維爾利：李坑興豐項(xiàng)目漏洞百出 國(guó)信證券雁過(guò)拔毛1.23億(2)

2011年01月10日 06:40
來(lái)源：理財(cái)周報(bào) 作者：張新語(yǔ) 張欣然

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10項(xiàng)核心技術(shù)6項(xiàng)外來(lái)

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，維爾利2007年-至2010年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1441.93萬(wàn)元、4939.82萬(wàn)元、11164.94萬(wàn)元和9141.83萬(wàn)元；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)42.84萬(wàn)元、122.65萬(wàn)元、2649.34萬(wàn)元、1987.95萬(wàn)元，是一家比較能賺錢(qián)的公司。

招股書(shū)顯示，在我國(guó)的滲濾液處理行業(yè)，維爾利當(dāng)前的市場(chǎng)占有率約10%，排行業(yè)第一位。

“我們最核心工藝技術(shù)就是膜生化反應(yīng)器(MBR)+納濾，在國(guó)內(nèi)其他公司是沒(méi)完全掌握這項(xiàng)技術(shù)的。但目前MRB設(shè)備還是國(guó)外引進(jìn)。”上述項(xiàng)目負(fù)責(zé)人表示。

維爾利自成立以來(lái)承接過(guò)的36個(gè)滲濾液處理項(xiàng)目中，就有35個(gè)目采用了MBR相關(guān)工藝技術(shù)。其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手北京天地人和武漢天源并沒(méi)有此項(xiàng)技術(shù)。

招股書(shū)顯示，維爾利通過(guò)技術(shù)合作的方式取得了WWAG和WUG擁有的與MBR相關(guān)的技術(shù)、知識(shí)和商標(biāo)的許可使用權(quán)，于2027年7月5日到期，支付費(fèi)用300萬(wàn)元。走訪(fǎng)過(guò)程中我們也目睹了MBR設(shè)備及相關(guān)工藝技術(shù)。據(jù)悉，2010版《當(dāng)前國(guó)際孤立發(fā)展的環(huán)保產(chǎn)業(yè)設(shè)備目錄》將MBR列為第一項(xiàng)國(guó)家鼓勵(lì)發(fā)展的水污染治理設(shè)備。

值得一提的是，維爾利研發(fā)團(tuán)隊(duì)比較穩(wěn)定，多名高管為公司核心技術(shù)人員，具有海外留學(xué)經(jīng)歷。其中董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理李月中擁有20余年的環(huán)保工作經(jīng)歷，“分體式膜生化反應(yīng)裝置”實(shí)用型專(zhuān)利正是其投資入股而來(lái)的。

但不得不說(shuō)的是，維爾利原始創(chuàng)新能力較薄弱。除MBR技術(shù)，另外10項(xiàng)核心技術(shù)中，有6項(xiàng)是靠外來(lái)引進(jìn)。

維爾利此次募集資金計(jì)劃延伸至產(chǎn)業(yè)上游，擬投資1.28億元用于垃圾滲濾液處理裝備產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、3747萬(wàn)元用于研發(fā)。并承諾裝備產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目投資回收期為3.28年，達(dá)產(chǎn)后每年可增加銷(xiāo)售收入57122萬(wàn)元。

5創(chuàng)投股東坐陣，國(guó)信雁過(guò)拔毛1.23億

創(chuàng)投股東扎堆是維爾利另一大“特色”。上市前，維爾利股權(quán)由常州德澤、中風(fēng)投、國(guó)信弘盛、華奧創(chuàng)投、華成創(chuàng)東方5家公司持有，值得一提的是，這5家公司無(wú)一例外全部為創(chuàng)投公司。其中，常州德澤和中風(fēng)投為發(fā)起人股東。

招股書(shū)顯示，2007年8月常州德澤出資600萬(wàn)元受讓W(xué)WAG持有的維爾利100%的股權(quán)，同年9月，其控制人李月中以專(zhuān)利出資826萬(wàn)元獲得維爾利股份，截至目前常州德澤持有維爾利3139.20萬(wàn)股，占比79.07%，為控股股東。

“中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資之父”中風(fēng)投的捧場(chǎng)為維爾利增添了幾分色彩。招股書(shū)顯示，中風(fēng)投是2008年12月開(kāi)始入股維爾利的，目前持有維爾利11.61%的股權(quán)，為第二大股東，也是唯一一個(gè)鎖定一年的股東。中風(fēng)投的控股股東為中國(guó)寶安集團(tuán)，其產(chǎn)品總監(jiān)孫集平在維爾利擔(dān)任董事職務(wù)。此外，中風(fēng)投還投資了鼎漢技術(shù)(300011.SZ)和皇氏乳業(yè)(002329.SZ)兩家優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)，產(chǎn)品總監(jiān)孫集平也擔(dān)任鼎漢技術(shù)董事一職，兩家公司上市已滿(mǎn)一年，中風(fēng)投并未出現(xiàn)套現(xiàn)的動(dòng)機(jī)。

國(guó)信弘盛、華澳創(chuàng)投和華成創(chuàng)東方是維爾利在2009年12月增資引入的三個(gè)股東。其中國(guó)信弘盛是國(guó)信證券的全資子公司，目前持有維爾利6.8%的股份，為第三大股東。

華澳創(chuàng)投和華成創(chuàng)東方都屬于非法人合伙企業(yè)。有趣的是，它們?nèi)牍删S爾利時(shí)成立均不足1個(gè)月，公開(kāi)資料顯示，華澳創(chuàng)投成立于2009年12月8日，華成創(chuàng)東方成立于2009年11月25日，隨后在2009年12月17日同時(shí)入股維爾利，難逃突擊入股嫌疑。

招股書(shū)顯示，國(guó)信弘盛以7元/股共出資1890萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)維爾利270萬(wàn)股的股份。按維爾利2009年基本每股收益0.74元和2010年創(chuàng)業(yè)板新股的平均發(fā)行前市盈率為71倍粗略估算，維爾利發(fā)行價(jià)可達(dá)52.54元/股，因此上市后國(guó)信弘盛浮盈達(dá)1.23億，回報(bào)率高達(dá)8倍。

此外，維爾利實(shí)際控制人李月中身兼多職，背景很“龐大”，不僅為維爾利的董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理，也是維爾利第一大股東常州德澤的執(zhí)行董事，還是維爾利僅有的兩家參股子公司(廣州維爾利和常州埃瑞克環(huán))的董事。此外，李月中還是常州市第十二屆政協(xié)委員會(huì)委員、全國(guó)城鎮(zhèn)環(huán)境衛(wèi)生標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)委員會(huì)等。

由于該公司處于上市緘默期，記者未能就上述事宜向維爾利進(jìn)行求證。

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