還是“站著賺錢”好點

2010年12月20日 02:13
來源：金融投資報

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◆本報記者 劉柯

勝景山河在上市前十幾個小時被緊急暫停，凸顯新股IPO產(chǎn)業(yè)鏈許多黑幕，在這場利益驅(qū)使下的IPO唐僧肉盛宴上，各個座上賓都在擊鼓傳花。有意思的事情是，這一幕甚至出現(xiàn)在管理層實施新股發(fā)行第二輪改革以后，不僅僅當(dāng)初設(shè)想的抑制“三高”發(fā)行沒有絲毫改變甚至還有點變本加厲，現(xiàn)在連包裝上市也開始經(jīng)常渾水摸魚，不知究竟是制度不健全仍需努力，還是有制度卻難以執(zhí)行而空悲切。

看看最近發(fā)行上市的新股，確實有點混亂的感覺，這堂堂正正能“站著賺錢”的新還真是少數(shù)。湯臣倍健算是一個吧，它雖然以每股110元折合2009年115倍的市盈率發(fā)行，但說句實話，就中國保健品市場的發(fā)展?jié)摿蜏急督　爸袊怖钡男袠I(yè)地位以及姚明的廣告效益，這個公司“高”在明處。事實就是這樣，盡管湯臣倍健和那個創(chuàng)造“湯臣一品”的大名鼎鼎的湯臣集團(tuán)沒有絲毫關(guān)系，盡管其以創(chuàng)業(yè)板最高發(fā)行價發(fā)行，但在參與詢價的一長串網(wǎng)下配售的機(jī)構(gòu)名單中，基金是主力軍，在206家機(jī)構(gòu)中，基金及其公司代管的社保組合總計占到機(jī)構(gòu)總數(shù)的六成以上。

很多其它新發(fā)行或新上市的公司，就有點意思了。拋開“緊急休克”的勝景山河不說，有一家生產(chǎn)蘑菇的企業(yè)，光聽名字，還是比較牛的，生物科技公司，但它主業(yè)卻是不折不扣的傳統(tǒng)產(chǎn)品——金針菇、真姬菇、白玉菇，說白了就是各種食用菌！如果單從公司主營看，這家年銷售收入一個多億，其最大主營金針菇毛利率不足30%的企業(yè)，總市值被炒到40個億，也就是說要賣幾十年的蘑菇才能夠本。如果食用菌這么賺錢，那九發(fā)股份為什么還被ST？從這個層面看，幾乎同期上市的金字火腿就“耿直”得多，我就是金華火腿的佼佼者，就是中式火腿行業(yè)的龍頭企業(yè)，生產(chǎn)規(guī)模和市場占有率就是連續(xù)多年位居行業(yè)首位，但我不叫“金字生物”或者“金字高科”

還有一家公司，也很有意思，是一家主攻三四線城市的休閑服裝企業(yè)，一個傳統(tǒng)得不能再傳統(tǒng)的企業(yè)，甚至走的是“反奢侈品”的另類之路，卻是中小板中為數(shù)不多的百元股之一。這個品牌很多人聽都沒聽說過，見都沒見過，你要問問業(yè)內(nèi)人士這個品牌和真維絲、美邦甚至高邦、森馬的比較，人家會笑而不答。但就是這個經(jīng)營品種多樣、毛利率在行業(yè)內(nèi)處于中小水平且單一品種均沒有多大規(guī)模量的企業(yè)，而且還是在三四線城市的紅海中浴血奮戰(zhàn)，卻能一舉沖上百元大關(guān)，在中小板中與海普瑞、七星電子和科倫藥業(yè)爭輝，讓人嘆為觀止。如果說新股中的洋河股份能成為傳統(tǒng)行業(yè)的高價股，還有點“高價奢侈品消費”的概念，那這個四線城市的休閑股企業(yè)能成為百元股，就確實費解了。

蘑菇與榨菜齊飛，休閑股(三四線品牌)共高科技一色，這就是目前中小板創(chuàng)業(yè)板的一大亂象。為了盡力粉飾自己，這些公司要么淡化名字上的主營特色，要么直接套個讓人摸不著頭腦的名字炒希奇。而一旦被市場炒熱，還可以以超小股本和高價發(fā)行得來的超厚家底博取后續(xù)資金炒作高送轉(zhuǎn)概念，沒有想不到，只有做不到。大家可以想想，為什么一夜之間有這么多“好得不能再好”的公司群起發(fā)行上市？是以前這些公司不想到資本市場溜一圈，還是真的中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇得太快這些公司近水樓臺先得月？大家還可以想一想，為什么最近總是只聽“新人”笑，無視“舊人”哭，在很多動輒幾十上百元新銳高歌猛進(jìn)的時候，一大批耳熟能詳?shù)墓緟s一直在泥潭中掙扎。注意，這些公司很多并非傳統(tǒng)行業(yè)，看看同方股份、中興通訊或者“半成新”的神州泰岳，股價哪個是后來者的對手？

當(dāng)然，你能把市場規(guī)模、盈利水平也做到超一流，也能和這些行業(yè)翹楚抗衡，那也無可厚非。但很多公司并不是這樣，莫須有地或夸大其詞的增長潛力，或避重就輕的主業(yè)包裝，一味把發(fā)行價最高，把錢圈多，把家底做扎實，只要能高價發(fā)行上市，一切都好解決。由此可見，勝景山河暴露的問題，只是冰山一角，只是這些問題總是由市場倒推著去發(fā)現(xiàn)，那有些監(jiān)管部門就有“聾子耳朵”之嫌了。

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