽訂認(rèn)購(gòu)協(xié)議，3年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓?zhuān)旰?，其增發(fā)的股份將上市流通，屆時(shí)同樣會(huì)分流部分資金；二是民生銀行向大股東定向增發(fā)后，中小股東的利潤(rùn)將被攤薄。

引發(fā)新一輪再融資潮？

伍永剛認(rèn)為，銀行資本的壓力及其未來(lái)兩三年是否會(huì)迎來(lái)又一輪融資高潮，較大程度上取決于未來(lái)監(jiān)管機(jī)構(gòu)依據(jù)宏觀金融環(huán)境對(duì)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的不同設(shè)定。目前銀監(jiān)會(huì)要求大型銀行資本充足率不低于11.5%，中小銀行要達(dá)10%；大型銀行的核心資本充足率要達(dá)10%，中小銀行要達(dá)8%。

中國(guó)銀行將于1月28日召開(kāi)股東大會(huì)審議2012年年底之前在港發(fā)行總規(guī)模不超過(guò)200億元人民幣的債券。2011年新一輪再融資活動(dòng)將由中型銀行打頭陣，大型銀行經(jīng)過(guò)去年大舉增發(fā)后，再融資壓力減輕，但中型銀行迫切需要改善一級(jí)資本基礎(chǔ)，包括招行和深發(fā)展在內(nèi)的中型銀行今年均可能通過(guò)股市融資。

此外，6日有消息稱(chēng)中國(guó)平安存在再融資需求，規(guī)?？赡芨哌_(dá)1000億元，讓市場(chǎng)虛驚一場(chǎng)。雖然中國(guó)平安隨后澄清目前無(wú)A股再融資打算，但有銀行分析師指出，平安可能面臨200億-300億元的資金缺口，在整合深發(fā)展和平安銀行之后進(jìn)行再融資。

唐亞韞說(shuō)，今年的再融資額肯定比去年少，因此，如果有影響的話，主要來(lái)自市場(chǎng)的預(yù)期，擔(dān)心將引發(fā)上市公司再融資潮的爆發(fā)，給在貨幣政策趨于穩(wěn)健，市場(chǎng)流動(dòng)性趨緊背景下的市場(chǎng)以壓力。

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