2010金鳳凰金融理財(cái)盛典主題演講實(shí)錄（第一部分）(5)

2010年12月28日 16:55
來(lái)源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)

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梁茵：感謝楊再平的先生的演講，有危機(jī)就會(huì)有機(jī)遇，好像我們?cè)谥v投資時(shí)一樣，下面請(qǐng)趙先生為我們演講。

趙學(xué)軍(嘉實(shí)基金總經(jīng)理)：各位嘉賓、媒體朋友大家下午好，感謝鳳凰網(wǎng)給我這樣一個(gè)機(jī)會(huì)，跟大家交流一點(diǎn)想法，我今天的演講主題，是圍繞著養(yǎng)老，所以我想我今天的主題叫做中國(guó)的基金業(yè)應(yīng)當(dāng)成為中國(guó)養(yǎng)老體系的重要安排。

其實(shí)從今年開(kāi)始，50年代出生的人已經(jīng)開(kāi)始退休了，再過(guò)十年60年代出生的人也要退休，50年60年代出生的人是中國(guó)人口出生最高峰的年代，70年代我們實(shí)行了計(jì)劃生育，我們知道人退休以后不能用勞動(dòng)換取財(cái)富了，這樣如何把我們的財(cái)富代入明天和退休生活，這是很重要的事情。

我們國(guó)家的整個(gè)養(yǎng)老體系的支柱就是四險(xiǎn)一金，四險(xiǎn)一金的基本制度就是統(tǒng)賬制度，大家知道這樣一個(gè)統(tǒng)賬結(jié)合的第一支柱其實(shí)不足以支持我們未來(lái)的養(yǎng)老生活，那么我們可以看到，國(guó)家正在推動(dòng)包括企業(yè)年金在內(nèi)的第二支柱的建立，但是在第二支柱中，只有少數(shù)的國(guó)有企業(yè)和富有的企業(yè)開(kāi)始建立這樣的養(yǎng)老制度，當(dāng)中國(guó)我們面對(duì)越來(lái)越老齡化人口的時(shí)候，其實(shí)這樣的安排是不足的，所以我們未來(lái)可以預(yù)見(jiàn)到中國(guó)在養(yǎng)老體系將有重大的變革，這個(gè)變革就是進(jìn)一步的強(qiáng)化養(yǎng)老制度。

在第一支柱上，我們今天在30個(gè)省2900個(gè)縣甚至有些統(tǒng)籌的水平還在縣的水平，你放在銀行，儲(chǔ)蓄的方式為主體的這樣的資產(chǎn)管理的方式，這樣一個(gè)方式，其實(shí)不足以彌補(bǔ)未來(lái)的問(wèn)題，企業(yè)年金形式也是企業(yè)自愿型的，而沒(méi)有進(jìn)入強(qiáng)制性的，所以我們可以看到在未來(lái)我們的養(yǎng)老體系上將面臨巨大的壓力和需要進(jìn)行重大的改革。

那么大家想，當(dāng)我們退休了，如果我們的養(yǎng)老體系，不足以支撐我們未來(lái)的退休生活的時(shí)候我們應(yīng)該用什么樣的方式支持，當(dāng)我們喪失勞動(dòng)能力以后我們未來(lái)的生活(將如何)。大家知道，我們的傳統(tǒng)上是把錢(qián)放在銀行里，人民銀行剛剛調(diào)了存款利率，五年期的存款利率只有4.55%。

我們?nèi)ベI(mǎi)保險(xiǎn)，我們的保險(xiǎn)能夠真正給付于這些保險(xiǎn)人真正的回報(bào)，大體上只在2.5%左右，為什么是2.5%？大家知道在中國(guó)人壽上市之前中國(guó)的保險(xiǎn)業(yè)那個(gè)時(shí)候在保險(xiǎn)的回報(bào)率上是競(jìng)爭(zhēng)的，所以很多的保險(xiǎn)公司給了比較高的回報(bào)產(chǎn)品，但是隨著整個(gè)利率趨勢(shì)的下降，大家發(fā)現(xiàn)產(chǎn)生了利差損，也就是說(shuō)它能夠取得投資的回報(bào)不能夠覆蓋產(chǎn)品給投資人的回報(bào)，不能覆蓋它的銷(xiāo)售成本，這樣產(chǎn)生了利差損。產(chǎn)生了利差損以后，保監(jiān)會(huì)就確定了一些基本的原則，也就是說(shuō)壽險(xiǎn)2產(chǎn)品的能夠給付就在2.5%左右。

當(dāng)然年金可以和投資產(chǎn)品有一定的聯(lián)系，實(shí)際上投保人所獲得的是2.5以及你的生命周期比社會(huì)平均預(yù)期長(zhǎng)了那么就是其它人的部分轉(zhuǎn)給你，如果你活的生命周期比其它人短了，你的結(jié)余應(yīng)該轉(zhuǎn)給其它的人。所以，以存款、保險(xiǎn)的方式不能滿足我們未來(lái)養(yǎng)老的需求。今天我相信很多的人還做其他的投資，最主要的投資還有房產(chǎn)，那么大家可以看到，在過(guò)去的五到六年當(dāng)中，中國(guó)的房產(chǎn)的價(jià)格我想真實(shí)的價(jià)格大概上漲了200%到300%，在個(gè)別的城市可能還會(huì)高一點(diǎn)，但是在絕大多數(shù)的城市可能還會(huì)低一點(diǎn)，很巧合的是，這樣一個(gè)上漲的幅度，大體上和我們貨幣的投放量比較接近。

2006年，我們的貨幣投放量M2大概是29萬(wàn)億多一點(diǎn)，到今年，我們的貨幣投放量是71萬(wàn)億，所以大概現(xiàn)在是以前的2.5倍左右，所以大家看到，房產(chǎn)在未來(lái)十年或許還可以，但是我們未來(lái)會(huì)面對(duì)什么樣的情景？我們未來(lái)會(huì)面對(duì)一對(duì)孩子結(jié)婚了，他可能會(huì)繼承來(lái)自爺爺奶奶，來(lái)自外公外婆，來(lái)自父母的三套房子，可能在女方那邊也會(huì)有三套房，但是總之在他手里會(huì)有四到五套房，當(dāng)這樣一個(gè)形勢(shì)來(lái)臨的時(shí)候，房產(chǎn)的價(jià)格可能就不是一個(gè)傳承財(cái)富，從今天的財(cái)富轉(zhuǎn)移向未來(lái)的一種工具。

所以我這里想說(shuō)的是，其實(shí)中國(guó)面臨著很大的養(yǎng)老的壓力，而這些養(yǎng)老的壓力，還面對(duì)著來(lái)自通脹這樣的侵蝕，還來(lái)自于我們所找到的這些傳承財(cái)富的工具，時(shí)間長(zhǎng)度上的有限性或者幅度上的有限性。

現(xiàn)在我要談?wù)劵?，基金?yīng)當(dāng)成為中國(guó)養(yǎng)老體系當(dāng)中的一項(xiàng)重要的制度安排。就在剛剛，鳳凰網(wǎng)的COO李總，他說(shuō)為什么在國(guó)外他們很大的比例去買(mǎi)基金，而在國(guó)內(nèi)為什么大家主要去存款？剛剛銀行業(yè)楊會(huì)長(zhǎng)講到，銀行業(yè)90萬(wàn)億的資產(chǎn)。房地產(chǎn)投資上，今年新房銷(xiāo)售4萬(wàn)億，基金方面到目前為止也僅僅是2.6萬(wàn)億，我們大概相當(dāng)于中國(guó)金融資產(chǎn)的2%、3%，為什么大家配制這么低的比例在這個(gè)行業(yè)，我想在認(rèn)知上還存在一些差距。

我給大家一些數(shù)據(jù)講一講，嘉實(shí)基金的第一個(gè)產(chǎn)品年復(fù)合的增長(zhǎng)率是19%點(diǎn)多，嘉實(shí)發(fā)的第一個(gè)開(kāi)放式基金，存續(xù)期是八年，年復(fù)合增長(zhǎng)率是20%，嘉實(shí)發(fā)的第三個(gè)開(kāi)放式基金叫嘉實(shí)增長(zhǎng)，年復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)30%，而這期間從99年到今天，市場(chǎng)從1100點(diǎn)漲到了今天的2800點(diǎn)，大概漲幅在170%，復(fù)合增長(zhǎng)/年不到9%，所以我們看到的是什么？

基金行業(yè)建立的這樣一個(gè)投資的方式，一方面從長(zhǎng)期來(lái)看，給投資人取得了比較好的一個(gè)回報(bào)，如果大家再去比較基金行業(yè)這樣理財(cái)?shù)哪Ｊ剑y行理財(cái)和保險(xiǎn)理財(cái)有什么樣的區(qū)別。銀行業(yè)的利潤(rùn)來(lái)自哪里？來(lái)自貸款，存款之間的利差，大家拿到的是存款利率，差的這部分是銀行的部分。保險(xiǎn)行業(yè)的利潤(rùn)來(lái)自哪，我們有這么多上市的保險(xiǎn)公司，大家把錢(qián)買(mǎi)成了保險(xiǎn)，由保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資，投資一部分的回報(bào)，一部分轉(zhuǎn)成了大家拿到的回報(bào)，一部分轉(zhuǎn)成了它的成本和費(fèi)用，一部分轉(zhuǎn)成了上市公司的利潤(rùn)。所以總體上在銀行和保險(xiǎn)大家拿的是固定的2%到4.5%這個(gè)區(qū)間

在基金行業(yè)，我們拿到的收入是什么呢？拿股票基金來(lái)說(shuō)是1.5%的管理費(fèi)，基金公司拿了確定的，把不確定的部分給了投資者，投資者十年當(dāng)中取得復(fù)合回報(bào)率20%甚至更高。所以我想今天大家在想理財(cái)?shù)臅r(shí)候，我們沒(méi)有去認(rèn)知，其實(shí)長(zhǎng)遠(yuǎn)的投資是非常非常重要的，我常常講，我們今天每個(gè)人的理財(cái)，不要把它當(dāng)做今年種下一棵種子長(zhǎng)出一棵樹(shù)來(lái)明年就把它砍掉，你就收獲一堆柴禾，如果讓這小樹(shù)長(zhǎng)十年就能夠取得材的價(jià)值，所以長(zhǎng)期通過(guò)基金理財(cái)會(huì)取得非常長(zhǎng)遠(yuǎn)比較好的效果。

所以我想當(dāng)大家想養(yǎng)老，想未來(lái)，其實(shí)用基金作為一個(gè)重要的理財(cái)方式，作為把財(cái)富從今天帶去明天，帶到十年以后甚至更長(zhǎng)遠(yuǎn)的時(shí)間，這是非常好的方式，所以我今天借鳳凰網(wǎng)這樣一個(gè)方式，再次跟大家分享，我作為一個(gè)基金行業(yè)從業(yè)十年的一個(gè)人的一點(diǎn)點(diǎn)的理解。我想中國(guó)應(yīng)該建立更加完善的養(yǎng)老體系，應(yīng)當(dāng)把基金納入到這樣一個(gè)養(yǎng)老體系，把今天的財(cái)富傳承到明天一個(gè)重要的安排，謝謝大家。 

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