平安證券成包裝黑手集中營被保薦公司逾30%變臉

2010年12月27日 06:02
來源：投資快報作者：高麗霞

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在勝景山河的造假風(fēng)波沸沸揚揚之際，平安證券所保薦的IPO公司質(zhì)量不佳再一次成為輿論關(guān)注的焦點。一直以來，平安證券的保薦業(yè)務(wù)一路飄紅，在保薦IPO公司家數(shù)方面平安證券拔得頭籌，不過平安的業(yè)績卻是一片質(zhì)疑聲中取得的。

公司保薦的多個項目被懷疑造假上市，此外去年以來截至目前，平安共保薦了51家公司上市，除去今年四季度的10家，在剩下的41家公司中，截至目前破發(fā)的有17家，占比高達41%；今年三季度業(yè)績變臉的有13家，比重也超過了30%。

作為專業(yè)的保薦投行，對于這樣的比例，公司到底如何看待？公司到底有多少包裝“黑手”？近兩日，記者連續(xù)撥打平安證券的電話，在幾經(jīng)“踢球”后，記者依然未能聯(lián)系到相關(guān)發(fā)言人。日前終于聯(lián)系上了平安證券總經(jīng)理薛榮年，其在接受《投資快報》記者采訪時表示，“資本市場需要陽春白雪，也需要傳統(tǒng)平實的企業(yè)?！薄拔覀兊睦砟钍清\上添花、雪中送炭，對于優(yōu)秀的企業(yè)我們積極推進其上市，對于一些平實傳統(tǒng)的企業(yè)，符合規(guī)定的，我們也按照證監(jiān)會的規(guī)定和程序輔導(dǎo)其上市。

被保薦公司逾30%業(yè)績變臉

作為國內(nèi)首批獲得保薦資格的40家券商之一，不管是從取得保薦資格，還是從IPO重啟以來，在保薦IPO公司家數(shù)方面，平安證券均拔得頭籌。

WIND統(tǒng)計顯示，自2004年取得保薦資格以來，平安證券保薦公司首發(fā)數(shù)量拔得頭籌，累計保薦了81家公司首發(fā)上市融資，累計募集資金5264208萬元，平安獲得的承銷和保薦費用高達268859.9萬元。

而自去年6月IPO重啟以來，平安證券也是最大的贏家，不管是在保薦家數(shù)還是在保薦金額方面都是雙料第一，公司也因此賺得盆滿缽滿。WIND統(tǒng)計顯示，平安證券共承銷了51家公司，其中于2009年上市的有12家，承銷和保薦費用高達21.45億元。

然而，除去9只今年四季度保薦的公司，在41家平安證券已經(jīng)保薦上市的公司中，截至11月20日收盤，跌破發(fā)行價的有17家，占比高達41%；今年三季度業(yè)績變臉的公司高達13家，占比超過了30%，二季度業(yè)績變臉的公司也有9家。

2009年底，平安證券也遭媒體質(zhì)疑其保薦能力。2004年至報道刊發(fā)之際，在平安證券保薦的33家中小板公司中，有1/6的公司凈利潤3年增長率為負(fù)值。

其中，于去年11月6日上市的南國置業(yè)在股價和業(yè)績兩方面的跌幅都是最大。截至12月20日，一年多的時間里，公司股價已經(jīng)跌離發(fā)行價41.49%。而今年前三季度公司僅實現(xiàn)凈利潤699萬元，同比下降93.42%。事實上，南國置業(yè)在上市后的第一年中期業(yè)績就大幅跳水。2010年中期公司業(yè)績?nèi)嫦禄?，營業(yè)總收入同比下降了83.09%，凈利潤更是下降91.16%。

與業(yè)績的大幅走低相伴的是，公司的離職潮同樣驚人。原公司獨立董事吳曉東、公司財務(wù)總監(jiān)余硯新、公司監(jiān)事許賢明先后辭去公司職務(wù)，而持有公司大量股票的余硯新與許賢明在公司上市不到半年的時間內(nèi)辭去公司職務(wù)，不得不讓人懷疑是為減持做準(zhǔn)備。

此外，朗科科技、恒信移動、北京科銳、多氟多四家公司今年前三季度的凈利潤均同比下降了40%以上。加上南國置業(yè)，5家公司上市的平均時間僅為5個月。

寧波GQY上市僅半年就發(fā)生業(yè)績變臉。公司三季報披露，今年7～9月公司營業(yè)利潤同比減少51.1%。相比去年年報1.32元/股的基本收益，今年中期0.64元/股的驕人業(yè)績，三季報卻驟減為0.30元/股。此外，由于募集資金使用未履行相應(yīng)的審批程序和信息披露義務(wù)，其于日前還接到了寧波證監(jiān)局下發(fā)的《關(guān)于對寧波GQY視訊股份有限公司采取責(zé)令改正措施的決定》

今年7月8日登錄資本市場的國聯(lián)水產(chǎn)，更是讓投資者有一種“啞巴吃黃連”的感覺。上市第8天，公司就發(fā)布公告預(yù)計中期虧損1200萬-1400萬元。而8月25日的中報也證實，公司當(dāng)期虧損1336萬元。一時間市場非議聲頓起，很多投資者指責(zé)其包裝上市。

三季度雖然扭虧，實現(xiàn)凈利潤4688.15萬元，但與去年同期相比仍然下降了17.56%。國聯(lián)水產(chǎn)上市共募集資金近11億元，超募7.8億元。對于超募資金，公司也相當(dāng)?shù)拇蠓剑?月21日，國聯(lián)水產(chǎn)公告稱，擬用超募資金的近一半，3億多元歸還銀行貸款、永久性補充流動資金和暫時性補充流動資金。此外公司還斥資1億多元建造辦公樓和擴大生產(chǎn)基地，其中5000萬元用于建造營銷中心等辦公用房，5200萬元用于擴建對蝦種苗場。

對話平安證券總經(jīng)理薛榮年

“1米8的男人能娶到老婆，1米6的男人就娶不到老婆嗎？”

對于平安證券保薦的項目，上市后業(yè)績相繼“變臉”等種種質(zhì)疑，平安證券總經(jīng)理薛榮年昨日接受了《投資快報》記者的采訪。薛榮年很幽默地向記者舉了個例子，“1米8的男人能娶到老婆，1米6的男人就娶不到老婆嗎？”

在其看來，中國的資本市場應(yīng)該是面對多層次的企業(yè)，也需要不同的企業(yè)組合，在競價過程中，好的企業(yè)價格就高一點，弱一點的企業(yè)價格就低一點。

“企業(yè)就跟人一樣，有好的，也有稍微比較弱的。但只要它愿意上資本市場，又符合證監(jiān)會的規(guī)定，按照程序，我們?yōu)楹尾荒鼙Ｋ]他們上呢？不否認(rèn)，有些企業(yè)屬于傳統(tǒng)行業(yè)，各方面都比較平淡，但資本市場上不可能全部都是陽春白雪?！毖s年對記者表示。

“我們做了很多項目，也做了很多優(yōu)秀的企業(yè)，比如愛爾眼科、華蘭生物、金螳螂、魚躍醫(yī)療、魯陽股份等，這些公司當(dāng)初在上市的時候也是備受質(zhì)疑，可實踐證明，這些公司都是高成長的企業(yè)。

薛榮年認(rèn)為，跌破發(fā)行價和股價的高低，并不能完全反應(yīng)公司的基本面，需要看市場，股價是隨著市場波動的，跟競價和行業(yè)周期有關(guān)，與企業(yè)基本面的關(guān)系不大?！白鳛楸Ｋ]人，作為中介，我只是負(fù)責(zé)真實準(zhǔn)確地提供信息，至于其中的價格是由市場供給決定的。

對于業(yè)績變臉，薛榮年依然堅持，資本市場需要好的企業(yè)，但不可能全部是陽春白雪，也要一些平實傳統(tǒng)的企業(yè)。

對于平安證券的保薦工作，薛榮年自己認(rèn)為，平安在這方面做得是比較好的。

“我們的理念是錦上添花、雪中送炭，對于優(yōu)秀的企業(yè)我們積極推進其上市，對于一些平實傳統(tǒng)的企業(yè)，符合規(guī)定的，我們也按照證監(jiān)會的規(guī)定和程序輔導(dǎo)其上市。

對于以后如何加強持續(xù)督導(dǎo)，防止類似問題的出現(xiàn)，薛榮年稱，“我們設(shè)置了一個部門，專門協(xié)助保薦代表人現(xiàn)場調(diào)查企業(yè)，輔導(dǎo)一個公司上市兩年算是比較短的，從接觸到上市，一般都需要3、4年的時間。

專家點評：平安暴露的問題很多

對于平安的種種問題，昨日一位不愿意透露姓名的財經(jīng)專業(yè)人士接受記者采訪時表示：一直以來平安做的項目都非常多，市場化成都很高，不過近期平安保薦項目頻頻出事，暴露的問題還是非常多的。

一是公司片面追求保薦的數(shù)量而忽視質(zhì)量，利益導(dǎo)向有問題。去年6月IPO重啟以來，平安證券共承銷了50家公司，是較多的。但是對所保薦公司，瑕疵部分能掩蓋的就掩蓋，不能掩蓋的就盡量去包裝，總之在外表上要讓它盡量規(guī)范化，表面上看上去符合規(guī)范。

二是公司風(fēng)險控制、合規(guī)審查不到位。作為一家專業(yè)性的投資銀行，平安證券不可能發(fā)現(xiàn)不了那些項目存在的問題，只是平安總覺得自己可以擺平一切，那些項小”問題都不是問題。按道理來說，盡職調(diào)查和持續(xù)的盡職調(diào)查，是保薦機構(gòu)全面了解發(fā)行人的重要手段，也是保薦承銷過程中重要的工作內(nèi)容。但平安對公司現(xiàn)場調(diào)查不夠。

三是公司內(nèi)部管理不到位。上層領(lǐng)導(dǎo)對項目的審批也僅限在資料上，通過相關(guān)資料分析和質(zhì)詢對風(fēng)險加以判別和綜合評估，以降低可能出現(xiàn)的違規(guī)違法行為和業(yè)務(wù)風(fēng)險。但是，對于經(jīng)過多方合作包裝后的資料、更加隱晦的“股份代持”卻不能進行徹底有效的控制和全面到位的監(jiān)管。

律師觀點：

“如果公司存在虛假陳述的話，股價破發(fā)，投資者可向其索賠。對于頻頻出事的證券公司，管理層應(yīng)該有相應(yīng)的處罰措施。比如亮紅牌、責(zé)令整改、直至取消新股承銷資格等。

昨日一不愿意透露姓名的律師對本報記者表示，最近以來，新股發(fā)行市盈率居高不下，估值風(fēng)險很高，尤其是創(chuàng)業(yè)板，這也是公司股價走向破發(fā)的根本原因。IPO定價很高，新股破發(fā)，讓投資者承受了實實在在的損失，既損害了投資者的利益，對股市長期發(fā)展也很不利。

監(jiān)管層也應(yīng)該對IPO定價做出干預(yù)，而不僅僅只是對目前的二級市場交易行為進行干預(yù)。如果公司存在虛假陳述的話，股價破發(fā)，投資者可向其索賠。另外對于頻頻出事的證券公司，管理層應(yīng)該有相應(yīng)的處罰措施。比如亮紅牌、責(zé)令整改、直至取消新股承銷資格等。